2009/04/08

Los inversores en divisas buscan refugio en el yen

por A.B.M.

Desde ayer, el yen vuelve a tener un cierto atractivo para el mercado Forex. Los inversores se han saciado de riesgo y prefieren hacer la digestión tomando posiciones en monedas 'refugio' como el yen.

El comienzo de la temporada de resultados revuelve el estómago económico y obliga a los inversores a consolidar posiciones tras las primeras cifras decepcionantes. En el mercado Forex esta consolidación pasa por buscar asilo en monedas denominadas 'refugio'.

Ayer, Alcoa estrenaba la nueva época de presentación de cuentas con unos resultados nada alentadores. Anunció su segunda pérdida trimestral consecutiva y alimentó, con ello, las preocupaciones de que otras compañías también registren resultados malos en las próximas semanas.

Estas cuentas nutren a la aversión al riesgo, tras un corto periodo de exhuberancia tras el encuentro del G20. Esta aversión es la que frena al euro y le deja atascado en la cota de los 1,32 dólares. Una cota que, de momento, le sirve de soporte.

Vuelta a los orígenes
El dólar y el yen suelen ser vistos como refugios seguros para depositar el dinero en momentos de mayor incertidumbre. Sin embargo, las divisas de Estados Unidos y Japón disminuyeron su avance cuando las acciones estadounidenses abrieron en alza tras conocerse un informe según el cual el Gobierno estadounidense podría extender la ayuda económica también a las aseguradoras. Aún así, el temor de que la recesión sea más prolongada de lo estimado obligaba a la prudencia a los operadores.

Así, cuando quedaban apenas unos minutos para el cierre de los mercados del Viejo Continente, el euro se depreciaba poco más de un 0,2% frente al billete verde y se cambiaba en 1,3239 dólares. El Banco Central Europeo (BCE) fijaba el cambio oficial en 1,3231 dólares. El yen se apreciaba más de un 0,8% frente al euro y más de un 0,6% frente al dólar.

Fuente: Expansión

Los activos tóxicos bancarios alcanzarían los 4 billones de dólares, según el FMI

Las últimas previsiones anunciadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre bancos y aseguradoras han encendido las alarmas entre los inversores. Según el organismo, las deudas tóxicas de estas entidades se podrían disparar hasta los 4 billones de dólares. Las acciones de estas compañías cotizan a la baja.

Tanto en Europa como en Estados Unidos los mercados se hacen eco de las previsiones del FMI. En España, los títulos de las principales entidades bancarias sufren la desconfianza de los inversores y se mueven en terreno negativo.

Así, BBVA es el que se lleva la peor parte con recortes del 2,84%, seguido de Banesto y de Banco Sabadell, con caídas del 1,5% y del 1,3%, respectivamente. Popular recorta un 1,13%, mientras que Santander cede un 0,7%.

En EEUU la situación no es mucho mejor. Salvo excepciones como Citigroup, que sube un 1,84%, la mayoría de entidades bancarias ceden terreno. JPMorgan pierde un 3,45%, Bank of America se deja un 2%, Goldman Sachs cae un 1,63%, mientras que Morgan Stanley recorta un 1,3%. La aseguradora AIG se mueve un 4,5% a la baja.

Malas perspectivas
según apunta en su edición de hoy el rotativo británico The Times, los expertos del FMI calculan que los activos tóxicos de los balances de los bancos y aseguradoras a nivel mundial podrían llegar hasta los 4 billones de dólares. La cifra prevista por el organismo internacional el pasado mes de enero para las entidades estadounidenses era de 2,2 billones por el deterioro en activos a finales de 2009.

Esa cantidad debería ampliarse hasta los 3,1 billones de dólares en su próximo informe sobre la economía global, previsto para el 21 de abril, según el citado periódico. Esa cantidad se vería aumentada en 900.000 millones más por los activos tóxicos originados en Europa y Asia.

Fuente: Expansión

EE.UU. ofrecería ayuda a las empresas de seguros

Por Scott Patterson, Deborah Solomon y Leslie Scism

Dow Jones Newswires

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos decidió otorgar fondos de rescate a varias compañías de seguros de vida, lo que ayuda a un sector clave del sistema financiero del país, dijeron fuentes con conocimiento de la situación.

Se espera que la dependencia anuncie durante los próximos días la expansión del Programa de Alivio para Activos en Problemas, o TARP, para ayudar al alicaído sector, agregaron las fuentes.

La decisión del Tesoro agrega un tercer sector a los bancos y empresas automotrices que ya han recibido recates del Gobierno. Aunque American International Group Inc. es una importante aseguradora y es la empresa que ha recibido más dinero público, sus problemas no fueron ocasionados por sus operaciones de seguros de vida, sino por apuestas malogradas en derivados.

Las firmas de seguros de vida tendrán acceso al Programa de Compras de Capital del Tesoro, que inyecta fondos a los bancos. Se desconoce la cantidad de dinero que estará disponible para las aseguradoras y el nombre de los beneficiarios. El Tesoro afirma que aún cuenta con cerca de US$130.000 millones en dinero del TARP.

