Por Inti Landauro
BOGOTA (Dow Jones)— A no ser que los valores estadounidenses continúen con su racha alcista de marzo, el mercado bursátil de Colombia pronto perderá algo del impulso que tomó al lograr una recuperación en el primer trimestre, en momentos en que resultados sombríos de las compañías influyen sobre la predisposición de los inversionistas.
El pronóstico promedio de seis participantes del mercado encuestados por Dow Jones Newswires proyecta que al índice de referencia IGBC de Colombia ganará sólo 2% en el segundo trimestre. Mientras eso se combinaría con la mejora del 6,1% registrada en los tres meses previos, de todos modos dejaría al índice sumido en el déficit, tras una caída del 29% en 2008 y un descenso del 4,2% en 2007.
Y mientras la crisis internacional sigue acaparando la primera página de los diarios, una minoría de analistas prevé que el mercado soportará otro período de bajo rendimiento este trimestre.
"Algunos inversionistas creyeron lo que el gobierno solía decir sobre la economía colombiana: que estaba aislada de la crisis mundial", señaló Camilo Arenas, un analista de mercado de la corredora local Serfinco. "Lamentablemente, no es verdad".
El producto bruto interno colombiano se contrajo 0,7% en el cuarto trimestre comparado con el mismo período de un año antes. La opinión unánime de los analistas, incluyendo altos funcionarios del gobierno como el jefe del banco central José Darío Uribe, es que volvió a contraerse en los tres primeros meses de este año, una tendencia que aparecerá en las declaraciones de ingresos trimestrales.
"No creo que ninguna empresa reporte ganancias más altas que en el primer trimestre de 2008", afirmó Arnoldo Casas, un analista de mercado del corredor local Profesionales de Bolsa.
La minorista Almacenes Éxito SA, la empresa procesadora de alimentos Grupo Nacional de Chocolates SA y otros como la fabricante textil Fabricato Tejicondor SA registrarán ganancias menores, afirmó Casas.
La petrolera estatal Ecopetrol SA, que representa casi la mitad del índice IGBC, reportará grandes caídas en sus ganancias ya que los precios del petróleo son mucho más bajos que el año pasado, agregó Mónica Agudelo, una analista de mercado de la corredora Asesores en Valores.
Esos resultados podrían ser incluidos en los precios, pero los analistas afirman que de todos modos las pronunciadas pérdidas podrían debilitar el ánimo general.
Así que aunque una recuperación sostenida parece tardía este año luego de caídas una detrás de la otra —los únicos años con resultados negativos para el IGBC desde que se formó la bolsa colombiana tras una fusión de tres bolsas locales en 2001— algunos consideran que el mercado aún tiene mucho terreno por perder.
Agudelo, por ejemplo, predice una caída aún más extrema, del 20%, aunque afirma que las pérdidas podrían ser contenidas por un rebote sostenido en Wall Street.
Y Casas, de Profesionales de Bolsa, predice otra caída del 13% para llevar al índice a 7.000 a fines del segundo trimestre. Sin embargo, también ofrece una salvedad para su pronóstico: que los fondos de pensión locales explotarán los precios baratos para acumular posiciones a largo plazo.
Manuel García, el director de investigación en la unidad colombiana de fondos de pensión de la aseguradora Skandia Forsakings AB, que administra US$2.000 millones en acciones y bonos, afirmó que su fondo conservará el 15% de sus posiciones en el mercado bursátil.
En tanto, las empresas proveedoras servicios públicos podrían tener un mejor desempeño —nombres como la generadora de electricidad Isagen SA y la administradora de placas de transmisión eléctrica Interconexion Electrica SA— ya que están menos expuestas al ciclo económico.
Las acciones del mayor banco del país, Bancolombia SA —la única acción colombiana que se negocia en Nueva York como American Depository Receipts— también podrían tener un buen rendimiento, principalmente debido a que se cree que fueron sobrevendidos durante el derrumbe financiero.
Cuando los bancos de todo el mundo sufrieron las consecuencias de sus apuestas fallidas en préstamos riesgosos estadounidenses, Bancolombia se mantuvo concentrado en un negocio conservador de préstamos en Colombia para reportar un aumento del 19% en su ganancia neta para 2008 a un récord de 1,29 billones de pesos colombianos, afirmó Casas. Sin embargo las acciones preferenciales de Bancolombia cayeron 31% entre mitad de septiembre y fines de marzo.
