Crisis de deuda de Dubai apuntala el dólar en Europa tras desplome en Asia

Por Alex Frangos y Katie Martin

El dólar se recuperó en las operaciones europeas el jueves, luego de registrar caídas significativas en Asia, donde alcanzó un mínimo de 14 años contra el yen y obligó a varios gobiernos a intervenir para frenar su descenso.

Los inversionistas se volcaron al dólar en Europa en medio de temores sobre la última crisis de deuda, esta vez del emirato de Dubai. Aunque el dólar se estabilizó en Europa, los operadores siguen siendo pesimistas sobre las perspectivas de la divisa estadounidense.

En negociación en la tarde en Londres, el euro se ubicaba a US$1,5071, luego de haber llegado a un máximo de US$1,5142 durante la jornada de negociación de Asia. El dólar llegó a los 86,73 yenes, luego de haber descendido a 86,26 yenes, un nivel no visto desde julio de 1995. La libra esterlina se ubicó a US$1,6541, luego de alcanzar un máximo de US$1,6725 durante la jornada de negociación en Asia.

Las bruscas fluctuaciones se produjeron en medio de un volumen de transacciones menor a lo normal debido al feriado del Día de Acción de Gracias en Estados Unidos. Los operadores indicaron que el bajo volumen podría amplificar las fluctuaciones, especialmente a medida que los inversionistas tratan de evaluar el impacto de los problemas de deuda de Dubai. Afectado por un lento crecimiento, el conglomerado estatal Dubai World ha solicitado un aplazamiento de seis meses de US$60.000 millones en deuda.

La noticia tomó por sorpresa a los inversionistas que se habían vuelto más optimistas sobre las perspectivas de Dubai y provocó una salida de activos más riesgosos, como las acciones, y de vuelta al presuntamente más seguro dólar. Los mercados bursátiles europeos también cayeron de forma pronunciada el jueves.

El leve repunte del dólar en Europa será bienvenido en Asia, donde la persistente debilidad de la moneda estadounidense complica las medidas de recuperación en las economías impulsadas por las exportaciones, como la de Japón. Algunos analistas proyectan que la divisa japonesa continuará ganando terreno frente a la moneda verde y que pronto podría superar su nivel más alto de 80 yenes por dólar alcanzado en abril de 1995. La moneda japonesa también se disparó contra la libra y los dólares australiano y neozelandés.

"La situación probablemente no cambiará en un futuro cercano", dijo Tomoko Fujii, analista de investigación global de Bank of America Merrill Lynch. A principios de esta semana, el banco revirtió su proyección que preveía un debilitamiento del yen contra el dólar.

Aunque el sector empresarial de Japón ha tomado medidas para reducir el impacto de un yen fuerte, las persistentes presiones deflacionarias podrían llevar a Japón a intervenir en los mercados para contener el yen, algo que no ha hecho desde 2004. Una divisa local más fuerte reduce el costo de los bienes importados y refuerza la idea entre los consumidores de que los precios continuarán bajando.

En las operaciones de Asia, el dólar cayó hasta 86,3 yenes, un nivel no registrado desde julio de 1995. El dólar repuntó en Europa y alcanzó los 86,3 yenes.

Aunque Japón se mantuvo firme, otros países tomaron agresivas medidas para comprar dólares, según operadores. Filipinas, Tailandia, Singapur y Corea del Sur parecían estar vendiendo sus divisas el jueves. El Banco Nacional de Suiza intervino para vender dólares cerca del final de la sesión en Asia, dijeron operadores. El banco central no quiso hacer comentarios.

Analistas de UBS AG indicaron que esta fue la cuarta vez que el Banco Nacional de Suiza ha intervenido en los mercados de divisas este año y agregaron que el enfoque en la tasa de cambio entre el franco suizo y el dólar fue una sorpresa.

El dólar se negoció a 1,0044 francos en las transacciones en América del Norte, de 0,9959 francos el miércoles por la tarde en Nueva York.

El ministro de Finanzas de Japón, Hiroshisa Fujii, afirmó el jueves que el país está "en la etapa de monitoreo cuidadoso" y sugirió que aún podría estar a varios pasos de ordenar una intervención para vender yenes. También dijo que las autoridades japonesas tomarán las medidas adecuadas contra las fluctuaciones "anormales" de divisas, haciendo eco de comentarios hechos anteriormente cuando el dólar empezó su declive hacia el nivel de 90 yenes y el gobierno decidió no intervenir.

El último movimiento del dólar se produjo después de que el martes la Reserva Federal de Estados Unidos hiciera públicas las minutas de su reunión de noviembre en la que sugirió que los actuales niveles de debilidad del dólar no era un punto de preocupación entre los estrategas monetarios.