Varias firmas de seguros de vida, incluyendo Hartford Financial Services Group Inc., Genworth Financial Inc. y Lincoln National Corp., lograron acuerdos el verano pasado para adquirir firmas reguladas de ahorro y crédito con el fin de poder asumir la denominación de bancos y calificar para recibir fondos del Gobierno. Hartford y Lincoln han presentado solicitudes para obtener fondos del TARP. Genworth señaló que ha presentado una solicitud a la Oficina de Supervisión de Instituciones de Ahorro, u OTS, como un paso para obtener acceso a los fondos federales.

Prudential Financial Inc., que era propietaria de una firma de ahorro y crédito antes de que se iniciara la crisis, también ha presentado una solicitud para recibir fondos. MetLife Inc., la mayor aseguradora que se negocia en bolsa, por activos, poseía un banco registrado a nivel federal antes del inicio de la crisis. La empresa no ha comentado sobre si ha presentado una aplicación para recibir dinero del TARP.

"Esperamos los comentarios oficiales del Tesoro", dijo Whit Cornman, vocero del American Council of Life Insurers.

Las medidas de rescate autorizadas por Bruselas suman 3 billones de euros

por Expansión.com

La Comisión Europea (CE) ha aprobado desde septiembre de 2008 más de 50 medidas nacionales para estabilizar el sistema financiero por un valor total de unos 3 billones de euros.

Las medidas se dividen en mecanismos de garantías a entidades financieras (2,3 billones), planes de recapitalización (300.000 millones) y medidas específicas de reestructuración (400.000 millones), según ha detallado la CE en un documento divulgado hoy.

El Ejecutivo ha matizado que las ayudas públicas serán "significativamente menores" en la realidad, ya que los fondos destinados a garantías constituyen normalmente una parte pequeña de la cantidad garantizada.

La Comisión también ha aprobado desde diciembre pasado 25 medidas en diez países de la Unión para ayudar a las empresas con problemas de acceso al crédito a mantener su actividad y los puestos de trabajo.

Proteccionismo
La comisaria europea de Competencia, Neelie Kroes, ha subrayado que el control y autorización de estas medidas "ha prevenido que los Estados miembros cayeran en la trampa del proteccionismo".

Kroes ha añadido que se ha impedido una "desintegración" del sistema financiero, pero ha recordado que el sector tiene ahora la responsabilidad de "limpiar sus balances y reestructurarse para asegurar un futuro viable".

2009/04/07

El euro y la Europa del este

por Lex. Financial Times

Una nueva divisa es la bala de plata que supuestamente acaba con todos los males económicos. Panamá, El Salvador y Ecuador tienen el dólar; Montenegro y Kosovo cuentan con el euro.

Ahora, se ha sugerido que los miembros centroeuropeos de la UE que no pertenecen a la eurozona podrían adoptar también el euro de forma unilateral. El Fondo Monetario Internacional considera que esto podría ayudar a prevenir una crisis regional de tal severidad que obligase en cualquier caso a adoptar el euro. Mejor adelantarse a lo inevitable y optar por el euro ahora.

Sin embargo, resulta difícil dilucidar sus posibles efectos duraderos. El principal problema de la Europa del este es su deuda exterior. Cerca del 60% de todos los créditos húngaros están denominados en divisas extranjeras; en el caso de Letonia y Estonia esta cifra asciende a casi el 100%. La adopción del euro podría ayudar a la región a refinanciar los 413.000 millones de dólares (305.987 millones de euros) que vencerán este año, al imposibilitar una devaluación. Esto reduciría la necesidad inmediata de la región de fondos del FMI. Pero ese es todo. El problema de la deuda seguiría existiendo, sólo que denominado en otra divisa.

Una nueva divisa no es garantía de estabilidad. En todo caso, hace que la gestión adecuada del resto de políticas cobre más importancia. Un país que adopte el euro sólo podrá incrementar sus reservas de dinero aumentando las exportaciones o las entradas de capital.

Como ninguno de ellos nada actualmente en la abundancia, son necesarios otros ajustes dolorosos. Esto requeriría una flexibilidad de la que carece la mayor parte de la región –excepto, tal vez, los estados bálticos–. Cuando Ecuador adoptó por primera vez el dólar, por ejemplo, se le comparó con una mujer optimista pero con sobrepeso que había comprado un vestido dos tallas más pequeño. Ecuador aún sigue luchando por entrar en ese vestido.

Existen cuestiones técnicas que habría que resolver –como el tipo de cambio que empleasen a la hora de adoptar el euro–. También surgirían problemas políticos. La adopción unilateral del euro podría amenazar la integridad del tratado de Maastricht y reducir aún más la credibilidad del conjunto de la eurozona. En cualquier caso, las reformas económicas que requeriría la adopción del euro pueden hacerse a través de programas respaldados por el FMI –que dispone ahora de más fondos–, que además harían el proceso menos doloroso. La adopción del euro no es ninguna panacea.

The Financial Times Limited 2009. All Rights Reserved

The Economist cree inevitable "un gran rescate" en España

por Expansión.com

El semanario británico "The Economist" advierte de que en el nuevo panorama financiero español, las cajas necesitarían 60.000 millones de euros extra de efectivo por el aumento de la morosidad, que estaría propiciada por una tasa de paro del 20% según el semanario. Parte de esos fondos podrían venir de capital privado pero sería necesario completar esa cantidad con una inyección por parte del Gobierno.

