2010/05/07

Crece el pesimismo entre los inversionistas frente al euro

Por Katie Martin

Dow Jones Newswires

LONDRES (Dow Jones)--Los analistas e inversionistas son cada vez más pesimistas respecto a las perspectivas del euro, temerosos de que los bancos centrales puedan empezar a abandonar la inestable moneda.

Varios bancos han advertido a sus clientes que la moneda única podría caer mucho más rápido de lo previsto hasta ahora. El banco francés BNP Paribas cree que el euro alcanzará la paridad con el dólar a principios del año próximo.

La opinión de este banco es extrema, pero no es el único en pensar así. Barclays Capital y Standard Chartered --ambos muy respetados en el sector de las divisas-- también han reducido sus perspectivas para el euro. Ambos prevén que el euro retrocederá hasta US$1,20 durante el próximo mes, frente a la previsión anterior de US$1,35.

Un factor clave para este cambio de perspectiva es el temor a que los bancos centrales, que han estado impulsando al euro durante los últimos años, podrían ahora estar preocupados por los fundamentos del euro y los procesos de toma de decisiones de la región ante la crisis de deuda de Grecia.

Las manifestaciones en Atenas para protestar por las medidas de austeridad y la falta de voluntad del Banco Central Europeo para apoyar los mercados de bonos de la región llevan a los analistas a pensar que han subestimado lo mala que puede llegar a ser esta situación.

Y no solo están preocupados los analistas de banca. Los inversionistas también están inquietos. Si apoyan esta opinión con dinero en metálico, el euro cae seguro.

Los flujos de los bancos centrales son vitales para determinar el valor de una divisa. Con alrededor de US$9 billones en activos combinados, estos fondos son enormes, aunque todavía relativamente pequeños si los comparamos con el valor de los fondos de pensiones mundiales. Los lentos pero paulatinos movimientos saliendo de unas divisas para meterse en otras de algunos bancos centrales son un factor clave para determinar las tasas de cambio. Se consideran un importante motivo por el que el dólar cayó entre 2001 y 2008.

Pero para que el euro descienda, no es necesario que los bancos centrales vendan sus euros acumulados, que suponen un tercio de sus reservas totales. Tampoco tienen que dejar de comprar la moneda única. Con reducir sus compras de euros --que es lo que la gente teme ahora-- ya se dañaría a la moneda única.

"No creo que vayan a vender. Pero sí creo que van a dejar de comprar por ahora, y eso no es positivo para la moneda", afirma Thanos Papasavvas, inversor en divisas para Investec en Londres.

Papasavvas es relativamente positivo, al prever que si el euro cae por debajo de US$1,25, entrarían en el juego los cazadores de gangas.

El pesimismo es generalizado. Stephen Jen, inversor en divisas para BlueGold Capital Management y ex analista de Morgan Stanley, cree que en lo que va de año, los gestores de las reservas ya han perdido el equivalente a US$300.000 millones por los euros en su cartera, por la devaluación de la divisa frente al billete verde.

Las pérdidas de China, que tiene US$2,4 billones en activos, podrían ascender a US$80.000 millones, dice Jen.

Jen espera que el euro descienda hasta US$1,20.

2010/05/06

La crisis de Grecia desata temores de un contagio a la economía de EE.UU.

Por Bob Davis y Mark Gongloff

[Grecia] Associated Press

Los inversionistas y las autoridades se empiezan a preocupar de que la crisis en Grecia salte el Océano Atlántico y socave la recuperación de la economía estadounidense, de la misma forma que los problemas del sector inmobiliario de Estados Unidos golpearon a Europa en 2008.

"Lo que hemos presenciado es que el contagio (el término utilizado por los economistas para referirse a la propagación de una crisis) ha pasado a ser global", señala Jeffrey Frankel, economista de la Universidad de Harvard.

Los indicadores en los mercados de crédito no muestran un contagio a EE.UU., pese a que las acciones estadounidenses han caído. Los inversionistas, no obstante, los siguen con cautela. "Esto es como si hubiéramos agitado una colonia de perros de las praderas y todos estuvieran mirando a través de sus agujeros para ver lo que está sucediendo", explica Howard Simons, estratega de renta fija de la firma de investigación Bianco Research en Chicago. "Pero todavía no es una crisis".

Existen varios conductos por los que la crisis de Grecia se puede propagar a EE.UU., afirman los economistas, aunque la mayoría requeriría que los problemas griegos se contagiaran primero a países europeos más grandes, como España e Italia. Por sí sola, Grecia es demasiado pequeña para tener un gran impacto directo en EE.UU. Su economía es aproximadamente 2% del tamaño de la de EE.UU. y su comercio representa 0,1% de las importaciones estadounidenses.

