2010/07/23

Bernanke asegura que la Fed está lista para actuar si la economía no mejora

Por Tom Barkley y Victoria McGrane

WASHINGTON (Dow Jones)--El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, aseguró el jueves a los legisladores que el banco central está listo para tomar medidas si la economía del país no logra sostener su recuperación.

"Estamos listos y actuaremos si la economía no continúa mejorando", dijo Bernanke ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara baja en el segundo día de su testimonio semestral ante el Congreso estadounidense.

El titular de la Fed pareció poner más énfasis en la posibilidad de que se adopten medidas de estímulo adicionales, un día después de que los mercados reaccionaran negativamente a su aparente falta de urgencia para tomar medidas en un testimonio ante un comité del Senado.

"Estamos considerando todas las opciones", manifestó.

Al referirse al aumento de 37.000 en las solicitudes iniciales de beneficios por seguro de desempleo de la semana pasada, el funcionario afirmó que la creación de empleos es la principal prioridad.

Al calificar de "insatisfactoria" la debilidad persistente en el mercado laboral, Bernanke dijo que el banco central consideraría nuevas medidas si las condiciones de empleo no mejoran como se espera.

El titular de la Fed también otorgó más detalles sobre los pasos adicionales que la Fed podría dar para reactivar la recuperación, en momentos en que varios economistas cuestionan si más medidas del banco central podrían ser eficaces.

Con las tasas de interés en niveles mínimos, Bernanke reiteró que entre las opciones no convencionales figuran el otorgar más claridad sobre cuánto tiempo permanecerán bajas las tasas, reducir la tasa de interés que la Fed paga por las reservas que los bancos mantienen en el banco central, o reanudar las compras de valores.

El funcionario dijo que espera que la economía estadounidense reanude su recuperación moderada a medida que las tensiones siguen disipándose en los mercados de deuda europea.

Las pruebas de resistencia prometen revelar la verdadera salud de los bancos europeos

Por Dave Kansas y David Enrich

LONDRES—Tras varias semanas de espera, los resultados de las pruebas de resistencia de los bancos europeos serán revelados hoy después del cierre de los mercados del continente. La medida es un intento de Europa por calmar los temores sobre la estabilidad de sus bancos tras los problemas fiscales y financieros de este año.

Se espera que la mayoría de los bancos pase las pruebas, lo que podría ser o no ser una buena señal, dependiendo de si son consideradas lo suficientemente exigentes.

Fuentes de la industria bancaria y de los gobiernos de Grecia, España y Alemania insinuaron esta semana que los principales bancos de sus países superarán las pruebas sin inconvenientes. El optimismo, especialmente dados los desafíos que enfrentan varios bancos en cada uno de los tres países, ha dado lugar a preguntas sobre el rigor de los exámenes.

Por ahora, sólo un banco, el alemán Hypo Real Estate, habría reprobado, pero como pasó a ser controlado por el gobierno, sus niveles de capital ya no son un problema. Estas pruebas cubrirán 92 bancos en 20 países de la Unión Europea.

Los detractores temen que se repita el ejercicio de octubre de 2009, cuando los reguladores europeos aseguraron, sin brindar muchos detalles, que los bancos de la región estaban suficientemente capitalizados. La crisis fiscal y bancaria que surgió apenas unos meses después pareció debilitar esa postura.

La actual ronda de pruebas de resistencia, anunciada a mediados de junio, es comparada con las evaluaciones realizadas en Estados Unidos a comienzos de 2009. Esos exámenes, que revelaron que 10 de los 19 mayores bancos del país necesitaban recaudar US$75.000 millones adicionales en capital, ahora son considerados como un punto de inflexión en la crisis financiera de EE.UU.

En el momento de su implementación, las pruebas de EE.UU. fueron muy criticadas, al igual que las actuales en Europa. Se consideró, por ejemplo, que los supuestos macroeconómicos fueron demasiado optimistas, una queja que también se ha escuchado en Europa.

El escenario hipotético contemplado en las pruebas de la UE estima que la economía del bloque se contraerá cerca de 2% este año y 1,25% en 2011, cifras que contrastan con las actuales expectativas de un crecimiento moderado en ambos años. Michala Marcussen, directora de economía global de Société Générale, en París, indicó que las cifras de la UE son comparables con las que impuso EE.UU. a sus bancos el año pasado.

