2010/09/03

Más propietarios eligen refinanciar su hipoteca a 15 años

Por Amy Hoak

Cada vez más propietarios de viviendas eligen pagar sus hipotecas a un ritmo más rápido, incluso si significa un aumento sustancial en sus pagos mensuales.

Entre enero y junio, 26% de los dueños que refinanciaron eligieron una hipoteca de tasa fija a 15 años, según datos de CoreLogic. Durante todo 2009, 18.5% de los que refinanciaron optaron por un plazo de 15 años.

¿Qué lleva al cambio hacia los préstamos más cortos? Tasas de interés históricamente bajas para hipotecas de tasa fija.

Los propietarios están haciendo cuentas y dándose cuenta de que las tasas han caído lo suficiente como para que el aumento de la cuota mensual entre una hipoteca nueva a 15 años y sus actuales préstamos ya no sea imposible de pagar según sus presupuestos, afirma Bob Walters, economista jefe de Quicken Loans.

La situación financiera de quienes pueden refinanciar hoy es un factor del cambio, sostiene Walters. Estas personas suelen ser propietarios con las mejores calificaciones de crédito y los mayores valores acumulados y, por ende, los más indicados para un préstamo a corto plazo.

Pero quizás haya factores psicológicos que influyen, como que la gente quiere pagar su hipoteca lo antes posible. Además, una hipoteca a 15 años funciona como una especie de cuenta de ahorro obligatoria, sostiene Leif Thomsen, presidente ejecutivo del banco hipotecario Mortgage Master, ya que los pagos extras ayudan a un deudor a saldar más rápido el principal.

Sin embargo, una refinanciación para tener una hipoteca más breve no es una estrategia para todos. Un plazo más corto suele significar una mejor tasa y menos intereses en total, pero también implica cuotas mensuales más altas. Por ejemplo, para una hipoteca de tasa fija de 4.5% a 30 años por un valor de $200,000, el pago mensual sería de $1,015, pero en un préstamo a 15 años con una tasa fija de 4%, la cuota subiría a unos $1,480.

Walters señala que no debería tomar una hipoteca a 15 años con tasa fija a no ser que tenga importantes ahorros, incluido por lo menos un año de gastos de subsistencia en cuentas líquidas.

Los prestatarios que no cumplen con esos estándares o que temen por una futura pérdida de ingreso podrían beneficiarse más con una hipoteca a plazo más largo y haciendo pagos extras para saldar el préstamo más rápido, afirma Walters.

Fuente: WSJ

2010/09/02

Las divisas, un negocio de US$4 billones al día

Por Tom Lauricella y Dave Kansas

El volumen de negociación de divisas alrededor del mundo alcanzó US$4 billones (millones de millones) al día, gracias a un incremento de la inversión global, especialmente en mercados emergentes y en países productores de bienes básicos. La tendencia también fue acelerada por la compra y venta hecha a través de computadoras y fondos de cobertura.

La cifra de US$4 billones representa un aumento de 20% desde la última vez que los mercados de divisas fueron analizados por el Banco de Pagos Internacionales (BIS por sus siglas en inglés), en 2007. El estudio, que se realiza cada tres años en abril, esta vez ofrece una fotografía del mercado cambiario en el momento más álgido de la crisis de la deuda europea.

Si bien la crisis seguramente elevó las negociaciones del euro, el patrón general de cambios en los volúmenes transados refleja la creciente globalización de los mercados, dicen los operadores. En un entorno donde las grandes economías desarrolladas—Estados Unidos, Europa y Japón—se encuentran débiles, los inversionistas están volcándose hacia otros mercados en busca de mayores retornos y generando más negociaciones de divisas en el proceso.

La tendencia se manifestó en los grandes aumentos de volúmenes negociados entre el dólar estadounidense y el dólar australiano (un alza de 35% desde 2007), y el dólar canadiense (un incremente de 44%). Pero también crecieron las negociaciones entre el dólar estadounidense y la rupía, el yuan y el real. En cambio, el cruce entre el dólar estadounidense y la libra esterlina, un sostén del mercado cambiario, declinó 6% en el mismo período.

"Ha habido un cambio en la dinámica general del inversionista", comentó Jeff Feig, director ejecutivo en el departamento de divisas de Citigroup. "Hay cada vez más inversionistas, especialmente estadounidenses, que invierten a nivel internacional".