Fuente: WSJ

China fija metas para reducir sus emisiones de dióxido de carbono

Por Shai Oster

BEIJING (Dow Jones)--China reveló metas específicas para reducir sus emisiones de carbono, y dijo que el premier Wen Jiabao asistirá a la cumbre mundial para el cambio climático que se realizará el mes próximo, un día después que Washington lo desafiara lanzando metas concretas para Estados Unidos por primera vez, y anunciara que el presidente Barack Obama estará presente en la reunión.

Pero la muy esperada oferta china no contempla un límite a las emisiones. El Consejo de Estado de China, equivalente al gabinete, dijo el jueves que China apuntaría a reducir la intensidad de carbono -la cantidad de emisiones de dióxido de carbono por unidad del producto interno bruto- en un rango de entre el 40% y el 45% hacia el 2020.

La medida sería una "meta vinculante" que se incorporaría a los planes de desarrollo de mediano y largo plazo del país, señaló el gabinete.

China y Estados Unidos son los mayores emisores de gases de efecto invernadero, y durante años se han enfrentado sobre quién debería hacerse cargo de las mayores reducciones de emisiones.

Obama quiere proponer que Estados Unidos recorte las emisiones de gases de efecto invernadero en un 17% por debajo de los niveles del 2005 para el 2020, y en un 83% hacia el 2050. El compromiso representa el primero formal del Gobierno de Obama.

Las metas chinas se sumarán al impulso para lograr algún tipo de acuerdo en la cumbre de Copenhague. Pero, debido a que son sólo promesas para recortar niveles relativos de emisiones, no una promesa para limitar o reducir las emisiones totales de gases de efecto invernadero respecto de los niveles actuales, algunos creen que no será suficiente para obtener más que un compromiso político en la reunión, en lugar de un tratado internacional vinculante.

Sin embargo, la medida China es significativa, y representa la primera vez que China anuncia sus metas para una reducción de las emisiones de carbono.

El principal negociador sobre clima de Naciones Unidas, Yvo de Boer, dijo en un comunicado que da la bienvenida a las medidas tomadas por Estados Unidos y China. "El compromiso estadounidense para fijar metas de reducción de emisiones en el mediano plazo, y el compromiso de China para tomar medidas específicas sobre la eficiencia de la energía pueden destrabar las últimas dos puertas para un acuerdo comprehensivo", dijo.

Fuente: WSJ

Fitch rebaja la calificación de la deuda de México

Por Anthony Harrup

CIUDAD DE MÉXICO – Una importante agencia de calificación de crédito de Wall Street rebajó lunes su calificación de la deuda de México, lo que constituye un nuevo golpe para un país que ha sufrido los estragos de una caída de la producción petrolera, una aguda recesión y la violencia desatada por el narcotráfico.

Fitch Ratings redujo su calificación para México en un nivel, a BBB, dos peldaños por encima del territorio de "basura". La agencia mencionó la crisis económica y financiera global, así como el declive de la producción petrolera de México, que ha debilitado aún más la ya magra base tributaria del país.

La decisión significa que el gobierno mexicano y las compañías locales podrían tener que pagar más por acceder a préstamos. Pero la rebaja era ampliamente esperada y fue desestimada por la evolución del peso mexicano, que se fortaleció ligeramente contra el dólar, como hicieron también los bonos gubernamentales locales.

Los ingresos petroleros de México, que representan más de un tercio de los ingresos fiscales, se han visto perjudicados por la caída de los precios y de la producción. Fitch dijo que no creía que los esfuerzos del país el año pasado para darle una mayor flexibilidad al gobierno en el desarrollo de sus reservas petroleras bastarían para revertir el descenso de la producción, que se espera continúe en el mediano plazo. La producción petrolera del principal yacimiento de México ha caído sustancialmente en los últimos años, pero legisladores mexicanos se han resistido a impulsar reformas que aumenten el atractivo de la exploración en aguas profundas para los inversionistas extranjeros.

Fitch tampoco fue disuadida por el reciente intento de México de aumentar sus ingresos fiscales. La agencia calificadora dijo que las medidas, que incrementaron los impuestos a las ventas, los sueldos y la renta, eran adecuadas, pero que el gobierno debe de hacer más para hacer frente a la debilidad estructural de la base fiscal de México.

El Royal Bank of Canada citó la importancia de la calificación de Fitch, pero cambió su previsión de negativa a estable. "Dado el contexto positivo para el capital y el hecho de que la decisión de Fitch era muy anticipada, es difícil pensar que [el peso] caerá de modo significativo", dijo RBC en un comunicado.

Los bonos del gobierno local tuvieron un buen desempeño y aumentaron de precio, lo que redujo su rendimiento, respecto al cierre del viernes. El rendimiento de los bonos a 20 años con vencimiento en 2027 cayó 5 puntos base a 8,37%.

Fitch indicó que el desempeño económico de México, con un crecimiento promedio en cinco años de 3,4%, ha sido menos dinámico que el de otros con la misma calificación, que han promediado una expansión de 5,5%. La economía probablemente se contraerá casi 7% este año.

