2011/09/07

Setiembre, el mes más cruel para las bolsas

Por Matt Philips y Jonathan Cheng

Tras el peor agosto del Promedio Industrial Dow Jones en una década, todos, desde los inversionistas particulares hasta los jefes de las grandes corredoras de Wall Street, se están apretando el cinturón de cara a septiembre, históricamente el peor mes del año para la bolsa.

Por ahora, las noticias no son buenas: la bolsa ha arrancado con el peor septiembre desde 1974.

He aquí una pequeña guía sobre lo que podría bautizarse como "Las cinco caídas": las cinco áreas de interés para los inversionistas este mes.

Economía

Con la noticia de que Estados Unidos no consiguió generar empleo neto durante el mes de agosto, las perspectivas de crecimiento de la economía más grande del mundo son muy inciertas.

Un aumento en los sueldos es un pilar fundamental para los estadounidenses, cuyo consumo representa cerca de 70% de la actividad económica del país. Hasta el momento, el consumo se ha mantenido sorprendentemente bien, pero algunos aseguran que las cifras que se harán públicas en septiembre mostrarán una desaceleración.

Por otra parte, algunos datos de agosto —sobre ventas de autos, por ejemplo— sugieren que el consumo se mantienen robusto.

"El consumidor definitivamente aguantó durante julio", dice Tom Porcelli, economista jefe para EE.UU. de RBC Capital Markets. "(También) parece que aguantó en agosto. Este es el mes en que vienen las preguntas".

Ganancias

Trimestre tras trimestre, las ganancias de las empresas han propulsado el avance de 70% de la bolsa desde sus mínimos de marzo de 2009. La fórmula del éxito: recortes de costos, sueldos bajos y ventas en el extranjero.

Pero las ganancias podrían estar perdiendo ímpetu. Algunos analistas han empezado a rebajar sus predicciones de las utilidades del tercer trimestre de las empresas que integran el índice Standard & Poor's 500, un giro significativo teniendo en cuenta que los expertos llevaban tiempo insistiendo en sus mensajes optimistas a pesar de la avalancha de datos económicos negativos.

Los economistas prevén ahora que las compañías del S&P 500 cosechen un promedio de US$24,94 por acción en el tercer trimestre, una caída frente a los US$25,31 a mediados de julio, según Capital IQ.

La Reserva Federal

Dadas las crecientes señales de que la economía podría volver a caer en una recesión, muchos inversionistas confían en que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, salga al rescate. La Fed ya ha prolongado su reunión de finales de septiembre a dos días, en lugar de uno, "para permitir un debate más profundo" de las opciones.

El mercado guarda un buen recuerdo de la última gran intervención que llevó a cabo la Fed: la compra de US$600.000 millones en bonos del Tesoro que arrancó en noviembre. Las pistas que el banco central dio sobre el programa en agosto de 2010, y la compra en sí, impulsaron el Dow 14% a fines de año. El crudo subió 22% y el cobre, 31%.

Pero hay grandes obstáculos detrás de cualquier repunte. En primer lugar, puede que la Fed no anuncie ninguna medida, una decisión que probablemente sería recibida con decepción. Y aunque la Fed actúe, cualquier política no tendrá la misma fuerza que la última vez.

Europa

Una serie de fechas clave se avecinan en septiembre ahora que los legisladores europeos regresan al trabajo y la atención se centra de nuevo en Grecia. Hoy, un tribunal alemán decidirá sobre la legalidad del primer rescate griego y para el jueves hay programada una reunión habitual del Banco Central Europeo.

También están pendientes varias votaciones sobre un segundo rescate para Grecia. Interrogantes como la reciente insistencia de Finlandia en obtener una garantía a cambio de contribuir a los rescates hacen que el acuerdo todavía peligre.

Política

Ahora que los gobiernos juegan un papel tan importante en los mercados financieros, en EE.UU. las señales de que el rencor entre los demócratas y los republicanos no se ha disipado podrían convertirse en un problema peliagudo en septiembre.

En Europa, los debates entre Alemania, Francia y el resto de la región también agravan la preocupación de que el continente está todavía muy lejos de superar su crisis.

