2010/03/26

Los balanceos del euro

por Lex. Financial Times

Los políticos se contradicen constantemente y los mercados son víctimas de continuas oscilaciones. No es de extrañar, por tanto que el paquete de rescate a Grecia esté lleno de incoherencias. El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, empezó mostrando su oposición a la intervención del Fondo Monetario Internacional. Después de alcanzarse un acuerdo, elogió la idea.

Antes, parecía que la prioridad de cualquier plan era evitar los daños morales. Sin embargo, Herman Van Rompuy también parece haber ignorado ese principio. “Esperamos que sirva para tranquilizar a todos los tenedores de bonos griegos y que la eurozona nunca permita la caída de Grecia”, aseguró el presidente del Consejo Europeo. Balanceos aparte, el plan supone un avance significativo, ya que muestra un frente europeo unido.

Dado que todos los miembros tienen derecho a decidir si extender un cheque a Grecia en caso de que el país solicite ayuda, es necesario que haya consenso. Además, reafirma la importancia de la disciplina fiscal, a través de un grupo de trabajo propuesto por Alemania y que cuenta con el respaldo del FMI. Por último, la mera existencia del plan se adelanta a la posibilidad de que Grecia no pueda refinanciarse a corto plazo. Podría compararse con un muro de contención, que evitaría la propagación de un virus financiero.

No obstante, las buenas intenciones no implican que el proyecto funcione en la práctica. Hay varios aspectos sobre los que pende la duda. Por un lado, está la cuantía de los préstamos a Grecia y el tipo de interés que se aplicaría. Por otro, queda por saber si Grecia, cuya deuda se sitúa ya en el 113% del PIB puede lograr la sostenibilidad de la deuda. El esfuerzo fiscal que se le exige es enorme, mucho mayor que el contemplado en los planes de austeridad de España o Portugal. Incluso si Atenas consigue reducir su déficit al 2% del PIB para 2013, tendría que captar 50.000 millones de euros netos además de los 272.000 millones de euros que necesita para financiar los déficit provisionales.

Aun así, la crisis servirá al menos para que Europa reaccione y consiga poner en orden sus finanzas públicas. Además, mientras la eurozona se aprieta el cinturón, el BCE mantendrá los tipos de interés bajos durante más tiempo. El euro, por tanto, debería seguir devaluándose.

The Financial Times Limited 2010. All Rights Reserved.

2010/03/25

Trichet le ofrece la pipa de la paz al gobierno de Grecia

Por Geoffrey T. Smith

BRUSELAS (EFE Dow Jones)--El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, ofreció el jueves socorro al atribulado Gobierno griego al decir que el organismo seguirá aceptando el próximo año bonos con calificaciones de hasta BBB- como garantía.

No obstante, el BCE no dará préstamos tan altos a los títulos de menor calificación como a los que tengan una calificación de AAA.

Este anuncio es muy tranquilizador para los tenedores de deuda estatal griega, que se habría vuelto inservible como garantía para el BCE si el banco hubiera mantenido sus planes de aumentar el rating mínimo aceptable al nivel previo a la crisis financiera.

El BCE redujo el límite de rating crediticio aceptable a BBB- desde A- para luchar contra la crisis financiera. Esta medida estaba pensada para garantizar a los bancos el acceso a cantidades suficientes de crédito del BCE tras el cierre de los mercados crediticios interbancarios a todas las entidades excepto las más solventes.

Grecia, cuyo déficit público casi alcanzó el pasado año el 13% del Producto Interno Bruto y cuya deuda supera con creces el 100% del PIB, es el ejemplo más claro del deterioro generalizado de las cuentas públicas en la eurozona, que ha lastrado fuertemente al euro este año.

El propio Trichet ha indicado que el BCE considera "valiente y convincente" el plan de recorte del déficit del primer ministro heleno, George Papandreou.

El grado de preocupación internacional por el tema quedó claro el jueves cuando Zhu Min, vicegobernador del Banco Popular de China, calificó el problema de deuda de Grecia de "punta del iceberg".

"No vemos acciones decididas que digan al mercado: 'podemos solucionarlo, podemos cerrarlo'", indicó Zhu, que añadió que las "mayores preocupaciones hoy son obviamente España e Italia".

