2010/04/07

Las acciones de EE.UU. parecen una mejor apuesta que las de mercados emergentes en 2010

Por Riva Froymovich

NUEVA YORK (Dow Jones)— Las acciones de mercados emergentes fueron las consentidas de 2009, pero este año probablemente quedarán detrás del mercado de Estados Unidos.

Las acciones del mundo en desarrollo estuvieron en el radar de todos el año pasado ya que se recuperaron con rapidez de la recesión global, pero los inversionistas ahora anticipan que la recuperación en Estados Unidos atraerá todo el interés de los mercados. Las previsiones de tasas de interés más altas y el sobre-desempeño de 2009 hacen que los mercados emergentes se vuelvan menos atractivos, aunque es probable que sus tasas de crecimiento sigan siendo altas.

Economistas y analistas que se especializan en mercados emergentes les dicen a los clientes que se preparen para ganancias relativamente magras, que tomen una actitud más discriminatoria a la hora de elegir acciones en lugar de confiar en la perspectiva macroeconómica robusta de países como China y Brasil, o que cambien sus inversiones por completo al mundo desarrollado, en particular EE.UU.

La postura optimista sobre EE.UU. se produce a pesar de alzas que ya son sólidas en las acciones este año. Entre enero y marzo el Promedio Industrial Dow Jones tuvo su mejor desempeño de un primer trimestre desde 1999. Pero las acciones estadounidenses aún deben recuperar por completo el valor que perdieron durante la crisis financiera, afirman muchos analistas. Hace poco, el Dow se encontraba apenas por debajo de la marca clave de 11.000 puntos.

"Preferiría estar en EE.UU. este año", afirmó Uri Landesman, director de acciones internacionales de ING Investment Management. Sin embargo, "los mercados emergentes serán competitivos con Europa y Japón", agregó.

Esto se produce tras un 2009 sobresaliente, año en el cual los inversionistas difícilmente podían equivocarse en cualquier acción de mercados emergentes. El Índice MSCI Emerging Market subió más de 70%, su mejor valor desde que MSCI comenzó a recopilar información en 1987.

Este año es otra historia: Landesman afirmó que pronostica que el índice de referencia subirá alrededor de 5% en 2010, comparado con un alza del 12% en el Standard & Poor's 500. Indicó que planea reducir la proporción de acciones de mercados emergentes en sus portafolios en alrededor de cinco puntos porcentuales, aunque aún mantiene una perspectiva optimista a largo plazo.

Analistas de Citigroup también anticipan que los avances serán más lentos a medida que las ganancias de las empresas se ponen al día con las altas valuaciones. Además, la rápida recuperación de las economías del mundo en desarrollo comparado con mercados más tradicionales significa que las tasas de interés subirán antes, lo que a menudo lleva a los inversionistas a vender.

Hasta ahora, los números hablan por sí mismos.

El Índice MSCI Group of Seven subió un 33% en el primer trimestre, y el Índice Mundial de países desarrollados avanzó 2,77%. En tanto, el índice de Mercados Emergentes se quedó atrás, y subió 2,11%. La zona de mejor desempeño del año pasado, América Latina, ascendió sólo un 1,31%. Los Mercados Emergentes de Asia tuvieron un desempeño aún peor, un aumento del 1,03% durante el mismo período.

Los flujos hacia fondos bursátiles de mercados emergentes están "bien por debajo" de los US$30.000 millones reunidos durante el cuarto trimestre de 2009, según el rastreador de fondos EPFR Global. Estos fondos recibieron sólo US$7.600 millones en el último período de tres meses.

"Los inversionistas que buscan acciones, las cuales aún están por detrás del ingreso fijo, le están echando otra mirada a EE.UU., Japón y otros mercados desarrollados", indicó Cameron Brandt, analista de EPFR.

Los flujos hacia fondos bursátiles de mercados desarrollados fueron de apenas por debajo de los US$3.000 millones, pero esto se compara con un récord de US$58.000 millones de flujos salientes durante el mismo período en 2009.

"Principalmente estamos interesados en acciones estadounidenses, con énfasis en el sector de tecnología", afirmó John Welch, economista jefe de Itaú Private Bank International.