En un artículo titulado El desbarajuste en La Mancha, el semanario critica la actitud de las cajas -sin hacer distinciones entre ellas- respecto al crédito y subraya que no frenaron la concesión como los dos grandes bancos en 2006-2007, sino que siguieron prestando intensamente, mientras acudían a financiarse a los mercados de deuda al por mayor.

Esa forma de actuación, sólo eleva su riesgo, al que se une que las cajas de ahorros aportaron la mitad de los 318.000 millones prestados a los promotores en España, para que sólo en 2006 se hicieran 750.000 viviendas, la mitad que en Estados Unidos, con una población siete veces mayor.

Ese elevado riesgo, unido a que el semanario cree que el paro podría llegar al 20% en 2010, lleva a pensar que esas entidades alcanzarían una morosidad del 9% y necesitarían unos 60.000 millones de euros, además de los 64.000 millones que ya poseen, para hacer frente a ello.

La venta de las participaciones en otras compañías que tienen las cajas y la toma de control de los más débiles por los más sanos podrían financiar una parte de ese dinero, pero probablemente, la mayor parte la tendría que aportar el Gobierno, añade el artículo. Así, aunque el Banco de España afirme que la situación es "manejable", la revista considera que "parece inevitable" una gran intervención en las entidades, que advierte, se complicaría por la politización de las cajas.

Las ganancias podrían desinflar el alza bursátil

Por David Gaffen

Esta es la época del año en que las empresas estadounidenses anuncian sus ganancias del primer trimestre y, con toda seguridad, las cifras serán deprimentes. Los mercados, sin embargo, llegan a este período luego de cuatro semanas en las que se registró el repunte más enérgico de las acciones en más de 70 años.

Así que pese a que casi todos los inversionistas reconocen lo mal que están las cosas, es posible que se desilusionen, por bajas que sean sus expectativas. Si tomamos en cuenta lo ocurrido en los últimos ocho años, lo más probable es que salgan defraudados.

El grupo de investigación Bespoke Investment Group LLC analizó todos los anuncios de ganancias desde mediados de 2001 y encontró que los inversionistas que compraron acciones del índice Standard & Poor's 500 en el primer día de la temporada de anuncios y las vendieron en el último perdieron cerca de 27%. En cambio, los que lo hicieron a la inversa obtuvieron una ganancia de 7,1%.

Estas cifras son particularmente pertinentes este trimestre, considerando el reciente ímpetu de los mercados accionarios. El Promedio Industrial Dow Jones ha subido cerca de 21% en las últimas cuatro semanas, el mayor salto para el Dow desde 1938. El S&P 500 ha avanzado 23%.

Las últimas dos temporadas de ganancias, que transcurrieron durante épocas de intensos trastornos de mercado, acarrearon declives en el S&P 500 de 8,5% y 9,3% respectivamente, según Bespoke. El período de informes de ganancias para el primer trimestre en Estados Unidos comienza de manera no oficial el martes con los resultados del fabricante de aluminio Alcoa y cierra el 14 de mayo, casi seis semanas después, cuándo Wal-Mart Stores entregue sus resultados.

[bolsa]

Los analistas proyectan una caída de las ganancias de 37% frente al primer trimestre del año anterior. Se cree que los 10 grupos que componen el S&P 500 mostrarán declives frente al año anterior, un descenso uniforme que no se ha visto en los 10 años en los que Thomson Financial ha registrado tales datos.

¿Un repunte duradero?

La clave para mantener en marcha el auge actual bursátil no radica tanto en si las ganancias trimestrales colman o superan las expectativas, sino que dependerán de lo que los ejecutivos de las empresas digan sobre el segundo, tercer y cuarto trimestre. "En este momento, todo el mundo tiene cifradas sus esperanzas en que los números sean menos malos de lo previsto", dice Linda Duessel, estratega de mercados de renta variable de Federated Investors. "Queremos oír que caímos por un precipicio, pero que ya dejamos de caer".

El mensaje que envíen las empresas podría determinar si las acciones pueden dejar atrás el bache de los últimos 18 meses, no hay que olvidar que el Dow Jones está 43% por debajo de su máximo de octubre 2007, y transformar el actual repunte en un auténtico mercado alcista. El avance del mercado se ha sostenido en la esperanza de que los recientes datos económicos que muestran estabilidad, así como unos pocos comentarios optimistas de los ejecutivos de grandes empresas auguren una recuperación de la demanda y las ganancias en los próximos meses.

Los inversionistas recibieron algunos atisbos de esperanza a principios de marzo, incluyendo los comentarios de los presidentes ejecutivos de Citigroup y Bank of America, Vikram Pandit y Kenneth Lewis, respectivamente, quienes dijeron que sus alicaídas empresas habían obtenido ganancias en enero y febrero. Tales palabras fueron una de las grandes razones para que los inversionistas volvieran a las bolsas y apostaran por las empresas bancarias, que han tenido un mejor desempeño que el mercado en general desde que el ciclo tocó fondo el 9 de marzo.

Los inversionistas prestarán particular atención a los resultados de empresas que sirven como referentes de la demanda global en momentos en que las economías más poderosas del mundo, como EE.UU., Japón y China, intentan estimular el crecimiento económico a través de grandes paquetes de estímulo fiscal y agresivas reducciones de las tasas de interés. Los inversionistas revisarán con cuidado, por ejemplo, los resultados de empresas como Caterpillar, que en enero sorprendió a los inversionistas con la noticia de que iba a despedir a 20.000 empleados. "Lo que esperamos es que las compañías del S&P digan 'Creemos que el primer trimestre fue el peor y las cosas deberían comenzar a mejorar a partir de ahora'", dijo Duessel. "De lo contrario, todos nos vamos a deprimir de nuevo" y el S&P podría caer a 660 o 600 puntos, manifestó.