Sus comentarios llevaron al euro a un nuevo mínimo de 10 meses de US$1,3283.

2010/03/24

El BCE reprocha a Merkel que no hacer nada es peor aún que prestar dinero a Grecia

por Expansión.com

Las negociaciones sobre el recate griego siguen en el mismo punto que ayer, pero el Banco Central Europeo (BCE) ha dado un toque de atención a la canciller alemana, Angela Merkel. La institución le ha mandado el siguiente mensaje a Merkel: el coste de la inacción podría ser mayor que ofrecer ayudas temporales a Grecia.

"Si Grecia sucumbe, Alemania y otros líderes europeos acabarán pagando incluso más que si hubieran dado apoyo financiero de forma temporal", asegura Bini Smaghi, miembro del comité ejecutivo del BCE, en una entrevista que se publicará mañana jueves en el diario Die Zeit.

Bini también ha repetido que la feroz oposición del BCE a la asistencia del FMI en el rescate griego va más allá de una cuestión técnica. "Si el FMI participa, la imagen del euro sería la de una moneda que sólo es capaz de sobrevivir con la ayuda externa de una organización internacional. La reacción de los mercados en los últimos días ha mostrado que el apoyo del FMI puede ser perjudicial para la estabilidad del euro".

Estas palabras llegan en mitad del estancamiento de las negociaciones. Los líderes europeos de los 16 miembros de la eurozona están enfrascados intentando resolver sus diferencias sobre la asistencia financiera a Grecia, después de que Alemania haya desvelado sus condiciones para llegar a un acuerdo.

Francia y España han pedido una reunión de los dieciséis jefes de Estado y de Gobierno para el próximo jueves, pero ni Bruselas ni Berlín querían convocar tal reunión a menos que hubiera acuerdo a la vista.

El Gobierno alemán ya ha dicho que no hay posibilidad de llegar a un acuerdo al respecto esta semana, y aseguró que Grecia debería demostrar que es incapaz de captar dinero en el mercado internacional de capitales para que la ayuda sea justificada. Merkel quiere que la ayuda a Grecia sea "un mecanismo de último recurso".

Alemania también reclama que el FMI haga una "contribución sustancial" en un posible rescate a Grecia, y pide que las negociaciones empiecen con un endurecimiento de las medidas para reforzar la disciplina presupuestaria de la eurozona, incluso si eso supone una renegociación del Tratado de Lisboa. Este último punto se presenta como el más polémico entre los socios europeos.

A pesar de las discrepancias (sobre todo por parte de Alemania) parece posible no obstante que haya un principio de acuerdo esta semana, siempre que no se establezca una conexión directa entre las medidas que se adopten y la crisis de Grecia, y sólo si no implica un rescate automático de su economía.

Fitch bajó la calificación de deuda de Portugal

MADRID (EFE Dow Jones)--Fitch Ratings informó el miércoles que bajó la calificación de la deuda a largo plazo de Portugal de 'AA' a 'AA-' y señaló que la perspectiva es negativa.

"El considerable impacto fiscal frente a un panorama de relativa debilidad macroeconómica y estructural ha reducido la solvencia de Portugal", dijo Douglas Renwick, director del equipo de deuda soberana de Fitch.

"Aunque Portugal no se ha visto afectado de forma desproporcionada por la crisis internacional, las perspectivas para la recuperación de su economía son más débiles que las de los otros quince miembros de la eurozona, lo que presionará sus cuentas públicas a medio plazo", indicó.

La rebaja refleja un importante deterioro de la situación presupuestal durante 2009, periodo en el que el déficit público fue del 9,3% del Producto Interno Bruto, frente al 6,5% del PIB previsto por Fitch en septiembre, señaló la agencia.

Por su parte, el Gobierno portugués dijo el miércoles que sigue comprometido con ejecutar su plan de recortar el déficit público y cumplir las normas de la Unión Europea.

En una respuesta por correo electrónico a preguntas de Dow Jones Newswires, el Ministerio de Finanzas luso indicó que "en la actual situación de nerviosismo y volatilidad en los mercados financieros internacionales en general, y en particular respecto a las incertidumbres sobre la recuperación financiera y las cuentas públicas en el seno de la eurozona, es fundamental para Portugal demostrar un firme compromiso político con el cumplimiento del programa de estabilidad y crecimiento" para reducir su déficit público.