Europa, sin embargo, tiene fuertes lazos comerciales, financieros y de inversión con EE.UU. Los bancos estadounidenses, por ejemplo, poseen cerca de 10% de los préstamos internacionales de los bancos europeos, según el Banco de Pagos Internacionales. Bruce Kasman, economista jefe de J.P. Morgan, calcula que los 16 países de la zona euro representan alrededor de 14% de las exportaciones de EE.UU., excluyendo los productos petroleros.

Esos lazos pueden convertirse en desventajas. Una de las grandes sorpresas de la reciente crisis financiera fue la gran cantidad de bancos europeos que poseían valores hipotecarios estadounidenses. La recesión llegó a Europa poco después de empezar en EE.UU.

Incluso antes de la crisis griega, el Fondo Monetario Internacional estimó que la zona euro, cuya economía se contrajo 4,1% en 2009, crecería apenas 1% este año. Cualquier cifra inferior podría limitar las exportaciones estadounidenses y debilitar lo que se proyecta como un repunte débil.

Los funcionarios del Departamento del Tesoro de EE.UU. han estado exhortando a sus contrapartes de Europa y del FMI a actuar más de prisa en el plan de rescate de Grecia, dicen fuentes estadounidenses. El lobby fue particularmente intenso durante la reunión del FMI en Washington a fines de abril. El secretario del Tesoro estadounidense, Timothy Geithner, se involucró a fondo en el esfuerzo de EE.UU. por contener la crisis asiática, que empezó en 1997, pasó por todo el mundo y finalmente provocó la cesación de pagos de Rusia y el colapso del fondo de cobertura estadounidense Long-Term Capital Management.

La transferencia de cualquier problema económico desde Europa a EE.UU., si llega a ocurrir, aparecerá en los mercados financieros antes que en los indicadores económicos. Los mercados ya empezaron a resguardarse ante el riesgo de contagio. El Promedio Industrial Dow Jones ha caído 3% de su máximo del año, alcanzado la semana pasada.

El dólar ha subido casi 12% frente al euro este año y ha atraído inversionistas preocupados por otras divisas. A medida que el dólar se fortalece en relación al euro, las exportaciones estadounidenses a Europa se encarecen y las empresas de EE.UU. afrontan una desventaja competitiva contra las compañías europeas con presencia en Asia y otros lugares.

Un factor que contrarresta esa desventaja para la economía estadounidense es el hecho de que las turbulencias en Europa han llevado a los inversionistas hacia los bonos del Tesoro de EE.UU., lo que ha contribuido a mantener bajas las tasas de interés de largo plazo para los compradores de viviendas y las empresas. También ha ayudado a frenar los precios de las materias primas y controlar la inflación.

Hasta ahora, la reacción del mercado estadounidense ha sido ordenada y, por lo general, moderada. Las empresas con calificaciones de crédito por debajo del grado de inversión —conocidos como deudores "chatarra", o de alto rendimiento— están pagando cerca de 0,25 puntos porcentuales más para tomar préstamos que los deudores libres de riesgo comparado con la semana previa. Otros indicadores han subido ligeramente, pero están lejos de los niveles previos a la crisis de 2008. La tasa de préstamos interbancarios a tres meses de Londres, conocida como Libor, se ha elevado de 0,25 puntos porcentuales a finales de febrero a 0,36 puntos porcentuales. Justo antes de la crisis de 2008, la tasa era de 5,35%.

El mecanismo por el cual se propagan los disturbios en los mercados financieros nunca es inmediatamente claro o directo. En esta ocasión, las pérdidas relacionadas a la deuda de Grecia y otras economías europeas en apuros podrían estropear los balances de los bancos europeos, que toman prestado de bancos de EE.UU., lo que causaría un pánico generalizado y el congelamiento del crédito.

"Si los problemas se extienden a Portugal y España y luego a Francia y Alemania, habrá preocupaciones sobre la deuda pública en todos lados", dice Raghuram Rajan, profesor de la Universidad de Chicago.

Fuente: WSJ

2010/05/05

Merkel en el Parlamento alemán: "el futuro de Europa está en juego"

por Quentin Peel

El Parlamento alemán estuvo dominado ayer por un acalorado cruce de acusaciones, después de que la canciller Angela Merkel solicitara el apoyo del préstamo a Atenas, que, en el caso de Alemania, asciende a 22.400 millones de euros.

“Lo que está en juego es, ni más ni menos, que el futuro de Europa, y, con él, el futuro de Alemania en Europa”, aseguró durante la primera sesión parlamentaria, que se prolongará durante tres jornadas. “Los ojos de Europa están puestos en Alemania. Sin nosotros, no se puede tomar ninguna decisión”.