Las pruebas de EE.UU. ayudaron a aliviar los temores sobre la solvencia de los bancos, en parte porque sus conclusiones parecían creíbles. La evaluación también funcionó porque el proceso de casi dos meses sirvió como una especie de "feriado bancario" prolongado, lo que les dio tiempo a los inversionistas para superar su nerviosismo.

Los mercados financieros enviaron señales dispares a la espera de la divulgación de los resultados el viernes.

Las acciones de los bancos europeos se dispararon el jueves y el subíndice del sector bancario del Stoxx 600 avanzó más de 3% gracias a que los inversionistas apostaron a que se repetiría lo que sucedió con las pruebas de resistencia de EE.UU.

No obstante, el costo de los préstamos en euros en los mercados interbancarios alcanzó su nivel más alto en 11 meses, con la tasa Euribor a tres meses en 0,884%. Estos costos suben cuando los bancos son más renuentes a prestarse entre ellos.

La disonancia en el mercado se repite entre los analistas, que realizan estimaciones muy diferentes sobre los problemas del sistema bancario europeo.

Una posibilidad es que las pruebas de resistencia pongan de relieve las debilidades de bancos que ya tienen formas de apuntalar sus finanzas. En España, por ejemplo, muchos bancos de ahorro regionales, o cajas, han acordado fusionarse para fortalecer sus balances. Sin embargo, esto no fue tomado en cuenta en las pruebas, que se basaron en datos de finales de 2009.

Fuente: WSJ

2010/07/22

El repunte del euro, un amor de verano

Por Tom Lauricella

El reciente romance de los inversionistas con el euro podría ser poco más que una breve aventura en el actual verano del Hemisferio Norte. Antes de tomarse un respiro ayer por la tarde, la divisa común europea había avanzado más de 9% contra el dólar estadounidense desde el 7 de junio, alcanzando US$1,30 después de haber tocado fondo en US$1,19, su punto más bajo en cuatro años.

El euro se ha beneficiado del creciente optimismo sobre Europa: los temores sobre los problemas de deuda soberana de la región se han calmado y los inversionistas consideran que las pruebas de resistencia a los bancos europeos sobre su fortaleza financiera aliviarán la inquietud sobre un colapso del sistema financiero de la región.

Aun así, hay muchos que dicen que el avance del euro es más un reflejo de las preocupaciones sobre la economía de Estados Unidos que del optimismo sobre las europeas. "Mucha gente parece muy escéptica" sobre la revalorización del euro, dice Camilla Sutton, estratega de divisas de Scotia Capital, en Toronto.

Sutton también se encuentra entre los escépticos. La analista cree que habrá otra ronda de debilidad del euro en el próximo trimestre y que la divisa terminará el año alrededor de US$1,19. Y las tan comentadas pruebas de resistencia de los bancos, cuyos resultados se conocerán el viernes, podrían estar ya incorporadas en los precios.

El euro retrocedió ayer en Nueva York a US$1,2760 frente a US$1,2893 el martes, después de que el dólar avanzara tras el testimonio del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ante el Senado estadounidense, mientras que el dólar cayó a 87,03 yenes, desde 87,43 yenes. Por su parte, el euro se negoció ayer a 111,11 yenes, frente a 112,73 yenes. La libra esterlina cayó de US$1,5282 a US$1,5170.

[euro]

En el repunte del euro "ha habido un gran componente del dólar", dice Jens Nordvig, estratega de divisas de Nomura Securities. "El mercado cambió drásticamente su evaluación del dólar", agrega.

El catalizador del cambio fue una serie de datos económicos en EE.UU. más débiles de lo esperado, justo en el momento en que empezaba a apaciguarse la búsqueda de seguridad hacia el dólar que había acompañado la crisis de deuda europea. Algunos operadores afirman que también han visto un resurgimiento de compras de inversiones denominadas en euros por parte de inversionistas de más largo plazo, especulando con que inversionistas y el gobierno de China podrían encontrarse entre estos compradores.

En base al consenso de las previsiones de 102 firmas sondeadas por Consensus Economics el 12 de junio, el euro terminará el tercer trimestre en US$1,21 y el año en US$1,20. En mayo, se esperaba que el euro finalizara este trimestre justo por debajo de US$1,30 y cerrara 2010 en US$1,294.

