2009/05/29

La Fed le baja los humos a los bancos en EE.UU.

Por Dan Fitzpatrick

Los grandes bancos estadounidenses esperaban usar miles de millones de dólares de sus futuras ganancias para llenar los vacíos de capital descubiertos por las pruebas de resistencia cuyos resultados se divulgaron hace unas semanas. La Reserva Federal, sin embargo, está limitando el monto de los ingresos futuros que pueden ser usados para apuntalar el capital, según fuentes cercanas.

La decisión de la Fed ha obligado a Bank of America Corp. a recaudar miles de millones de dólares en capital de otras fuentes. Otros bancos que se sometieron a las pruebas de resistencia han tenido que hacer cambios sobre la marcha en sus planes para levantar capital o tendrían que hacerlo, incluyendo a PNC Financial Services Group Inc. y a Wells Fargo & Co.

La decisión de la Fed, que empezó a notificar a los bancos la semana pasada, ha agravado las tensiones relacionadas a las pruebas de resistencia, que tienen el objetivo de estabilizar la banca y reforzar la confianza en el sistema financiero estadounidense. Los resultados se anunciaron el 7 de mayo y los bancos tienen plazo hasta el 8 de junio para que el gobierno apruebe sus planes de recaudación de capital.

Algunos bancos esperaban que su desempeño financiero en 2009 y 2010 cubriera 20% o más del capital que necesitan recaudar.

La Fed señaló en un inicio que los 10 bancos que tienen que recaudar un total de US$74.600 millones podrían contabilizar unos US$215.300 millones en ingresos hacia sus pérdidas estimadas hasta fines del próximo año.

Después del anuncio de los resultados de las pruebas de resistencia, no obstante, a la Fed le empezó a preocupar que algunos bancos estuvieran dependiendo demasiado de sus proyeccio‐nes de ingresos futuros, indican fuentes cercanas. El nuevo requisito estipula que los bancos sólo pueden usar sus ingresos proyectados para aportar hasta un máximo de 5% del capital que necesitan recaudar.

La Fed considera este umbral del 5% como un compromiso al que se llegó después de que recibiera quejas de que sus estimaciones de las ganancias de los bancos estadounidenses, que están siendo duramente golpeados por la crisis financiera y económica, eran muy conservadoras.

Algunos ejecutivos de los bancos, sin embargo, se han quejado en privado de que el gobierno está cambiando el proceso de manera arbitraria.

La decisión de la Fed no ha puesto en grandes aprietos a los bancos afectados, puesto que el repunte bursátil de las últimas semanas y el mayor interés de los inversionistas los ha ayudado a emitir acciones o convertir acciones preferentes en acciones comunes. Algunos bancos han reducido drásticamente o eliminado el uso de ingresos futuros como una fuente de capital.

[Bank of America]

Bank of America señaló hace algunas semanas que su desempeño financiero "excede con creces" la estimación del gobierno, generando cerca de US$7.000 millones de los US$33.900 millones que el banco tiene que recaudar.

Los comentarios de Bank of America tomaron por sorpresa a la Fed, que pensaba que había dejado muy en claro que esta clase de proyecciones no tendrían lugar en los planes del banco para recaudar capital, dicen fuentes cercanas. La Fed le insistió a Bank of America que no permitiría el uso de la proyección total en los planes para levantar capital, lo que los ejecutivos del banco de Carolina del Norte consideraron como un cambio en las reglas de juego, añaden las fuentes.

Ahora, Bank of America puede usar US$1.700 millones de sus ingresos esperados, US$5.300 millones menos de los US$7.000 millones que esperaba contabilizar. Representantes de la Fed y Bank of America declinaron referirse a la disputa.

PNC también cambió su estrategia de recaudación de capital. El banco decidió no incluir ingresos futuros para recaudar los US$600 millones que necesita para satisfacer las demandas de los reguladores. PNC dijo el miércoles que una venta de acciones aportó el capital requerido.

KeyCorp., un banco de Cleveland que debe levantar US$1.800 millones, tampoco incluirá ingresos futuros en sus planes.