El ministro luso de Finanzas y Economía, Fernando Teixeira dos Santos, ha prometido reducir el déficit público del país desde el 9,8% del Producto Interior Bruto registrado el pasado año al 2,8% del PIB en 2013.

El ministerio añadió que "es crucial que, desde ya mismo", el Gobierno y el Parlamento den "señales inequívocas de la estabilidad política y el consenso necesarios para la rápida puesta en práctica" de las políticas de ajuste presupuestario.

2010/03/23

El Banco Interamericano de Desarrollo alcanza acuerdo para aumentar su capital en US$70.000 millones

Por Matthew Cowley y Paul Kiernan

CANCÚN, México (Dow Jones)--Los 48 miembros del Banco Interamericano de Desarrollo acordaron el lunes temprano aumentar su capital en US$70.000 millones, lo que casi duplicará su capacidad para entregar créditos a América Latina y el Caribe, tras un fin de semana de tensas negociaciones en las que las diferencias sobre las normas ambientales y la fiscalización económica fueron temas complejos.

El Gobierno de Brasil manifestó su alivio tras el acuerdo alcanzado a último minuto para incrementar el financiamiento del Banco Interamericano de Desarrollo, pero advirtió que pronto podría necesitarse más dinero.

"En el corto plazo, podríamos ser llamados de nuevo a analizar una capitalización", declaró a la prensa el ministro de Planeamiento de Brasil, Paulo Bernardo, en el marco de la reunión anual del BID. El ministro señaló que podría requerirse más financiamiento en tres o cuatro años.

El presidente del BID, Luis Alberto Moreno, señaló este mes que el banco estaba bajo presión para expandir su capital debido a que su capacidad para entregar créditos comenzará a disminuir significativamente el próximo año.

Marisa Lago, secretaria adjunta de desarrollo y mercados internacionales del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, señaló en una conferencia de prensa que Estados Unidos estaba satisfecho con el resultado del acuerdo.

"Estamos bastante complacidos con el resultado para el banco y con el resultado para Estados Unidos", sostuvo Lago, quien destacó que es el mayor incremento de capital que haya recibido el BID en su historia.

Funcionarios del Gobierno de Argentina indicaron que el acuerdo dejó un sabor amargo, debido a que un poco más de esfuerzo podría haber hecho una diferencia significativa para la fortaleza financiera de la institución. Concordaron con Brasil en que el BID podría necesitar más capital en los próximos años.

El ministro de Economía de Argentina, Amado Boudou, manifestó preocupación sobre el nuevo rol fiscalizador del BID. Argentina pagó los créditos de manera anticipada al Fondo Monetario Internacional precisamente debido a que no quería aceptar condiciones y a menudo estas "terminologías vagas" se usan para separar "amigos de enemigos", sostuvo Boudou.

Dubai World podría pedir entre 5 y 8 años para pagar su deuda

LONDRES (EFE Dow Jones)--Dubai World podría solicitar a sus acreedores entre cinco y ocho años para devolverles los US$22.000 millones que les debe en el marco de su propuesta de reestructuración que podría conocerse esta semana, informaron fuentes cercanas a la situación.

El conglomerado y sus acreedores también están estudiando una estructura que daría a los acreedores una porción de las ganancias de la venta de activos o posiblemente una parte de las ganancias futuras de la compañía si no puede cumplir con sus obligaciones de pago de intereses, indicó una de estas personas.

Los directivos de los miembros del comité de dirección de los acreedores, que incluye a Standard Chartered PLC , Royal Bank of Scotland Group PLC y HSBC Holdings PLC, viajaron desde Londres a Dubai la semana pasada para mantener conversaciones informales sobre el plan, señalaron las fuentes.

El comité de dirección defiende los intereses de los noventa acreedores de Dubai World.

La propuesta formal podría llegar esta semana, aunque la solución definitiva con el acuerdo de todas las partes podría tardar meses en negociarse, indicaron las fuentes.

Una portavoz de Dubai World no quiso hacer comentarios. Una portavoz del departamento de finanzas de Dubai se abstuvo de hacer comentarios.