2011/09/06

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. podría justificar una nueva ronda de relajamiento cuantitativo

Por Michael R. Crittenden

WASHINGTON (Dow Jones)--Los inversionistas en busca de un posible factor para activar la próxima ronda de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal deberían enfocarse en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, según el economista principal de Russell Investments Group, Mike Dueker.

La Reserva Federal ya dijo que planea mantener las tasas de interés cerca de cero hasta mediados del 2013, pero con la inestabilidad en la recuperación económica --Estados Unidos creció sólo un 1% en el segundo trimestre-- existe una creciente especulación de que el banco central se verá obligado a tomar más medidas para ayudar a evitar una nueva recesión. Un punto crítico podría asociarse a la depresión de los rendimientos de los bonos, indicó Dueker.

"Si los rendimientos de los bonos a 10 años se mantuvieran por debajo del 2,25% por dos meses más, eso lo desencadenaría", señaló en una entrevista.

En tanto, sigue la presión sobre el presidente de la Fed, Ben Bernanke, y el banco central para convencer a inversionistas y consumidores de que la economía está creciendo, pero no a una velocidad en la que la inflación se podría volver un problema, dijo Dueker.

"Necesita hablar a la gente sobre sus temores de recesión hasta cierto punto (...) la economía está creciendo pero no será a un ritmo tan increíble", dijo Dueker.

Bernanke reconoció el viernes en su discurso de la conferencia anual en Jackson Hole, Wyoming que el ritmo de crecimiento ha sido menor de lo que el banco central había anticipado, y calificó la recuperación actual de "modesta". Indicó que la Fed está lista para ayudar a apuntalar la débil economía, aunque evitó establecer un plan específico del banco central.

El desafío para los encargados de política de Estados Unidos, dijo Dueker, es evitar el tipo de estancamiento económico que enfrentó la economía japonesa a fines de los años noventa. La flexibilización cuantitativa "ayuda a derrumbar ese equilibrio al estilo de Japón", señaló y agregó que la última ronda de compras de bonos que terminó este año fueron exitosas en mantener a flote las expectativas e impedir un retroceso más rápido.

"Tienes que convencer a la gente de que el estancamiento económico no es el escenario más probable en el que deberían creer", indicó Dueker.

2011/09/05

La banca europea no necesita apoyo adicional, dice la UE

Por Riva Froymovich

BRUSELAS (EFE Dow Jones)--La Comisión Europea no cree que sea necesario dar más apoyo al sector bancario de la región, dijo el lunes un portavoz, después de que la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, advirtiera durante el fin de semana que algunos bancos europeos necesitan ser recapitalizados.

"Esta discusión se ha mantenido entre la EU y el FMI", dijo el portavoz. "No vemos elementos adicionales en este momento".

La Unión Europea anunció los resultados de las pruebas de solvencia a la banca en julio, cuando 8 de las 90 entidades de la región no alcanzaron el nivel de capital requerido.

Lagarde dijo en un discurso durante la reunión anual de la Reserva Federal en Jackson Hole que Europa debe salir en defensa del debilitado sector bancario y considerar el uso del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera para inyectar dinero en los bancos con necesidad de capital.

Por otra parte, el Banco Central Europeo informó el lunes que los depósitos a un día en el BCE aumentaron el viernes, lo que indica que los bancos de la eurozona siguen prefiriendo guardar su exceso de liquidez en el banco central que prestársela a otros bancos.

Los bancos depositaron 121.190 millones de euros en el BCE, por encima de los 103.977 millones de euros del jueves. Importes por encima de 100.000 millones de euros reflejan inquietud en el mercado.

El BCE dijo que ningún banco tomó prestados fondos del banco central el viernes.

Mitul Kotecha, jefe de estrategia de divisas de Credit Agricole CIB, dijo en una nota que los inversores están preocupados porque algunos miembros de la coalición de gobierno de la canciller alemana, Angela Merkel, han dicho que votarán en contra del nuevo fondo europeo de rescate. Merkel se mostró confiada durante el fin de semana de que los parlamentarios alemanes aprueben los cambios al Fondo Europeo de Estabilidad Financiera acordados.

Los mercados también estarán atentos esta semana a los datos económicos, a menos de dos semanas de la próxima decisión de tipos del BCE.