El límite de 5% tampoco afecta los planes para recaudar capital de la empresa de crédito automotriz GMAC LLC, dijo una fuente cercana a la situación.

Wells Fargo, el banco de San Francisco, ya ha recaudado US$8.600 millones mediante la venta de acciones y señaló que "el buen desempeño de las ganancias", lo ayudará a eliminar una brecha de capital de US$13.700 millones.

"Seguimos muy confiados en que vamos a cumplir los requisitos de las pruebas de resistencia", aseveró una portavoz de la empresa, que declinó referirse a la decisión de la Fed.

Bank of America ha recaudado cerca de US$26.000 millones, lo que equivale a un 75% de los US$33.900 millones que necesita obtener.

El banco anunció el miércoles que podría convertir cerca de 564 millones de acciones preferentes a acciones comunes, una operación que levantaría unos US$7.600 millones, según los cálculos de Betsy Graseck, una analista del banco de inversión Morgan Stanley. Eso dejaría al banco cerca de satisfacer los requisitos de capital impuestos por la Fed sin tener que vender activos o depender de sus proyecciones de ingresos futuros.

[bancos]

Fuente: WSJ

2009/05/28

Vuelta a la 'normalidad' en el mercado del que depende la cotización del euribor

por John Authers

La recuperación de los mercados monetarios pone de manifiesto que los tipos de cambio se acercan a lo que los fundamentos pudieran sugerir. El miércoles, la libra esterlina recuperó el nivel de referencia de 1,60 dólares, por primera vez desde noviembre del año pasado , cuando se acercó brevemente a ese punto hasta llegar a tener un valor de 1,35 dólares, después de haber alcanzado los 2,10 dólares el año anterior.

Si el cálculo del Fondo Monetario Internacional sobre el tipo de cambio necesario para mantener la paridad del poder adquisitivo es correcto, la libra vuelve a estar ligeramente sobrevaluada, al colocar la tasa de paridad algo por debajo de 1,60 dólares.

Después de un largo periodo de sobrevaloración de la libra, seguido por reacciones exageradas, es probable que ahora llegue una época en la que los mercados avancen hacia la normalidad.

Más preocupante es que las acciones de los mercados emergentes parezcan estar marcando las pautas de los mercados monetarios, tal y como hicieron en los años anteriores a la crisis del año pasado.

A juzgar por los índices del FTSE, los valores de los mercados emergentes son en este momento más sólidos frente a los de los países desarrollados de lo que fueron en plena euforia de octubre de 2007. Ese boom coincidió con la sobrevaloración de las divisas frente al dólar, cuando en distintos mercados coincidían en apostar por el declive de EEUU y el avance de otros mercados.

Entretanto, comenzando por un momento en el que estuvieron sobrevaloradas, las acciones de los mercados emergentes tuvieron en un primer lugar una peor evolución que las de los países desarrollados, del 31,5%, hasta acabar superándolas en un 46,8%. Los mercados emergentes fueron los primeros activos en iniciar la tendencia alcista y parecen haber contagiado a las materias primas y a las acciones. Más que una "nueva normalidad" sostenible, esto parece una vuelta a la normalidad anterior a la crisis.

The Financial Times Limited 2009. All Rights Reserved

La inversión extranjera directa en América Latina caería 45% en 2009 según la Cepal

Por Julian Dowling

SANTIAGO (Dow Jones)--Los flujos de inversión extranjera directa, o IED, hacia América Latina y el Caribe se reducirían entre un 35% y un 45% durante 2009 debido a la crisis financiera mundial, informó el miércoles la Comisión Económica Para América Latina, Cepal.

Los flujos de inversión extranjera directa alcanzaron un nivel récord de US$128.300 millones en 2008, un incremento del 13% en comparación con el año anterior, pero "varias de las operaciones que impulsaron el récord de 2008 se acordaron antes del inicio de la crisis", informó la Cepal.

Según datos de la Cepal, el incremento de la inversión extranjera directa en la región durante 2008 se debió al alto precio de los bienes básicos y al crecimiento de algunas economías en desarrollo.

