2011/06/28

El yuan atrae apuestas en su contra

Por Gregory Zuckerman y Neil Shah

Estados Unidos y el Fondo Monetario Internacional están presionando a China para que permita que su moneda, el yuan, se revalúe. Los grandes bancos, incluyendo a Goldman Sachs Group Inc. y Citigroup Inc., han recomendado a los inversionistas apostar a una apreciación del yuan.

Pero algunos inversionistas están realizando apuestas atrevidas y poco convencionales en contra del yuan.

Las decisiones han generado confusión, o incluso burlas de algunos rivales y expertos. China ha mantenido su moneda dentro de una banda estrecha, la que se espera se revalúe cerca de un 5% anual. Con una inflación alta, las autoridades tienen un incentivo para mantener una moneda fuerte, lo que limita los precios de las importaciones. Y China tiene cerca de US$3 billones en reservas en moneda extranjera que podrían ser vendidos si el yuan se ve bajo presión, para apuntalar la moneda.

Sin embargo, los inversionistas pesimistas frente al yen están atrayendo la atención con operaciones bajistas que podrían producir jugosos resultados si el yuan cae.

Su razonamiento es el siguiente: La economía china es una burbuja esperando a explotar. Algunos dicen que China tiene grandes deudas que la atormentarán a medida que los precios de los bienes raíces siguen descendiendo, y que las autoridades no lograrán controlar la inflación sin desacelerar de manera severa la economía. Si la economía empieza a tambalearse, las autoridades podrían devaluar la moneda para impulsar los ingresos por exportaciones, indican quienes se muestran escépticos frente al yuan.

Aunque China controla en la actualidad la cantidad de yuanes que entra y sale del país, los bajistas argumentan que esas restricciones se están flexibilizando y que las mismas no son tan sólidas como algunos creen. Agregan que en caso de que se produzca una crisis las empresas extranjeras y los inversionistas encontrarán una forma de sacar dinero del país.

"Dada la magnitud de los problemas crediticios de China, una caída pronunciada del yuan es al menos una posibilidad", señaló Cullen Thompson, socio gerente de Bienville Capital Management, LLC, una firma de inversión de Nueva York que ha colocado apuestas en contra del yuan.

Mark Hart, quien maneja Corriente Advisors LLC, un fondo de cobertura con sede en Fort Worth, Texas, anticipó los problemas en las hipotecas subprime y la deuda de países europeos. A fines del mes pasado, Hart dijo que ha establecido apuestas bajistas sobre el yuan debido a que la economía de China es una "burbuja alimentada por el crédito".

Fuente: WSJ