Tras estas declaraciones, el líder de los socialdemócratas, Frank-Walter Steinmeier, aseguró que su propia indecisión y, el consiguiente retraso en la aprobación del plan de rescate, habían dificultado y encarecido éste.

La contribución de Berlín al plan de rescate a Grecia ha despertado una gran polémica en Alemania, donde la opinión pública se ha mostrado tremendamente hostil a la propuesta. El Ejecutivo se enfrenta el domingo a unas elecciones críticas en Renania del Norte-Westfalia. Con este telón de fondo, Gobierno y oposición se acusan de actuar en función de sus intereses partidistas, en una decisión que ambos consideran “de vital importancia” para el país, el euro y el futuro de la Unión Europea. “Es la prueba más importante de la integración europea desde la firma del Tratado de Roma”, declaró Steinmeier.

Merkel retó a la oposición a apoyar la propuesta del Ejecutivo sobre el préstamo, después de explicar los detalles del plan de rescate de la UE_y el FMI, que asciende a€110.000 millones de euros. El programa, dijo Merkel, es la única salida no sólo para Atenas, sino para garantizar la estabilidad del euro y de sus dieciséis miembros.

Aunque Steinmeier reconoció la necesidad de aprobar el plan de ayudas, incluido el préstamo de Alemania, su partido todavía tendrá que decidir si vota mañana a favor de la propuesta del Gobierno. Aunque Merkel tiene garantizada la mayoría de los miembros de su coalición, la canciller alemana quiere el pleno consenso del Parlamento para intentar mitigar la hostilidad de la opinión pública.

The Financial Times Limited 2010. All Rights Reserved.

2010/05/04

El FMI advierte sobre posibles burbujas de activos en Latinoamérica

Por Tom Barkley

WASHINGTON (Dow Jones)--La fuerte recuperación que están experimentando las principales economías de Latinoamérica podría terminar siendo negativa si la entrada de capitales genera una burbuja en los activos, advirtió el martes el Fondo Monetario Internacional.

Con las expectativas de que las tasas de interés sigan bajas a nivel mundial y los inversionistas continúen ávidos por rendimientos, el FMI dijo que las grandes economías de los mercados emergentes, como Brasil y Perú, deberían retirar las medidas de estímulo y tomar otras medidas para evitar un recalentamiento.

"En un contexto de condiciones externas favorables, y con la recuperación económica avanzando a un ritmo más rápido que el previsto, el principal desafío para las políticas económicas de los países exportadores de materias primas con fuertes vínculos con los mercados financieros será el manejo de la fase ascendente del ciclo económico", dijo el fondo en su informe sobre las económicas perspectivas regionales para el hemisferio occidental.

Nicolás Eyzaguirre, director del Departamento para el Hemisferio Occidental, dijo que aunque aún no han surgido indicios "claros" de una burbuja, hay algunas "señales incipientes" en los precios de algunas acciones y monedas que podrían requerir un conjunto de políticas.

"Si todos los escenarios están alineados de manera que -a menos que se haga algo- surgirá una burbuja, entonces se está sobre aviso para empezar a tomar esas medidas con antelación", dijo el viernes Eyzaguirre a periodistas, durante una reunión de prensa para discutir el informe.

El FMI publicó el mes pasado sus últimas proyecciones para Latinoamérica y el Caribe como parte de las Perspectivas Económicas Mundiales, donde proyectaba una expansión del 4% para este año y el próximo. Pero el reporte del jueves proporciona más detalles sobre los desafíos específicos que están enfrentando los países ante el creciente ingreso de dinero, y cómo están respondiendo.

Por ejemplo, Brasil -cuya economía está cerca de operar a pleno potencial y las valuaciones del mercado de acciones están por encima de los promedios históricos- recientemente introdujo controles de capitales.

No obstante, Colombia no volvió a implementar medidas de control de capitales pese a la apreciación de dos dígitos de su tipo de cambio y las valuaciones históricamente altas de las acciones.

Aunque el FMI condonó recientemente el uso de los controles de capitales como un recurso de última instancia para evitar escaladas temporales, el reporte reitera que dichas políticas deberían ser usadas solamente en una combinación con otras medidas, y solo como último recurso.

El sector financiero alemán respalda el plan de rescate de Grecia

Por Andrea Thomas

BERLÍN—Las instituciones financieras alemanas acordaron contribuir al plan de rescate de Grecia al suscribir una prevista emisión de bonos de KfW Banking Group y continuar su compromiso con ese país, señaló el ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schäuble, el martes.