Los flujos de inversión extranjera directa hacia los países sudamericanos alcanzaron los US$89.800 millones en 2008, un alza del 24% frente al monto del año anterior, gracias a los precios de los bienes básicos y el crecimiento económico. Sin embargo, los flujos de inversión extranjera directa hacia México y el Caribe cayeron un 5%, a US$38.400 millones.

Brasil, Chile y Colombia recibieron la mayor parte de los flujos de IED en América del Sur, al concentrar un 80% de la inversión extranjera directa, encabezados por Brasil con un incremento del 30% en comparación con su nivel histórico de inversión extranjera directa en 2007.

Entre las grandes y medianas economías, Chile destacó en términos de volumen de inversión extranjera directa recibida al igual que en la proporción de inversión extranjera frente al producto interno bruto, informó la Cepal.

Estados Unidos y España continuaron siendo la principal fuente de inversión extranjera directa en la región durante 2008, al contribuir un 24% y un 9% del total, respectivamente, aunque su participación relativa cayó. Canadá y Japón incrementaron su presencia en la región a través de proyectos de recursos naturales, señaló el informe.

Fuente: WSJ

EE.UU. contempla consolidar a sus entes regulatorios

Por Damian Paletta

WASHINGTON – Altos funcionarios del gobierno de Estados Unidos podrían recomendarle al Congreso el crear un solo regulador que supervise a todo el sector bancario, según fuentes al tanto, un cambio frente a la amalgama de agencias federales que no pudieron contener la crisis el año pasado.

La nueva agencia sería uno de los puntos principales de una propuesta que el Secretario del Tesoro de EE.UU., Timothy Geithner y funcionarios del gobierno enviarán al Congreso en unas semanas con la meta de reformar la supervisión de los mercados financieros.

Otros componentes que están siendo considerados incluyen la creación de una agencia para supervisar los productos financieros ofrecidos a los consumidores y fortalecer al regulador para proteger a los inversionistas.

Fuentes al tanto dicen que aún no hay nada definido y las propuestas podrían cambiar antes que se presenten las recomendaciones al Congreso a mediados de junio.

La nueva agencia regulatoria podría ser controversial debido a que consolidaría la Oficina del Controlador de la Moneda con la Oficina de Supervisión de Cajas de Ahorros y le quitaría poderes regulatorios a la Reserva Federal y a Federal Deposit Insurance Corp.

No obstante, la Fed y FDIC ganarían otros poderes, ya que la Casa Blanca desea que la Fed pueda supervisar los riesgos sistémicos en la economía. También desea que la FDIC tenga la autoridad de intervenir a grandes compañías financieras que no son bancos.

"El presidente está comprometido a firmar un paquete de reformas regulatorias para finales del año y funcionarios de la Casa Blanca y el Departamento del Tesoro continuarán trabajando con el Congreso en las fases finales de una propuesta, pero aún no hay una definida y cualquier anuncio tomará un par de semanas más", dijo la portavoz de la Casa Blanca Jennifer Psaki.

Sin embargo, funcionarios del gobierno han sugerido en las últimas semanas que podrían decidir no seguir adelante con la consolidación de los reguladores bancarios y que en cambio buscarían una simplificación del proceso de supervisión.

Los bancos estadounidenses son supervisados por una serie de reguladores estatales y federales, pero no es probable que el gobierno proponga eliminar el llamado sistema bancario dual.

En cambio, el nuevo regulador serviría como un segundo par de ojos para los más de 5.000 bancos estatales regulados y el principal supervisor de los bancos nacionales y cajas de ahorros. El objetivo es simplificar la supervisión de los bancos y hacer que sea más difícil que estos se aprovechen del sistema al buscar la forma más leve de supervisión.

Fuente: WSJ

2009/05/27

Los bancos canadienses empiezan a recoger los frutos de su prudencia

Por Christopher Rhoads

Con finanzas más saludables que las de varios de sus pares en otras partes del mundo, los bancos de Canadá están buscando la manera de aprovechar el desorden que impera en su industria.

Canadá es el único miembro del Grupo de los Siete países industrializados que no ha rescatado a sus bancos desde que estalló la crisis financiera. Y el gobierno de Irlanda ha anunciado que reestructurará su sector financiero basado en el sistema canadiense.