Fuente: WSJ

Recesión obligaría a nuevos recortes de tasas

Santiago. Este lunes el Banco Central de Chile entregó las cifras de crecimiento correspondiente al mes de febrero, resultados que no dejaron contento a nadie e hicieron recordar el peor momento de la economía chilena hace 12 años, en plena crisis asiática. Mientras en Brasil, un sondeo pronosticó una baja de un 0,19% en el crecimiento de la economía este año, por primera vez desde 1992.

El panorama en América del Norte tampoco es auspicioso. Las perspectivas para la economía mexicana son derechamente malas. Según un reporte de Bank of America Securities-Merrill Lynch, el crecimiento del PIB en ese país será un -3,2%, en relación al año pasado (de -1.6%) debido al fuerte deterioro de la actividad que se prevé para el primer trimestre del año.

Ante tales perspectivas no sería equivocado pronosticar que la tendencia a la baja en las tasas de interés continuará predominando en las principales economías latinoamericanas.

Chile camina a la recesión. "Es una cifra decepcionante que nos lleva a trabajar más intensamente", dijo a periodistas el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, una evidente señal que la cifra de crecimiento en Chile asestó un duro golpe a una de las economías más sólidas de la región.

Es que la economía chilena se contrajo un 3,9% interanual en febrero, su mayor desplome desde mayo de 1999 (en plena crisis asiática) y la cuarta baja mensual consecutiva por el impacto de la crisis global.

"La cifra de febrero fue mucho peor de lo esperado. Teníamos prevista una caída pero no tan pronunciada. Entonces, la probabilidad de una recesión es mucho mayor", dijo Tomás Flores, economista del Instituto Libertad y Desarrollo, según publicó Reuters.

En tanto, la Cámara Comercio de Santiago dijo que "el actual ritmo de ajuste posiblemente conllevará tasas de desempleo del orden del 11% y 12% en los meses del invierno" austral, dijo el gremio del comercio.

Los analistas creen que el descenso en febrero, que representa poco más del 90% del Producto Interno Bruto (PIB), confirma la expectativa de una nueva baja en la tasa de política monetaria esta semana, aunque más moderada que las del primer trimestre.

Este jueves el Banco Central de Chile anunciaría un recorte de al menos 50 puntos en la Tasa de Política Monetaria (TPM).

México, con un menor crecimiento. En un informe difundido por Bank of America Securities-Merrill Lynch, Felipe Illanes, economista en Jefe para América Latina, señaló que la tendencia de decrecimiento se mantendrá en México debido a que, a los coletazos de la recesión estadounidense, se sumarán factores internos. “La tendencia de decrecimiento se debe a una revaloración de la recesión en Estados Unidos (ejemplo, los problemas en la industria automotriz), pero en especial a un fuerte cambio, de la manufactura mexicana, hacia los servicios”.

En enero y febrero las exportaciones manufactureras declinaron en un promedio de 26% en relación al año anterior, principalmente debido al colapso de exportaciones relacionadas al sector automotriz de 47% en promedio, a comparación del mismo periodo en el año anterior.

Según el estudio, ahora también existen problemas locales, ya que se registraron contracciones mayores de lo esperado, en la producción industrial y las ventas al menudeo durante enero (a -11.1% y -4.6% respectivamente). “Estas bajas daban una idea del riesgo, mayor del pronosticado, en la actividad de la economía mexicana a inicios del año, pero la realidad sobrepasó este prospecto”

Las cifras hablan de que el indicador de la actividad económica para México (IGAE) mostró una caída de 9,5% en relación al año anterior, una baja más pronunciada que el estimado de -5,3%. Según Bank of America Securities-Merrill Lynch el resultado se debió a un colapso en el sector de servicios durante el mes, el cual cayó 9,1% en relación al año pasado. “Esto indica que la crisis global, que impactó a México vía la dependencia de las manufacturas hacia Estados Unidos, ya está afectando a mayores porciones de la economía mexicana”.

Según el departamento de estudios del banco, el crecimiento mexicano experimentará un decrecimiento del -3,2% en relación al año pasado (de -1,6%). En tanto, el pronóstico de crecimiento para 2010 continúa siendo 2,1%, parcialmente reflejando un estimado de crecimiento marginal BAS-ML para Estados Unidos (1,9% año a año).

Perú da la pelea con nuevas medidas. El presidente peruano, Alan García, dio luz verde a una nueva ofensiva para capear los efectos de la crisis en el país, al aprobar normas que abaratarán el costo del crédito y además impulsarán la actividad de la construcción.

La reducción de tasas de interés será de un 10% desde el 14,5% previo, así como la rebaja del porcentaje de cuota inicial para comprar casas a un 3% desde el 1% aplicables a los programas estatales de viviendas.

"Esto nos permite plantear a la construcción como un elemento fundamental para la recuperación económica, para que nuestro país continúe creciendo y continúe captando mano de obra, que es lo que necesitamos para este momento de convulsión internacional", dijo García

La decisión se conoce a tres días de una nueva reunión del Banco Central de Perú, instancia en la que se discutirá un nuevo recorte a la tasa de interés referencial.