"Deseamos, si es posible, mantener las actuales líneas de créditos para la República Helénica y los bancos griegos y nuestro compromiso de bonos con la República Helénica por la duración del programa", indicó un comunicado de representantes del sector financiero alemán emitido por el Ministerio de Finanzas.

Schäuble se había reunido con representantes del sector bancario, incluido el presidente ejecutivo de Deutsche Bank AG, Josef Ackermann. El presidente de Deutsche Bundesbank, Axel Weber, y el jefe del regulador del sector financiero alemán, Jochen Sanio, también asistieron a la reunión. Schäuble aseveró que la contribución de las instituciones financieras será "notable", mientras que Ackermann dijo que las sumas en cuestión eran "considerables".

El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schäuble, y el presidente ejecutivo de Deutsche Bank AG, Josef Ackermann, en una conferencia en Berlín.

La contribución de las firmas podría ayudar a reducir la parte que le corresponde a Alemania del plan de rescate conjunto para Grecia, que sería de hasta 22.400 millones de euros (US$29.600 millones), señaló Schäuble. En total, los países de la zona euro y el Fondo Monetario Internacional proveerán hasta 110.000 millones de euros a Grecia durantes tres años.

Ackermann afirmó que los bancos y las aseguradoras, como Allianz SE y la reaseguradora Munich Re AG, han indicado estar dispuestos a contribuir de forma voluntaria, aunque aún no hay estimaciones. "Mantendremos estas líneas de crédito contra la República Helénica si es posible —cada banco tiene que decidir esto por sí solo— y contra los bancos griegos, lo que es muy importante", señaló Ackerman. El sector financiero alemán podría, pero no necesariamente debe, suscribir el bono de KfW que será emitido para cubrir la contribución de Alemania a la ayuda de Grecia, añadió.

El acuerdo se produce luego de que legisladores alemanes hicieran un llamado a los bancos a ayudar al rescate de Grecia. Los partidos de la oposición han pedido contribuciones obligatorias, mientras que la coalición de centro-derecha, a la cual pertenecen tanto la canciller Angela Merkel como Schäuble, prefiere contribuciones voluntarias. El Parlamento votará sobre el proyecto de ley de rescate griego el viernes.

Los mayores bancos alemanes acreedores de deuda de Grecia son el estatal Hypo Real Estate, que posee más de 7.900 millones en bonos, y Commerzbank AG, con un exposición de 3.100 millones de euros.

—Bill Launder, en Fráncfort, contribuyó a este artículo.

Fuente: WSJ

2010/05/03

Grecia acepta adoptar nuevas medidas de austeridad

Por Costas Paris y Alkman Granitsas

ATENAS (Dow Jones)--Grecia ha acordado con el Fondo Monetario Internacional y la Unión Europea adoptar medidas adicionales de austeridad que le lleven a economizar unos 23.000 millones de euros -US$30.000 millones- como condición previa para poder recibir la ayuda financiera, dijo una fuente oficial griega cercana a las negociaciones.

"Hemos llegado a un acuerdo y habrá anuncios durante el fin de semana", dijo la fuente oficial, agregando que los detalles finales del paquete se completarán el viernes.

Las medidas de austeridad --desde una revisión de las pensiones hasta recortes salariales-- llegan tras dos semanas de negociaciones entre el Gobierno griego y una "troika" de negociadores visitantes del FMI, el BCE y la Comisión Europea.

"No tuvimos mucho margen de negociación", dijo la fuente oficial griega. "Así es como funciona el FMI; si quieres el dinero, sigues sus términos".

Entre las medidas previstas está la abolición de las bonificaciones que reciben los funcionarios todos los años, que podría suponer un ahorro de unos 1.400 millones de euros. También podrían subir la tasa más alta del IVA desde el 21% actual a un 23%-24%, y recortar la pensión a los jubilados de elevados ingresos, dijo la fuente oficial.

El FMI y la UE han dicho que quieren alcanzar un acuerdo con Grecia respecto a sus políticas presupuestarias para este fin de semana con el fin de preparar el terreno para la ayuda financiera a principios de mayo.

El director gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn, dijo el miércoles que el paquete de ayudas conjunto del FMI-UE podría ascender a unos 120.000 millones de euros en los próximos tres años, de acuerdo con los legisladores alemanes. El FMI ni ha confirmado ni desmentido esto.

Los mercados financieros griegos reaccionaron positivamente a las señales de que Grecia está muy cerca de alcanzar un acuerdo definitivo sobre sus medidas de austeridad.

Aún así, algunos analistas se preguntan hasta qué punto la ayuda de 120.000 millones de euros sería suficiente para tranquilizar a los inversores.