En su visita a Ottawa en febrero, el presidente de Estados Unidos, Barack Obama, elogió la prudencia de los bancos canadienses. Lawrence Summers, uno de los principales asesores económicos de Obama, sugirió hace poco durante un foro que EE.UU. estaba estudiando por qué Canadá parece "haber aislado su economía de las turbulencias financieras con mayor éxito" que EE.UU.

Ed Clark, presidente ejecutivo de TD Bank Financial Group, el segundo mayor banco canadiense por concepto de activos, señaló que había una razón simple por la que los bancos de su país de repente están de moda. Son aburridos y anticuados, al menos comparados con gigantes estadounidenses como Bank of America Corp. y Citigroup Inc. "Sentimos que muchas viejas lecciones bancarias fueron olvidadas en los últimos dos años", dijo en una entrevista.

Hasta hace poco, los bancos canadienses eran considerados lentos, provincianos y demasiado conservadores para prosperar en el boom global de las instituciones financieras. Pero ahora que los bancos en EE.UU. y Europa están sufriendo pérdidas por préstamos y enfrentan un creciente escrutinio y control de sus gobiernos, los seis mayores bancos canadienses son vistos como un posible modelo.

TD Bank, Royal Bank of Canada, Bank of Nova Scotia, Bank of Mon‐treal, Canadian Imperial Bank of Commerce y National Bank of Canada registraron en conjunto más de 3.000 millones de dólares canadienses (US$2.560 millones) en ganancias en el último trimestre de 2008.

TD Bank, con sede en Toronto, está buscando posibles blancos de adquisición en EE.UU.

"Encajaría bien en su estrategia general de generar depósitos esenciales de largo plazo a través de sus sucursales", señala Derek Ferber, un analista de la firma de investigación SNL Financial LC.

En 2005, Clark cerró la división de productos estructurados de TD Bank, a pesar de una creciente ola de ganancias de ese negocio. La medida fue posible gracias a la constante, y quizás aburrida, rentabilidad de la red de sucursales de

TD Bank.

La retirada ayudó a TD Bank a evitar las enormes pérdidas sufridas por muchos bancos estadounidenses y europeos debido a activos titularizados como las hipotecas de alto riesgo.

A principios de los años 80, el auge y el colapso del sector energético y otras partes volátiles de la economía canadiense que depende de los recursos naturales contribuyeron a la quiebra de casi 20 pequeños bancos. Eso provocó cambios que están beneficiando a las instituciones financieras del país durante la actual crisis.

Canadá también consolidó y simplificó su regulación bancaria en una sola institución federal. En EE.UU., en cambio, un mosaico de reguladores federales y estatales ha hecho más difícil responder de manera unificada cuando surgen problemas.

Los cinco mayores bancos de Canadá poseen más del 85% de los activos bancarios del país. Sus redes de sucursales proporcionan una fuente de financiamiento confiable y geográficamente diversa. Sin embargo, la alta concentración de poder financiero normalmente es vista con escepticismo por los canadienses, algunos de los cuales se quejan de que el poder de la industria resulta en tasas de interés más altas para préstamos y menos innovación.

Fuente: WSJ

2009/05/25

Los bienes raíces de EE.UU vuelven a seducir a inversionistas

Por Michael Corkery

El ritmo de las ventas de viviendas se ha acelerado en muchas regiones de Estados Unidos este año, pero eso está ocurriendo sólo en parte porque las familias que buscan aprovechar el bajón inmobiliario para hallar un hogar con precio accesible están regresando al mercado.

También se debe a inversionistas como el ex director general de Deutsche Bank, Matthew Cooleen, cuya firma ha gastado US$30 millones comprando a bancos lotes de casas embargadas.

Su nueva empresa, HudsonCross Financial, está apostando a que puede obtener ganancias al revender los inmuebles en mercados golpeados de estados como Nevada, Arizona, Florida y el sur de California, debido a que está pagando muy poco por las viviendas.

Fuera de San Francisco, en California, la nueva firma de un ex ejecutivo de Morgan Stanley está comprando cuatro casas por un precio 75% menor que lo de hace cuatro años, y está captando US$6 millones para comprar otras.