Opiniones sorprendidas

Las opiniones de los inversionistas también han sido en general bastante parciales. A finales de junio, cuando el euro se negociaba a cerca de US$1,24, una encuesta de Barclays Capital reveló que sólo 4% esperaba que la divisa común europea repuntara, mientras que 80% esperaba que el euro se mantuviera o cayera.

Los cambios de dirección del euro han tomado a muchos inversionistas desprevenidos. Los analistas de divisas acababan de ajustar sus previsiones para incorporar la caída —una caída de 21%, hasta su punto más bajo a principios de junio, desde su máximo de noviembre— cuando comenzó el repunte.

Detrás de las opiniones negativas hacia el euro se encuentra la creencia de que el crecimiento económico europeo se verá afectado en los próximos trimestres por el efecto de los ajustes a las políticas fiscales de los principales países del área tras la crisis de deuda griega, donde los inversionistas pidieron cuentas al gobierno por su insostenible endeudamiento.

Fuente: WSJ

2010/07/21

Obama convierte en ley la reforma financiera

Por Victoria McGrane

WASHINGTON (Dow Jones)--El presidente Barack Obama promulgó el miércoles la reforma más radical al sistema de regulación financiera de Estados Unidos en varias generaciones y puso fin a más de un año de esfuerzos para lograr una legislación en respuesta la crisis económica del 2008.

Durante un discurso antes de firmar la legislación, el presidente definió la nueva ley como un importante paso para corregir los problemas que contribuyeron a la crisis y la severa recesión que le siguió.

"Durante años, nuestro sector financiero fue gobernado por reglas anticuadas y pobremente implementadas que permitieron que algunos jugaran con el sistema y tomaran riesgos que pusieron en peligro a toda la economía", dijo el presidente.

La nueva ley, añadió, protegerá mejor a los consumidores, dará poder a los inversionistas y traerá claridad a partes oscuras de los mercados financieros como el mercado extrabursátil de derivados".

"No se les pedirá nunca más a los estadounidense que paguen por las cuentas de los errores de Wall Street", continuó Obama, haciendo referencia a provisiones que confieren a los reguladores federales el poder de confiscar y desmantelar largas y complejas firma financieras que estén al borde del desplome, una autoridad de la que carecían durante el desplome de American International Group (AIG) y Lehman Brothers. "No habrá más rescates financieros financiados por los contribuyente. Punto".

La ley, que abarca cada punto del universo financiero, limita ciertas actividades riesgosas en las principales firmas financieras de la nación, afecta como los estadounidenses obtienen tarjetas de crédito e hipotecas, y dicta como el gobierno desmantelaría aquellas instituciones financieras fracasadas.

Pero al igual que la mayoría de las victorias legislativas de la Administración de Obama, la legislación sobre el cambio radical al sistema financiero, logró su éxito sólo con el apoyo de un reducido grupo de legisladores republicanos. Obama específicamente dio gracias a tres senadores republicanos: Scott Brown de Massachusetts, Olympia Snowe de Maine y Susan Collins de Maine por el apoyo.

Muchos dentro del sector financiero, cuyos esfuerzos de cabildeo en el Congreso para reducir el alcance de la legislación fracasaron, continuaron sus críticas a la nueva ley.

"Esto no es nada más que un enredo de regulación financiera", dijo Thomas J. Donohue, titular de la junta directiva y de la Cámara de Comercio de Estados Unidos, la cual gastó millones de dólares en campañas para eliminar el nuevo regulador del consumidor.

Japón advirte sobre los efectos de una posible recesión en EE.UU. sobre su economía

Por Takashi Nakamichi

TOKIO (EFE Dow Jones)--El Gobierno de Japón expresó una gran preocupación sobre la repercusión de una posible recesión en Estados Unidos en su último informe publicado el miércoles, aunque mantiene en su mensaje ligeramente optimista sobre la situación actual de su economía.

El informe de julio señala que el Gobierno es más cauteloso respecto a los problemas del exterior y que están minando la recuperación de Japón, muy dependiente de las exportaciones. No obstante, dice que todavía se tiene que crear un sentido de urgencia para tomar cualquier medida de estímulo.

El informe apunta que "la atención debería dirigirse hacia los riesgos que la economía podría sufrir por una posible recesión de las economías extranjeras, especialmente de Estados Unidos y Europa". En el anterior informe no se hizo ninguna mención sobre Estados Unidos en estos términos.