La ampliación del plazo para devolver la deuda sería una alternativa a una propuesta respaldada por el Gobierno que facilitaría un pago a los acreedores mucho más rápido, pero con un recorte del 40% para los acreedores.

Los bancos británicos son partidarios de un pago completo en un periodo de tiempo más largo, según una persona cercana a la situación.

Los representantes de Dubai World no han detallado qué activos podrían querer vender para pagar a los acreedores. El conglomerado posee activos tan variados como DP World, sus gigantescas operaciones portuarias, una inversión de US$5.000 millones en un casino en Las Vegas junto con MGM Mirage y una participación del 20% en la compañía canadiense Cirque du Soleil Inc.

Dubai World, el vehículo de inversión de Dubai, conmocionó a los mercados internacionales en noviembre al pedir una moratoria de seis meses para el pago de su deuda. En diciembre, su vecino Abu Dhabi, capital de los Emiratos Árabes Unidos, le proporcionó fondos por US$10.000 millones, además de la inyección de US$10.000 millones de los EAU realizada en febrero de 2009.

2010/03/22

Alemania sugiere que Grecia acuda al FMI, alejando la posibilidad de un rescate europeo

Por Costas Paris y Alkman Granitsas

ATENAS (Dow Jones)--La perspectiva de que Grecia reciba un paquete de ayudas de Europa se tornó más lejana el lunes, después de que Alemania hiciera una sugerencia más clara para que el Fondo Monetario Internacional cargue con el peso del rescate en caso de que la insolvencia amenace a las cuentas públicas griegas.

"En este caso, la ayuda financiera del FMI es claramente un asunto para la canciller y el Gobierno alemán", dijo el portavoz Ulrich Wilhelm durante una conferencia en Berlín.

Ya el domingo, la canciller alemana Angela Merkel señaló que los líderes europeos en su cumbre del jueves y el viernes no llegarían a un acuerdo sobre los detalles de un plan de rescate para Grecia, a pesar de la presión de la Comisión Europea para que se elabore un plan de contingencia.

La negativa de Alemania a respaldar un paquete de ayuda de la Unión Europea para Grecia y la creciente perspectiva de que no habrá plan sin el FMI sumió el lunes a Atenas en la confusión.

Durante una conferencia celebrada el lunes, el viceprimer ministro griego Theodore Pangalos advirtió de que los líderes de la UE dañarán la integridad de los dieciséis países que componen la zona euro si no ayudan a Grecia para disipar los rumores sobre los bonos griegos.

"Si no hay herramienta, ni un arma sobre la mesa (...) si los especuladores no están preocupados por perder nada, entonces el euro no tiene sentido", dijo Pangalos. "Si eso sucede, el objetivo de la unificación europea se retrasará muchas décadas".

Pangalos también acusó al Gobierno alemán de permitir de manera implícita que los bancos germanos ataquen a los mercados de un miembro de la zona euro. "Algunos en Alemania están haciendo dinero", dijo.

El euro se debilitó conforme parecían ahondarse las divisiones sobre la crisis de deuda griega.

El euro caía un 0,3% frente al dólar y toca un mínimo diario de US$1,3463. Bajaba también de forma similar hasta 0,8990 libras esterlinas, también un mínimo diario.

"Las líneas de combate se están endureciendo", señaló Simon Derrick, analista de divisas de The Bank of New York Mellon en Londres.

El primer ministro heleno, George Papandreu ha pedido a los mandatarios de la UE que alcancen un acuerdo esta semana sobre un respaldo financiero que permita apuntalar la confianza de los inversores y rebajar los "brutales" intereses que se ve obligada a pagar Grecia cuando emite nueva deuda.

En un movimiento considerado como política arriesgada, Atenas dijo que siempre podría recurrir al FMI, una solución que muchos países de la eurozona consideran una intrusión bochornosa en sus asuntos propios.

Otros funcionarios griegos que hablaron el lunes en condición de anonimato dijeron que las esperanzas de que se llegue a un acuerdo en el seno de la UE esta semana son escasas por la oposición de Alemania.

