Por Jonelle Marte
Compre acciones ahora y véndalas en Navidad.
Eso puede parecer un consejo extraño, dadas las violentas oscilaciones del mercado en el último par de meses. Pero si la historia sirve de guía, un alza de fin de año puede no ser tan traída de los cabellos. El mercado bursátil de Estados Unidos tiende a rezagarse en el tercer trimestre antes de terminar el año al alza: desde 1945, el índice Standard & Poor's 500 ha subido un promedio de 7,2% en el cuarto trimestre, tras una caída de 10% en el tercer trimestre. De hecho, las acciones han subido en el cuarto trimestre casi cuatro de cada cinco veces durante ese periodo, dice Sam Stovall, estratega jefe de inversión de Standard & Poor's Equity Research.
Un aumento de cuarto trimestre, a menudo conocido como "el efecto Santa Claus", no podía ser más oportuno para los inversionistas. El Promedio Industrial Dow Jones ha caído más de 5% este año, y 14% desde abril.
Tratar de elegir el momento correcto para comprar y vender en este auge, si es que ello sucede este año, no será nada fácil. Los estudios muestran que a lo largo de los años, los inversionistas a menudo escogen el momento equivocado para comenzar a comprar o vender acciones. Compran caro y venden barato. La reciente volatilidad del mercado hace que estas decisiones sean particularmente difíciles, incluso para los profesionales. Desde el inicio de agosto, el Dow ha tenido 15 días con oscilaciones de 300 puntos o más durante la sesión.
¿Qué hace falta entonces para tener a la historia de nuestro lado? Analistas y profesionales de la inversión admiten que hay muchos obstáculos económicos, desde una Europa al borde de la recesión hasta la alta tasa de desempleo y el lento crecimiento económico de Estados Unidos. "No quiero endulzar las cosas: la mayor parte de la evidencia es mala", dice Larry Puglia, gerente de cartera de los fondos Blue Chip Growth de T. Rowe Price. "Pero eso puede cambiar". A continuación damos cuatro previsiones —algunas son muy poco probables, otras son más factibles— que podrían ayudar a desencadenar un alza de fin de año.
Europa resuelve sus problemas
¿Probable?: Un poco
Los inversionistas han estado huyendo de las acciones en gran parte debido a los temores de que la crisis de deuda europea lastrará la economía global, y junto con ello las acciones. Este año hasta agosto, los fondos mutuos de acciones de EE.UU. han experimentado egresos de US$70.000 millones, según el Investment Company Institute. Pero las bolsas probablemente cobrarían ímpetu si los líderes europeos arman un plan de rescate para Grecia y otros países fuertemente endeudados de la euro zona, dice Alexander Godwin, jefe global de asignación de activos de Citi Private Bank. Los mercados han respondido incluso a novedades menores.
Un obstáculo grande: algunos funcionarios europeos e instituciones, entre ellos el Fondo Monetario Internacional, la Comisión Europea y el Banco Central Europeo, quieren que Grecia elimine empleos gubernamentales, aumente impuestos y reduzca salarios y beneficios, medidas que en el corto plazo empeorarían la situación en Grecia y Europa, dice Godwin.
Acción gubernamental
¿Probable?: Improbable
No sorprende que los inversionistas se hayan vuelto escépticos sobre la capacidad del gobierno de darle un impulso a la economía. La medida de la Reserva Federal la semana pasada de alentar una mayor endeudamiento y gasto bajando las tasas de interés desencadenó una venta masiva de acciones. Pero algunos profesionales de las inversiones aún tienen la esperanza de que algunas medidas gubernamentales podrían ayudar. Por lo pronto, si la súper comisión especial encargada de la reducción del déficit en US$1,2 billones tiene éxito, los inversionistas pueden cobrar mayor confianza en la economía como para volver a comprar activos más riesgosos como acciones, dice Joseph Tanious, estratega de mercado de J.P. Morgan Asset Management.
Las compañías gastan su efectivo
¿Probable?: Factible
Las compañías tienen una cantidad récord de efectivo: las que están en el índice Standard & Poor's 500 cuentan con US$976.000 millones en efectivo e inversiones de corto plazo, calcula Standard & Poor's. Si gastaran parte de ese dinero en expandir sus negocios o recompensar a sus accionistas, ello podría darle un aumento a las acciones, dicen analistas. Un aumento en las fusiones y adquisiciones, por ejemplo, probablemente llevaría a alzas de acciones conforme los inversionistas acumulan valores de compañías menores que creen que son buenos blancos de adquisición, dice Randy Bateman, director de inversiones de Huntington Funds. Pero las probabilidades de que la actividad de fusiones y adquisiciones repunte están mermando por cuanto toda la incertidumbre del mercado ha hecho que las compañías estén renuentes a hacer adquisiciones, dice Martyn Curragh, líder de los servicios de transacción de EE.UU. de PricewaterhouseCoopers.
Una escenario más probable, dice Godwin: las compañías comienzan a usar sus pilas de efectivo para recomprar acciones o aumentar los pagos de dividendos. Esas acciones también podrían desencadenar un alza, dice. Tenga en cuenta: el anuncio de Berkshire Hathaway el martes de recomprar lo que podrían ser decenas de miles de millones de dólares de las acciones de la compañía fue seguido de un alza de 272 puntos en el Promedio Industrial Dow Jones.
Fuertes ganancias corporativas
¿Probable?: Factible
Como el sentimiento del inversionista está en mínimos sin precedente, cualquier noticia económica positiva podría tener un efecto desmesurado en las acciones. Un posible catalizador podrían ser las ganancias empresariales, que se espera aumenten en un 15% interanual.
Sin embargo, si el gasto del consumidor se hunde más y el desempleo sigue alto, los expertos dicen que las compañías podrían tener dificultades en aumentar sus ganancias. "Sin mejoras en la economía y en la creación de empleos, será difícil que las compañías mantengan el ritmo robusto de ganancias que hemos visto", dice Puglia.
Fuente: WSJ