Con información de Reuters.

2009/04/06

España se opone a un regulador financiero único para la Unión Europea

Dow Jones Newswires

PRAGA (EFE Dow Jones)--España se opone frontalmente al establecimiento de un supervisor financiero único para toda la Unión Europea, aunque sí está a favor de armonizar las normas regulatorias y de poner en marcha un nuevo órgano para vigilar la estabilidad del sistema financiero, que emitiría alertas en caso de riesgo.

El ministro de Economía español y vicepresidente segundo del Gobierno, Pedro Solbes, resumió así la posición española en el debate sobre el futuro del modelo de supervisión comunitario mantenido por los ministros de Finanzas de la Unión Europea, reunidos el sábado por la tarde en sesión informal en Praga.

Los Veintisiete discutieron por primera vez las propuestas del grupo de expertos liderado por el ex director gerente del Fondo Monetario Internacional Jacques de Larosière para avanzar hacia un sistema de supervisión más integrado.

Los expertos plantean, además del dispositivo de vigilancia de riesgos sistémicos, apoyado en la estructura del Banco Central Europeo, la creación de tres nuevas autoridades europeas para la supervisión del sector bancario, asegurador y bursátil.

El vicepresidente español valoró el enfoque del informe De Larosière, que calificó de "muy pragmático". Solbes dejó claro, sin embargo, que en ningún caso debe interpretarse como un paso intermedio hacia la creación de un sistema unificado de supervisión en Europa.

España apoya la creación de las tres nuevas autoridades, con poder efectivo para hacer cumplir sus decisiones, pero insiste en que los supervisores nacionales deben conservar el grueso de sus competencias.

El BCE avisa: podría haber intervenciones en divisas

por Expansión.com

"Los tipos de cambio son propensos a excederse", ha afirmado Lorenzo Bini Smaghi, consejero del Banco Central Europeo (BCE), "la intervención pública -como las declaraciones o la intervención directa en el mercado de divisas- entonces podría estar justificado", sentenciaba durante un discurso sobre política económica extranjera.

Pese a que considera que los mercados de divisas están funcionando con normalidad, Bini Smaghi no descarta la intervención del mercado Forex. La considera una opción viable y justificada en un escenario de políticas macroeconómicas o estructurales inadecuadas en los países vecinos.

El BCE no ha intervenido el mercado cambiario desde el año 2000 y ha utilizado líneas de intercambio y otras medidas para generar liquidez en otros periodos de tensión en los mercados.

Una vez conocida esta posible maniobra -que frenaría las subidas del euro con el fin de mejorar las exportaciones- la divisa comunitaria se teñía de rojo en sus principales cruces.

Bajaba tanto frente al dólar como frente al yen, pese a que la moneda nipona marcaba hoy mínimos de cinco meses en sus principales cruces. La divisa japonesa continúa con su particular 'vía crucis' ante el claro deterioro de su economía.

Poco antes del cierre de los mercados del Viejo Continente, el yen se dejaba casi un 0,7% frente al euro y un 0,3% frente al dólar.

La reacción del euro
Una posible intervención sobre el mercado Forex no parecía el único motivo para la huída del euro. Además de este 'aviso', Bini Smaghi también añadía que la actividad económica no volverá a los niveles precedentes a la crisis sino a un nivel más bajo cuando se estabilicen los mercados. Asimismo, ha señalado que "la crisis no sólo refleja factores cíclicos sino también factores estructurales", motivo por el cual será "difícil" la duración e intensidad de la situación actual.

Con estas declaraciones sobre el tapete y cuando faltaban apenas unos minutos para el cierre de los mercados del Viejo Continente, el euro se depreciaba poco más de un 0,9% frente al billete verde y se cambiaba en 1,3413 dólares. El BCE fijaba el cambio oficial en 1,3496 dólares.

Monedas regionales mantendrían la apreciación

Buenos Aires. Las monedas latinoamericanas podrían mantener su apreciación reciente en la semana corta de Pascuas, impulsadas por el optimismo en torno a los distintos planes de ayuda financiera internacional anunciados o ya en vigor.

Desde que empezó marzo, el real brasileño se apreció un 11 por ciento, favorecido por una recuperación incipiente del apetito de los inversionistas por el riesgo. Esto se comenzó a ver cuando los grandes bancos, apoyados por los Gobiernos, reportaron una estabilización de sus negocios.

Un informe de IDEAglobal destacó que la tendencia general se sostendría ahora gracias al programa de 1 billón de dólares que acordó el Grupo de los 20 países industrializados y en desarrollo a través del FMI y el Banco Mundial, y al alivio de las reglas para valuar activos tóxicos en Estados Unidos.

"La combinación de los dos acontecimientos hace que se reduzca la probabilidad de una reversión inminente del real", dijo el reporte, señalando que después de quebrar la cotización de 2,21, la moneda de Brasil podría ubicarse incluso en 2,15 por dólar. El viernes, cerró a 2,204.

El peso mexicano ganó casi un 15 por ciento en el último mes y los informes lo veían bien a corto plazo. "La línea de crédito de 47.000 millones de dólares con el FMI y las líneas de 'swap' con la Fed deberían ser más constructivas para el peso", dijo CitiFX, la división de monedas de Citi.