Si los asuntos internos de Grecia pasan a estar controlados por la sede del FMI en Washington, su Gobierno podría entrar en una crisis política. Los observadores creen que Papandreu podría verse aún más presionado si el FMI exige más restricciones además de las medidas de austeridad fiscal impuestas este año.

"El FMI goza de muy poca popularidad entre los griegos, que creen que ha condenado a la miseria a todo país que le ha pedido que le rescate", dijo una fuente cercana a la línea de pensamiento del Gobierno. "Si Grecia se vuelve hacia el FMI el Gobierno podría terminar con otro gran problema en sus manos".

Grecia está sometida a una intensa presión por la UE y los mercados financieros para recortar su déficit público, que según informó el banco central alcanzó el 12,9% del producto interior bruto el año pasado, algo por encima de la estimación oficial del Gobierno del 12,7%.

Grecia necesita refinanciar una deuda que vence a finales de mayo de más de 22.000 millones de euros. Desde el comienzo del año, Grecia ha colocado con éxito en dos ocasiones bonos a largo plazo, y ha recaudado fondos mediante una colocación privada y algunas subastas de letras a corto plazo.

Grecia tiene que recaudar otros 16.000 millones de euros para cumplir con los plazos de reembolso, dijo el estratega de Deutsche Bank Michael Gittler.

"Tras haber recaudado 5.000 millones de euros con la reciente emisión de bonos ahora tienen que tener 7.000 millones de euros en efectivo, así que el país no está desesperado todavía", señaló. "Esta reunión (la cumbre de la UE) y las discusiones sobre Grecia probablemente son el principal riesgo para los mercados esta semana".

Bernanke arremete contra las firmas "demasiado grandes para colapsar"

Por Michael R. Crittenden

ORLANDO— Los encargados de diseñar políticas en Estados Unidos necesitan hacer algo con respecto a la existencia de las firmas financieras "demasiado grandes para colapsar", dijo el presidente de la Reserva Federal de ese país, Ben Bernanke, el sábado, llamando al problema "pernicioso" y calificándolo de una barrera "insidiosa" para la competencia.

"Es inconcebible que el destino de la economía mundial esté tan ligado a la fortuna de un número relativamente pequeño de firmas financieras gigantescas", dijo Bernanke en una conferencia en Florida.

El funcionario dijo que la existencia de grandes firmas que representan un riesgo sistémico distorsionan la competencia en la industria de servicios financieros, sugiriendo que el mercado actual "se queda sustancialmente corto" cuando se trata de competencia abierta. "Tener instituciones que son demasiado grandes para colapsar también crea desigualdades competitivas que podrían prevenir que nuestras firmas más productivas e innovadoras prosperen", dijo.

Bernanke reiteró su posición de que los legisladores deberían crear una forma de desmantelar compañías de servicios financieros en problemas que sean consideradas como sistémicamente riesgosas.

Los legisladores estadounidenses están considerando un proyecto de ley para transformar la regulación de los mercados financieros del país, ante lo cual Bernanke dijo que contar con una agencia que se encargue de las grandes firmas que se metan en problemas es clave. "La agencia de resolución no solo se le debería permitir el proteger a los accionistas y otros proveedores de capital, sino que debería tener una autoridad clara para imponer pérdidas a los tenedores de deuda, anular contratos y reemplazar gerentes y directores según sea apropiado", dijo.

Entre las ideas que sugirió se encuentra un "testamento en vida" para las compañías sistémicamente riesgosas. Requerir que las empresas desarrollen tal plan merece ser considerado, dijo Bernanke, debido a que le daría a los reguladores un plan para desmantelar las empresas si las presiones sobre la compañía se vuelven muy intensas.

Bernanke continuó con la campaña del banco central para mantener la supervisión de miles de bancos pequeños. El proyecto de ley presentado esta semana por el senador demócrata Christopher Dodd, pasaría buena parte de la supervisión de los bancos comunales a Federal Deposit Insurance Corp. Bernanke argumentó el sábado que la Fed "siempre ha tenido una relación especial con los bancos comunales".

"Las conexiones cercanas con los banqueros comunales le permiten a la Reserva Federal el entender mejor el amplio rango de preocupaciones financieras y riesgos que enfrenta el país", dijo.

Fuente: WSJ