La compra y venta de una acción o bono de otro país se traduce en dinero que cambia de una moneda a otra. Los gestores de fondos de inversión supervisan portafolios de acciones extranjeras y usualmente usan derivados de divisas para contrarrestar el impacto de las oscilaciones en los tipos de cambio.

La transacción de divisas es mucho mayor que la negociación de acciones estadounidenses, la cual en abril promedió unos US$134.000 millones diarios, según datos compilados por la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros. La compra y venta de instrumentos del Tesoro de EE.UU., uno de los mayores mercados del mundo, promedió US$455.000 millones al día en abril, una caída desde su promedio de US$570.000 millones en todo 2007.

Ahora, los inversionistas se han abalanzado sobre los fondos mutuos que invierten en activos globales, los cuales apuestan a los movimientos cambiarios como una parte crucial de su estrategia. A nivel más amplio, los fondos mutuos especializados en acciones internacionales recibieron US$42.000 millones en los últimos 12 meses de inversionistas estadounidenses, según Morningstar Inc.

Además, los fondos cotizados en bolsa, o ETF, que se negocian como

acciones, les abren la puerta de los mercados de divisas a los pequeños inversionistas. Existen 44 fondos ETF de divisas, frente a los 16 que había en abril de 2007, según Morningstar. En 2004, había apenas uno.

Kevin Rodgers, encargado global de derivados de divisas de Deutsche Bank en Londres, explica que los fondos de todo tipo —de cobertura, mutuos y soberanos— ven a los mercados cambiarios como una clase de activo distinta y no solamente como una manera de invertir en otra moneda. Esto, explica, refleja una búsqueda más amplia por la diversificación, la cual ha generado también una mayor inversión en materias primas, tierra y otros activos distintos a acciones o bonos.

Un grupo que ha perdido protagonismo es el de las empresas. Las multinacionales han sido tradicionalmente un pilar de los mercados de divisas. Pero las fluctuaciones de la economía y del tipo de cambio se han tornado más impredecibles. La fortaleza del dólar, por ejemplo, sorprendió a muchos. Esa mezcla ha hecho de la cobertura de divisas algo más peligroso, acota Rodgers. "Se han replegado un poco", dice. "Aunque los fondos aún están muy activos".

[Divisas]
Fuente: WSJ

2010/09/01

La Fed podría reinvertir en mercado hipotecario, según sus actas

Por Tom Barkley y Victoria McGrane

WASHINGTON (Dow Jones)--La decisión de la Reserva Federal, anunciada este mes, de volver a invertir en títulos del Tesoro los ingresos provenientes de valores respaldados por hipoteca fue una señal de una política monetaria estable, pero las autoridades también mencionaron la posibilidad de reinvertir en hipotecas en el futuro.

La mayoría de los miembros de la junta de la Fed coincidió en que la nueva estrategia de reinvertir en valores vinculados a préstamos hipotecarios, que están por vencer o que están siendo refinanciados, era necesaria para evitar una restricción crediticia no deseada dado el debilitamiento de la recuperación económica, según las actas de la reunión de política monetaria del 10 de agosto, divulgadas el martes.

"La mayoría de los miembros consideró que, dadas las condiciones actuales en el mercado de MBS (valores respaldados por hipotecas) y el deseo del comité de normalizar la composición de la cartera de la Reserva Federal, sería mejor volver a invertir en valores del Tesoro de largo plazo que en MBS", agregaron las actas.

Aunque no se discutió la renovación del programa de compras de activos completado en marzo, los funcionarios de la Fed mantuvieron abierta la opción de volver a colocar los ingresos en el mercado hipotecario.

"Si bien el volver a invertir en valores del Tesoro fue considerado preferible, dadas las actuales condiciones del mercado, reinvertir en MBS se podría volver aconsejable si las condiciones fueran a cambiar", según las actas.

Al destacar las señales de una desaceleración en un comunicado emitido al concluir la reunión, el Comité de Mercados Abiertos de la Fed anunció planes para "ayudar a respaldar la recuperación económica" mediante la reinversión en títulos del Tesoro de los ingresos de valores respaldados por hipotecas que están por vencer.

Las actas mostraron que los funcionarios de la Fed están cada vez más divididos acerca del rumbo que debe seguir la política monetaria ante los elevados niveles de desempleo y una inflación incómodamente baja.