La semana pasada, México pidió al Fondo Monetario Internacional una línea de crédito por 47.000 millones de dólares para limitar la crisis económica. Además, el Banco de México dijo que activará un mecanismo de intercambio de divisas con la Reserva Federal de Estados Unidos.

Un análisis de RBC Capital Markets dijo: "anticipamos que el peso se negocie dentro de un rango (13,00-14,00) en el segundo trimestre del 2009 y el tercero y no descartamos que la moneda quiebre los 13,00 en el corto plazo, para luego volver a 14,00 por alguna corrección de la bolsa en unos meses".

El viernes, el peso mexicano terminó a 13,5625/13,5675. Después de que México acudió al FMI, los analistas económicos se preguntaban quiénes le seguirían. Un reporte de Brown Brothers Harriman & Co (BBH) citaba como candidatos latinoamericanos a Brasil, Chile, Colombia y Perú.

De todas formas, BBH añadió una cuota de cautela. "Pensamos que este repunte actual de los mercados emergentes podría continuar otra semana, más o menos, pero no creemos que haya suficientes buenas noticias como para sustentarlo mucho más que eso", dijo en un informe semanal.

Igualmente, la firma especializada en monedas resaltó que "la mejora de los datos económicos sugiere que no volveremos a los mínimos de los mercados de acciones ni de las monedas de los mercados emergentes". Entre esa "mejora", se podría mencionar al dato del empleo de Estados Unidos en marzo.

El Gobierno volvió a anunciar la semana pasada una enorme destrucción de puestos de trabajo en el último mes y una subida de la tasa de desocupación al récord desde 1983, pero los mercados parecen haberse acostumbrado a semejantes indicadores sombríos, pues lo pasaron por alto y cerraron con ganancias.

Despejando aún más el panorama para esta semana, en Estados Unidos no habrá indicadores económicos importantes, más allá de la publicación de las minutas del último encuentro monetario de la Fed, el miércoles. Además, en Latinoamérica no habrá actividad el jueves ni el viernes por Semana Santa.

En otras monedas latinoamericanas, para el caso del peso de Chile, un informe de Goldman Sachs que evaluaba la política monetaria del país veía a la moneda "anclada debajo de 575 por dólar", con posibilidades de una apreciación aún mayor tras la subida reciente de un 14 por ciento.

Fuente: AméricaEconomía

Alemania lanzará un fondo de bonos para inversores particulares

por Gerrit Wiesmann y James Wilson. Financial Times

El Gobierno alemán planea aprovechar el apetito de los inversores privados por inversiones seguras y respaldadas por el Estado lanzando un fondo de bonos para los clientes minoristas basado en la sólida deuda del país.

Deutsche Finanzagentur, el equivalente alemán al Tesoro español, está desarrollando una cesta de títulos soberanos de los que los clientes podrían adquirir participaciones, según explicó Carl Heinz Daube, codirector de la agencia, a Financial Times.

La idea muestra que incluso un emisor de bonos de referencia como Alemania desea estimular el interés de los pequeños inversores por su deuda, en un momento en el que el coste de los rescates bancarios y los estímulos fiscales está aumentando el volumen de emisiones de deuda de los gobiernos. Alemania planea recaudar 346.000 millones de euros de nuevos fondos este año, incluidos otros 60.000 millones de euros en deuda para financiar sus planes de estímulo económico.

La propuesta se produce tras el inesperado éxito del lanzamiento el pasado mes de julio del Tagesanleihe, o bono a un día, el primer nuevo bono minorista en 40 años. Este producto recaudó 3.200 millones de euros durante los primeros seis meses frente a los 1.400 millones de euros que se preveían inicialmente.

De todas formas, cualquier intento de repetir ese éxito podría molestar a las instituciones financieras, que en algunos casos se muestran críticas con la incursión de la agencia de financiación en el mercado minorista, al considerar que debería ser competencia exclusiva de los bancos comerciales.

La suma recaudada mediante la venta de bonos a pequeños clientes cubre sólo el 3% de la financiación que necesita el Gobierno, y Berlín seguirá dependiendo de los grandes inversores institucionales.

Sin embargo, al Gobierno le gustaría aumentar la proporción de bonos adquiridos por inversores particulares en un momento en el que han huido de las acciones y otros activos de riesgo.

“Nuestros pequeños clientes también nos comentan que les gustaría disponer de productos mediante los que puedan ahorrar todos los meses”, explica Daube. “Por este motivo, estamos trabajando en nuevos productos para minoristas que guardarán cierta similitud con un fondo de bonos”.

La idea era la de lanzar un producto a finales de año que incluiría “bonos gubernamentales y productos con distinto vencimiento y rentabilidad”, comentó. Los inversores recibirían “un informe conciso y regular sobre sus cuentas” cada mes.

El nuevo bono a un día es un certificado del mercado monetario vinculado al tipo interbancario diario de la eurozona.

Berlín decidió hace tres años atraer a los pequeños inversores para diversificar su financiación, tanto en términos geográficos como de tipos de interés.

The Financial Times Limited 2009. All Rights Reserved

Geithner dice que podrían reemplazar a los ejecutivos de los bancos de ser necesario

Por Damian Paletta

WASHINGTON – El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Timothy Geithner, dijo que el gobierno podría retirar a los altos ejecutivos de los bancos o a los miembros de la junta si se requiere ayuda "excepcional" para mantener a los bancos operando.

