Regresan los temores frente a los problemas de la deuda soberana en Europa

Por Neil Shah y Dave Kansas

Los costos de endeudamiento de los países más débiles de la Unión Europea como Irlanda y Grecia han vuelto a subir a medida que aumentan los temores de que las reestructuraciones de deuda podrían significar grandes pérdidas para los inversionistas.

Varios factores contribuyen a la mala situación en los mercados de bonos soberanos en la periferia geográfica del bloque de 16 países que utilizan el euro. El rescate a los bancos en Irlanda se está volviendo más costoso y ahora existe la posibilidad de que los contribuyentes tengan que tomar el control de otro banco grande. Por su parte, los funcionarios de la muy endeudada Grecia están hablando más abiertamente de una reestructuración y los partidos políticos en Portugal han tenido dificultades para llegar a un acuerdo presupuestario que resulte convincente.

Las dificultades de estos países contrastan con la recuperación de algunas de las economías más grandes de Europa. Alemania reportó una serie de cifras económicas positivas y la bolsa cerró el martes en su nivel más alto en 28 meses. Fuera de la eurozona, el Reino Unido registró una cifra de crecimiento para el tercer trimestre más positiva de lo esperado.

Los inversionistas intensificaron su atención en la periferia de la eurozona en parte después de que los líderes de la Unión Europea debatieron la semana pasada la creación de un sistema permanente de rescate que se aplicaría a partir de 2013. Este sistema obligaría a los tenedores de bonos a asumir pérdidas en cualquier rescate futuro del estilo del griego. Alemania, junto con Francia, respaldan ese enfoque pero no hay aún un acuerdo respecto a un plan que sustituiría el actual fondo de rescates gubernamental que tiene 750.000 millones de euros (US$1,04 billones, millones de millones) y está vigente hasta 2013.

Altos funcionarios europeos dicen que no hay unanimidad entre los gobiernos respecto a una propuesta más severa que trascienda 2013. Los funcionarios dijeron que Jean Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo, dejó claras durante la cumbre sus propias dudas respecto a la idea, al considerar que podría desestabilizar los ya inquietos mercados de bonos e incrementar los costos de financiación de los gobiernos en dificultades. Un portavoz del banco central no quiso hacer comentarios.

Esta incertidumbre, junto con problemas locales en Irlanda, Grecia y Portugal, hicieron subir mucho los costos de endeudamiento en la eurozona durante la semana pasada. De acuerdo con el proveedor de datos Markit, el costo de asegurar US$10 millones de títulos soberanos irlandeses por cinco años ha subido a US$525.000 al año, lo que supuso un alza de US$27.000 solamente el martes. En comparación, el seguro para Grecia es de US$851.000, para Portugal de US$403.000 y para España de US$227.000. Estos costos también subieron el martes.

Basándose en los precios del mercado, para tomar dinero prestado a 10 años, Irlanda probablemente tendrá que pagar a los inversionistas una tasa de interés de 7,42%, 4,95 puntos porcentuales más que Alemania, que es el país tomado como referencia. Esa cifra significa además más de un punto porcentual de incremento respecto a una semana atrás, de acuerdo con Thomson Reuters.

Los bonos a 10 años en Grecia tienen un rendimiento de 10,94%, o 8,47 puntos porcentuales más que los de Alemania y esa diferencia o spread, se ha incrementado 1,2 puntos en una semana solamente. Portugal y España vieron spreads similares la semana pasada.

Fuente: WSJ