"A unos pocos miembros les preocupaba que el volver a invertir capital de deuda de agencias (auspiciadas por el gobierno) y MBS en valores del Tesoro podría enviar una señal inapropiada a los inversionistas sobre la preparación del comité para reanudar compras de activos en gran escala", según las actas.

Otro funcionario advirtió que la postergación de la reducción de la hoja de balance complicaría la estrategia de salida de la Fed y afectaría adversamente a la economía en los próximos años.

Por otra parte, varios miembros del comité indicaron que el banco central debería considerar qué pasos podrían tomarse para relajar más la política monetaria "en caso de que el panorama se debilite significativamente más".

Pese a la evidencia de que el ritmo de recuperación económica "permaneció aletargado" hacia el tercer trimestre, el personal de la Fed y los miembros del directorio por igual volvieron a predecir que la recuperación se acelerará en el 2011, según las actas.

"Tras considerar la información disponible, los participantes esperaban nuevamente que la recuperación continúe y que cobre fuerza en el 2011", según las minutas.

Sin embargo, la mayoría de los miembros de la junta reconoció que la economía está mucho más débil de lo que se pensaba previamente y consideraron que el crecimiento sería más "modesto" de lo que habían predicho en la reunión del comité en junio.

Las cifras del mercado laboral fueron más débiles de lo que muchos miembros de la junta habían anticipado. Entre los factores que están deprimiendo las cifras del empleo discutidos por las autoridades, varios miembros de la junta señalaron que sus contactos empresariales citaron la "incertidumbre hacia los impuestos futuros, las regulaciones y los costos de los beneficios de salud" como una razón por la que estaban renuentes a contratar personal.

En general, los miembros de la junta concordaron en que el panorama para la inflación muestra pocos cambios. Consideraron que el riesgo de deflación es "muy pequeño", según las actas, aunque algunos indicaron que el riesgo de una mayor desinflación se ha incrementado un poco.

Un participante señaló una salvedad, al destacar que los sondeos de expectativas de inflación en el largo plazo han permanecido positivos en Japón pese a que ese país ha experimentado deflación. Unos pocos funcionarios advirtieron que la continuación de la "política monetaria excepcionalmente acomodaticia" en Estados Unidos podría hacer que las expectativas de inflación crezcan y incluso aumenten la inflación actual en el mediano plazo.

En el lado positivo, varios miembros de la junta concordaran en que las restricciones fiscales y las pruebas de estrés bancarias en Europa han calmado las preocupaciones entre los inversionistas sobre la crisis de deuda soberana, ayudando a los mercados financieros extranjeros y estadounidenses.

2010/08/31

Piñera presenta proyecto de regalías mineras al Congreso de Chile

Por Carolina Pica

SANTIAGO (Dow Jones)--El presidente chileno, Sebastián Piñera, envió el martes un proyecto de ley al Congreso para reformar la estructura de regalías vigente que las grandes mineras de cobre actualmente pagan por su producción.

El gobierno de Piñera intentó previamente aumentar las regalías cuando envió hace unos meses su proyecto de ley de financiamiento para la reconstrucción tras el terremoto, sin embargo, el Congreso rechazó los artículos que modificaban el impuesto al cobre.

Actualmente, las grandes mineras de cobre que optaron por la regalía voluntaria que entró en vigor en 2005 pagan una regalía del 4% sobre sus ventas de cobre.

El proyecto de ley de Piñera establece un rango de entre un 4% y un 9% para estas mineras hasta 2017. Si las mineras optan por la reforma de la estructura, pagarían una regalía del 5% al 9%, sobre la base de sus ventas y los precios del cobre, entre 2018 y 2025.

Cualquier proyecto nuevo que entre en vigencia y opte por la regalía voluntaria pagaría entre el 5% y el 9%, dijo a la prensa el ministro de Hacienda, Felipe Larraín.

El proyecto de ley, que Piñera espera sea aprobado el próximo mes, recaudará un mínimo de US$1.000 millones en los próximos tres años si las minas de cobre optan por este esquema de impuesto voluntario, señalaron Larraín y el ministro de Minería, Laurence Golborne.

Golborne fue más optimista e indicó que sobre la base de los actuales precios de mercado del cobre, el gobierno probablemente recaudaría más de US$1.000 millones en los próximos tres años con el acuerdo de regalías.

Larraín enfatizó que la nueva estructura, si el Congreso la aprueba, será voluntaria.

El gobierno espera que el creciente sector minero de Chile aumente su contribución para financiar la reconstrucción tras el terremoto de 8,8 grados de magnitud de azotó al país en febrero.