"En el futuro, o mejor dicho, si el futuro los bancos necesitan ayuda excepcional para superar esta crisis, entonces nos aseguraremos que la ayuda venga con condiciones, no sólo para proteger a los contribuyentes, sino para asegurarnos de que este es el tipo de reestructuración necesaria para que emerjan con mayor solidez", dijo Geithner en el programa de la cadena de TV estadounidense CBS "Face the Nation." "En donde esto requiera un cambio de gerencia y de la junta, lo haremos".

Tanto la industria automotriz como la financiera han recibido ayuda del gobierno, pero el gobierno de Obama ha sido criticado por ser más duro con las automotrices que con Wall Street. El mes pasado, funcionarios del gobierno presionaron por la renuncia del ex presidente ejecutivo de General Motors Corp. Rick Wagoner, después que una fuerza de trabajo federal determinó que él no estaba reestructurando a la automotriz lo suficientemente rápido o profundamente.

Geithner señaló el tratamiento de los ejecutivos y miembros de la junta de Fannie Mae, Freddie Mac, y American International Group Inc., por parte del gobierno de George W. Bush, empresas que recibieron ayuda del gobierno y cuyos ejecutivos fueron reemplazados.

Geithner sugirió que el gobierno sería agresivo en su esfuerzo por limpiar los balances de los bancos, aunque no quedó claro si el gobierno de Obama forzaría a los bancos a vender activos tóxicos en los nuevos programas del gobierno.

"Haremos lo que sea necesario para asegurarnos que nuestro sistema bancario emerja con mayor solidez de esto debido a que, de nuevo, las economías dependen del crédito para sobrevivir", dijo. "Queremos asegurarnos que son lo suficientemente fuerte para prestar incluso si atravesamos por un declive aún más largo".

Fuente: WSJ

La recuperación económica no está garantizada

por Lex Column. Financial Times.

La respuesta a la crisis financiera actual no solamente no tiene antecedentes. Hace un año, como dice James Grant, era inimaginable. Los tipos de interés han sido recortados al cero. Los Gobiernos han rebajado impuestos, han dado rienda suelta al gasto público y han prometido ampliarlo todavía más: un billón de dólares por aquí, un billón de dólares por allá y en poco tiempo ya estamos hablando de dinero de verdad. Los inversores y los consumidores han recibido las noticias esperanzados, algunos de ellos imaginándose que el impulso que provenga de estas medidas de emergencia podría ser permanente.

Pero esta idea es irracional -aunque el boom de fin de año pasado demuestre que el comportamiento irracional puede durar más de lo que la mayoría imagina. Aún así, parece que está sucediendo así. Los hogares estadounidenses, por ejemplo, no están ahorrando tanto como deberían. En el último trimestre de 2008, la deuda de las familias estadounidenses cayó en 100.000 millones de dólares, o un 1%. Pero como apunta Andrew Hunt Economics, su patrimonio neto cayó en 5 billones de dólares, o un 10%, debido a la caída de los mercados. El resultado es que los ratios de deuda han empeorado, algo similar a lo que ha sucedido en Reino Unido. Para mejorarlos, los ahorros y las suspensiones de pagos deberán subir - o los gobiernos deberán mantener el ritmo de gasto.

Pero esto no es sostenible. El Fondo Monetario Internacional estima que los países industrializados del G20 van a incrementar sus ratios de deuda pública / producto interior bruto en catorce puntos porcentuales este año, y otros diez en los próximos cuatro. Y si no se recupera el ritmo de crecimiento, habría que añadir otros once puntos porcentuales. Pronto, los Tesoros de cada país se verán sin margen fiscal, y los mercados castigarán a los que más gasten -como ya han hecho con "superendeudados" como Grecia. Y entonces, serán los Gobiernos los que tendrán que reestructurar sus balances.

¿Habrán arreglado los hogares sus propias finanzas cuando ese momento llegue? Si no lo han hecho, no va a quedar mucho más en los cofres del Estado para ayudarles. Para que los hogares estén bien preparados para ese momento, el ahorro debe subir, y el gasto debe caer. En cualquier caso, una recuperación económica sostenible no está ni mucho menos garantizada.

La nueva frugalidad de los estadounidenses sobreviviría a la recesión

Por Kelly Evans

Ahora que sus empleos son menos seguros y el valor de sus viviendas e inversiones bursátiles ha caído, los estadounidenses están ahorrando más. Pero ¿seguirán siendo ahorrativos una vez que acabe la recesión?

Pasarán años antes que alguien tenga una respuesta exacta, pero hay razones para pensar que los estadounidenses van a ahorrar más en los próximos 10 años que en la última década. "Cuesta creer que alguna vez regresarán los días del crédito fácil y del derroche de los últimos diez años", señala Richard Berner, economista de Morgan Stanley. Berner proyecta que, en los próximos años, el consumo crecerá a una tasa anual real de entre 2% y 2,5%, frente a un aumento de 3,5% en la década que cerró 2007.