En Phoenix, Arizona, Mark Allen, un ex presidente de división de D.R. Horton, la mayor empresa constructora de EE.UU., está revendiendo viviendas que compra en remates judiciales con financiamiento de Gorilla Capital, una firma que se especializa en embargos hipotecarios. "Es la única forma de ganar dinero en bienes raíces residenciales en Phoenix actualmente", asegura Allen.

Luego de retirarse del mercado de viviendas tras el estallido de la burbuja inmobiliaria, los inversionistas están regresando en masa, con esperanza de sacar provecho de los problemas. En muchos casos, afirman los agentes inmobiliarios, los inversionistas también están superando las ofertas de quienes buscan comprar su primera vivienda y otros potenciales ocupantes porque a menudo realizan ofertas en efectivo.

Algunos de los nuevos inversionistas obtuvieron grandes ganancias cuando los precios de las viviendas se dispararon y ahora intentan sacarle provecho de su declive. Lejos de sus oficinas de corretajes y de sus suites ejecutivas, algunos pasan sus días buscando oportunidades en suburbios lejanos y montando guardia en remates judiciales.

Aunque muchos grupos que representan el sector de bienes raíces no siguen las compras de los inversionistas mensualmente, agentes inmobiliarios en muchos mercados afirman que gran partes de las compras recientes han sido realizadas por inversionistas. Una señal es la cantidad compradores que están pagando en efectivo.

Aunque no todas las ventas pagadas en efectivo involucran a un inversionista, éstos a menudo prefieren esta forma de pago porque pueden cerrar el acuerdo con más rapidez y obtener un mejor rendimiento. En el área de Phoenix, por ejemplo, el pago de 38% de las viviendas para una sola familia vendidas en abril fue en efectivo. En Punta Gorda, Florida, el porcentaje fue de 67%, y en el área de Las Vegas, los pagos totales en efectivo ascendieron a 39%.

Esa no es la forma más fácil de ganar dinero. Administrar una colección de inmuebles esparcidos en un área muy grande puede demandar mucho tiempo y acarrear costos imprevisibles.

Comprar casas, más que edificios de departamentos u otras propiedades comerciales, tiende a favorecer a pequeños inversionistas que son ágiles y entienden los submercados locales. El trabajo suele implicar cambiar alfombras, pintar y echar a ocupantes ilegales. Muchas de las compras actuales son realizadas por pequeños inversionistas, que están adquiriendo algunas casas para alquilar. Pero en algunos mercados, donde los precios han sufrido las mayores caídas, las oportunidades son difíciles de resistir para inversionistas de más peso.

"Las ejecuciones hipotecarias son frutos que cuelgan a poca altura en este momento", afirma Laurence Pelosi, quien ayudó a cerrar grandes compras de terrenos y proyectos inmobiliarios antes de salir de Morgan Stanley para unirse a McKinley Part‐ners, una pequeña firma de inversión que está comprando propiedades embargadas en California.

McKinley y un socio tienen un contrato para comprar cuatro casas en Pittsburg, una pequeña ciudad californiana. La firma va a comprar una casa, que estaba tasada en US$412.000 cerca del auge inmobiliario en 2005, por US$84.000. McKinley planea alquilar las casas por hasta US$1.200 al mes. Luego de pagar los gastos de administración de la propiedad y otros gastos, prevé rendimientos de 5% a 7% sobre su inversión provenientes del ingreso por alquiler y espera obtener una gran ganancia al revender la propiedad cuando el mercado mejore.

La firma paga en efectivo, pero tiene el compromiso del banco One California Bank para financiar 50% de las compras luego de que estén cerradas. McKinley espera que de esa forma pueda tener disponible más efectivo para comprar más inmuebles. La firma cree que los propietarios que pierden sus casas en subastas de embargos hipotecarios necesitan dónde vivir, lo que dará impulso al mercado de alquileres.

McKinley planea revender los inmuebles en unos cinco años para duplicar lo que pagó y aspira a ganancias anuales de 20% para sus inversionistas.

Fuente: WSJ