Una aseguradora hace una osada apuesta por la deflación

Por Gregory Zuckerman

Una aseguradora canadiense está recurriendo a una estrategia poco habitual para hacer una gran apuesta a que los precios caerán en la próxima década.

En momentos en que más inversionistas temen por la posibilidad de que haya deflación —o un período sostenido de precios en baja que podrían perjudicar las acciones— Fairfax Financial Holdings Ltd. ha gastado casi US$200 millones para comprar contratos de derivados que apuestan a una caída en el precio del índice de consumo, un indicador de la inflación. La operación podría llevar a grandes ganancias si se cumplen los pronósticos de deflación.

Fairfax compró algunas de las inversiones en derivados en los tres primeros meses del año, cuando pocos temían por la deflación y el costo de los contratos era bajo. Agregó más en el segundo trimestre.

Los derivados están captando la atención de algunos en Wall Street. Ganaron más de 50% en valor desde que Fairfax realizó sus compras originales a una cantidad de bancos, generando ganancias en papel por más de US$100 millones.

La apuesta de Fairfax, que apunta a proteger US$22.000 millones del portafolio de inversión de Fairfax, llega en momentos en que los inversionistas enfrentan un panorama especialmente desafiante, con una economía frágil e índices bursátiles en problemas. Pocos inversionistas están dispuestos a realizar grandes apuestas a la deflación, a pesar de su potencial, y muchos son escépticos de que cualquier período deflacionario dure mucho. EE.UU. no ha experimentado un brote extendido de deflación desde la Gran Depresión.

De todos modos, Fairfax no está vendiendo su protección contra la deflación, a pesar de su reciente aumento de valor. Cree que se podrían conseguir mayores ganancias si EE.UU. experimenta un difícil brote deflacionario.

"Estamos muy preocupados sobre una doble caída en la economía y sobre un ambiente deflacionario", afirma Paul Rivett, director general de operaciones del departamento de inversiones de Fairfax.

Las apuestas a derivados sobre la inflación no son nuevas. Algunas empresas e inversionistas pagan pequeñas sumas extra para comprar "topes" o "pisos" que pagan si la inflación sube por encima o cae por debajo de un cierto nivel. Otros compran derivados que apuestan a fluctuaciones en indicadores económicos como el CPI, el indicador de inflación que ahora presenta una tasa anual de alrededor del 1%.

Pero entre algunos inversionistas más grandes crece el interés por los derivados de deflación como los que compró Fairfax. Hoy costaría alrededor de US$330 millones proteger los mismos US$22.000 millones, sostienen los gestores.

Los corredores pueden venderles estos contratos a otros en el "mercado interno de los corredores" donde los bancos operan entre sí, algo que es poco habitual para ese tipo de contratos hace seis meses. Alrededor de US$4.500 millones de esos contratos se han comprado y vendido cada mes en el mercado de corredores, un aumento desde los US$2.500 millones mensuales que se registraron el año pasado, según los corredores.

Fairfax fue fundada en 1985 por Prem Watsa. Las inversiones de Watsa para Fairfax han llevado a que algunos lo llamen el Warren Buffett de Canadá.

Pero en EE.UU., Fairfax también ha llamado la atención por sus agitadas batallas con quienes realizan ventas al descubierto; la firma ha sostenido que estos inversionistas pesimistas ayudaron a que bajara el valor de las acciones de la aseguradora hace varios años, antes de que subieran en 2006. Las acciones de Fairfax han aumentado a más de US$377 la acción desde alrededor de US$94 hace cuatro años.

La aseguradora tiene un sólido historial en anticipar malas épocas económicas. En 2003, Fairfax compró derivados de crédito que apostaban a la debilidad de los prestamistas, incluido Countrywide Financial, con lo cual ganó varios miles de millones de dólares en ganancias cuando el mercado inmobiliario se derrumbó en 2007.

Últimamente, la empresa ha estado estudiando brotes de deflación sufridos en EE.UU. y, más recientemente, en Japón, y se está preocupando.

"La gente afirma que entiende la deflación, pero no entienden cuán corrosiva es", sostiene Rivett.

El equipo de Fairfax cree que los hogares estadounidenses recién comenzaron a reducir sus niveles de deuda y a aumentar sus ahorros, una tendencia que prevé llevará a menos gasto, mayor desempleo y deflación.

Fuente: WSJ