Esta caída afectaría a América Latina, donde países como México, Brasil y Venezuela figuran entre los principales socios comerciales de Estados Unidos. Asimismo, representaría más problemas para los minoristas, restaurantes y fabricantes de bienes de lujo de todo el mundo que dependen de los consumidores estadounidenses. No obstante, también podría traer un poco de equilibrio a una economía mundial que ha dependido —demasiado, según muchos economistas— del consumo financiado por deuda de los estadounidenses y la disposición de los mercados emergentes a ahorrar y prestar.

[ahorros]

David Bailey, un hombre de 45 años que vive con su esposa y tres hijos en Boise, Idaho, disfrutó, al igual que muchos otros pequeños empresarios, de varios años de prosperidad. Eso se acabó cuando el mercado inmobiliario estadounidense —y luego la economía en general— colapsó, dejándolo lleno de deudas y sin ingresos. Su compañía, Bailey Engineering, que convierte terrenos sin urbanizar en subdivisiones para construcción, no genera ingresos desde hace meses. Bailey ha reducido su personal de 16 empleados a sólo un puñado. Ante una gran pérdida en sus inversiones en bienes raíces, vendió una casa de veraneo y está vendiendo otra propiedad a sus actuales inquilinos. También ha vendido su camioneta para eliminar el pago mensual de US$800 y la ha reemplazado con una furgoneta usada que compró en efectivo.

"Lo único que quiero es librarme de todas mis deudas", dijo. "Ahora sólo quiero ganar suficiente dinero para pasarla bien con mi familia. Ya no busco hacerme rico".

Un sondeo sobre el consumo en EE.UU. llevado a cabo por la compañía de tarjetas de crédito Discover, que será divulgado el miércoles, sugiere que Bailey no es un caso aislado. Cerca del 35% de los consumidores encuestados en marzo indicó que espera reducir su nivel de deuda en los próximos seis meses, y una tercera parte dijo que ya lo había hecho, pese a que su panorama de la economía ha mejorado. Uno de cada tres indicó que había puesto el dinero obtenido de los menores pagos de préstamos en cuentas de ahorro. Luego de duplicar el total de su deuda a US$13,8 billones (millones de millones) entre 2000 y 2007, las familias estadounidenses el año pasado redujeron su deuda por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial, según la Reserva Federal.

¿Pero durará? Una encuesta de AlixPartners, una firma de asesoría de negocios, indicó que los estadounidenses planean ahorrar 14% de sus ingresos totales cuando termine la recesión. Fred Crawford, presidente ejecutivo de la firma, afirmó que aunque ese número esté "inflado por las emociones del día", las compañías deben "entender y planear para lo que podría ser su 'nueva normalidad'". Dos tercios de los encuestados indicaron que planeaban comprar menos en el futuro, mientras que más de la mitad planea comprar cosas menos caras.

La gravedad de esta crisis, una reducción del patrimonio de casi US$13 billones desde que comenzó la recesión y la socavada confianza en el sistema capitalista están provocando una mayor inclinación hacia la frugalidad que lo normal. "Es el efecto del contagio", la misma reacción que hace que la gente viaje menos después de un accidente aéreo, señala Ravi Dhar, director del Centro para el Entendimiento del Cliente de la Universidad de Yale. "Mientras más dure esto, más impacto tendrá en el comportamiento de la gente en el largo plazo", dijo. Además, obtener crédito probablemente será más difícil para algunos consumidores en la próxima década que durante los embriagadores años de auge y explosión de los préstamos subprime o de alto riesgo.

Fuente: WSJ

Activa México línea "swap" con EU por hasta 4 mil millones de dólares

El Sol de México

Ciudad de México.- El Banco de México informó que activará el 21 de abril la línea swap de intercambio de divisas con Estados Unidos con una subasta de hasta 4 mil millones de dólares para proveer financiamiento al sector privado en México.

Este mecanismo temporal para el intercambio de divisas, explica Banxico, establecido con la Reserva Federal de Estados Unidos el 29 de octubre pasado, estará vigente hasta el 30 de octubre de este 2009.

Los recursos provenientes de la "línea swap" serán utilizados para llevar a cabo subastas de crédito en dólares entre instituciones crediticias del país. La primera se llevará a cabo el próximo martes 21 de abril por un monto de 4 mil millones de dólares a un plazo de 264 días.

El propio Banco de México establecerá una tasa mínima que se determinará con base en la tasa conocida como "Overnight Index Swap", más un diferencial de 50 puntos base.

El plazo máximo de operaciones con la Reserva Federal, relacionada con la línea swap, es de 88 días, por lo que Banxico solicitará disposiciones adicionales de esta misma línea, para financiar créditos a plazos mayores.

En caso de ser necesario, explica Banco de México mediante un comunidado, se utilizarán otras fuentes de financiamiento, ya que el propósito de estos créditos es proveer apoyo financiero a participantes del sector privado que enfrenten presiones para obtener recursos en dólares a plazo. El objetivo de estos créditos es, según el banco, ofrecer financiación a una parte del sector privado "que enfrente presiones para obtener recursos en dólares a plazo".

El Gobierno mexicano también pidió esta semana al Fondo Monetario Internacional (FMI) una abultada línea de crédito de 47 mil millones de dólares, mientras que sus reservas internaciones son actualmente de 79 mil 4 millones de dólares.

Las líneas "swap" son un mecanismo recíproco y temporal para el intercambio de divisas y permite a los bancos centrales acceder a esos recursos para proveer de liquidez en dólares a instituciones financieras.

Fuente: El Occidental