La evolución de la economía estadounidense no está afectando de forma visible a Japón, pero "estamos atentos [a la economía de Estados Unidos] como factor de riesgo potencial para nuestra economía", dijo Keisuke Tsumura, secretario parlamentario del gabinete oficial responsable de la política económica y fiscal.

En particular, el Gobierno está preocupado por las señales de empeoramiento de la confianza entre los consumidores estadounidenses, cuyo gasto cuenta en más de dos tercios sobre la actividad económica del país, dijo.

Tsumura señaló que el reciente deterioro de algunos datos económicos japoneses sugieren "que existe la posibilidad de que la economía japonesa pueda haber entrado en un periodo de tregua", o en un estado en que apenas crece.

No obstante, no está claro en qué medida este pesimismo de Tsumura está extendido entre el resto del Ejecutivo. El informe de julio se mantiene en el ligero optimismo del anterior: "Aunque la economía ha estado repuntando a un ritmo constante, sigue en una situación difícil por la alta tasa de desempleo".

2010/07/20

La junta del FMI apoya un rol limitado de la política monetaria contra las burbujas

Por Tom Barkley

WASHINGTON (Dow Jones)—La junta ejecutiva del Fondo Monetario Internacional ha dado su apoyo condicional a la idea de que los bancos centrales eleven las tasas de interés para desinflar las burbujas financieras, con lo que la opinión se suma al continuo debate sobre el papel adecuado de la política monetaria.

El directorio, que maneja la decisiones diarias en representación de los países miembro del fondo, estima que la influencia de la política monetaria es limitada para que contrarreste los desequilibrios financieros, según un resumen de la reunión del 18 de junio que se publicó el martes.

Pero los miembros del directorio destacaron que la lucha contra la inflación debe permanecer como el objetivo fundamental de la política monetaria. Apoyaron el llamado en un informe del FMI para que los bancos centrales adopten una posición más exhaustiva hacia el riesgo sistémico, con mayores estándares de capital y liquidez actuando como la primera línea de defensa.

La crisis financiera ha reactivado el debate sobre si las tasas de interés pueden, y debieran, ser usadas para evitar que se desarrollen problemas como la burbuja en los precios de las viviendas. La opinión convencional previamente en esta década era que subir las tasas de interés sería poco efectivo contra el aumento en los precios de los activos y podría entrar en conflicto con el objetivo de una estabilidad general de precios.

José Viñals, el funcionario más autorizado del FMI sobre temas de política monetaria, ha estado promocionando la idea en los últimos meses de que las tasas pueden ser usadas de manera contracíclica para reducir la amenaza de inestabilidad.

Viñals, un ex subgobernador del Banco de España, quien dirige el Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del FMI, reiteró en un blog el martes que la política monetaria puede ayudar a presionar contra los auges de créditos o de ingresos de capitales.

"Por supuesto, no debería presionar demasiado. Todo debe ser consistente con la estabilidad de precios, dice Viñals.

El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, también ha manifestado una mayor apertura a la idea, que al inicio de la década descartó como probablemente poco eficiente en la práctica. En enero señaló que la política monetaria podría ser usada como una herramienta complementaria si las reformas a las regulaciones no son suficientes para prevenir burbujas.

El Banco de Pagos Internacionales -el banco para los bancos centrales- también señaló el mes pasado que la política monetaria debería presionar más contra las burbujas, posiblemente al alargar el horizonte de política.

El FMI recomienda cautela en el uso de la herramienta de las tasas para enfrentar desequilibrios ya que podría generar un conflicto al hacer la inflación más volátil.

"En vez de tratar de reducir los desequilibrios con el uso de la política de tasas de interés, tal vez sería preferible en muchos casos que los bancos centrales aumenten su comunicación y emitan advertencias de riesgos, que deben ser respaldados por la amenaza de medidas macroprudenciales", indica el informe.

En tanto, hubo amplio consenso entre los miembros del directorio sobre el objetivo principal del informe -que los bancos centrales deben aumentar los esfuerzos para supervisar y evaluar riesgos sistémicos-. Con los esfuerzos de reforma en camino en Estados Unidos y Europa, el directorio señaló que la colaboración internacional es necesaria para desarrollar herramientas analíticas y rellenar los vacíos de datos.