Aún así, el relativamente saludable sector bancario del país, las sólidas cuentas externas, así como la capacidad del país para acceder a la línea de crédito flexible del FMI en caso de un deterioro significativo de las condiciones externas son factores que apoyan la nueva calificación, dijo Fitch.

A pesar de la rebaja, la deuda de México sigue teniendo grado de inversión y está todavía un nivel por encima de la valoración de Fitch para Brasil.

Fuente: WSJ

Gobernador de la Fed respalda más compras de activos

Por Michael Derby
The Wall Street Journal

El presidente del Banco de la Reserva Federal de Saint Louis, James Bullard, quiere que el banco central estadounidense continúe comprando valores avaladas con hipotecas después de marzo de 2010, momento de vencimiento del programa, para que los responsables de políticas monetarias tengan más flexibilidad mientras guían a la economía hacia la recuperación.

"He abogado por el mantenimiento del programa de compra de activos aunque a un nivel muy bajo, y por esperar a ver lo que ocurre, y a medida que la información sobre la economía vaya llegando podemos ajustar el programa mientras la tasa de fondos federales sigue en cero", dijo Bullard al Dow Jones Newswires en una entrevista el domingo. Agregó que "no se ha tomado una decisión" sobre lo que ocurrirá con el programa.

El programa de la Fed para comprar bonos hipotecarios por valor de US$1,25 billones pretende mantener bajos los costos del crédito para los propietarios de viviendas como forma de sostener el mercado inmobiliario y la economía en general. Al 19 de noviembre, la Fed tenía en su balance unos US$847.000 millones en titulizaciones respaldadas por hipotecas. La Fed también se comprometió a comprar US$175.000 millones en deuda emitida por las entidades hipotecarias avaladas por el Estado Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae. Pero los programas son controvertidos porque han llevado, junto con otros esfuerzos para sostener los mercados financieros, a un aumento del balance de la Fed hasta US$2 billones desde en torno a US$800.000 millones de antes de la crisis.

Bullard dijo que la economía está "en la primera parte de la primera fase" de la recuperación. Espera que el desempleo se estabilice en torno al actual 10,2% antes de comenzar a reducirse poco a poco. La economía tendrá que expandirse a un ritmo anual de 4% para que haya un recorte significativo de la tasa de desempleo, agregó. En el tercer trimestre, la economía estadounidense se expandió 3,5%, aunque se espera revisar la cifra a la baja hasta 2,8% esta semana.

En EE.UU. una de cada cuatro hipotecas vale más que el inmueble

Por Ruth Simon y James R. Hagerty

La proporción de propietarios de viviendas en Estados Unidos cuyas hipotecas tienen un valor superior al de sus propiedades ha ascendido a cerca del 23%, lo que amenaza las perspectivas de una recuperación sostenida en el sector inmobiliario del país.

Casi 10,7 millones de hogares tenían en el tercer trimestre un valor negativo de propiedad libre de cargos, según First American CoreLogic, una compañía de Santa Ana, California, que compila información sobre bienes raíces.

Estas viviendas cuyo precio de mercado es inferior al valor de su hipoteca representan un obstáculo para la recuperación del sector inmobiliario, debido a que es probable que las propiedades entren en un proceso de ejecución bancaria y sean puestas en un mercado ya saturado.

Economistas de J.P. Morgan Chase & Co. dijeron el lunes que no esperan que los precios de las viviendas en Estados Unidos toquen fondo hasta inicios del 2011, al destacar la posibilidad de una sobreoferta.

Los precios de las viviendas han caído tanto que 5,3 millones de hogares estadounidenses tienen hipotecas que son al menos el 20% superiores al valor de la propiedad, según el informe de First American. Más de 520.000 de estos prestatarios han recibido una notificación de incumplimiento, según First American.

La mayoría de los propietarios en Estados Unidos aún cuenta con una vivienda que tiene parte de su valor libre de cargos y casi 24 millones de viviendas ocupadas por sus dueños no tienen una hipotecas, de acuerdo a cifras de la Oficina de Censos.

Fuente: WSJ

El Banco de Inglaterra duda de la eficacia del sistema de provisiones del Banco de España

Ep - Londres - 23/11/2009

La institución presidida por Mervyn King destaca el "considerable interés" suscitado en los últimos meses en diferentes ámbitos por el modelo español de "provisiones dinámicas" establecido por el Banco de España en el año 2000 por el que las entidades están obligadas a fortalecer su posición de capital en las épocas de crecimiento para así poder hacer frente a los periodos de crisis.

No obstante, el informe elaborado por el BoE afirma que "la experiencia de España ha demostrado que las provisiones dinámicas contribuyen poco a la hora de suavizar el suministro de crédito".

En este sentido, la institución apunta que desde la introducción de dicho modelo de provisiones en el año 2000 el ratio del crédito privado en relación al PIB ha aumentado más del doble en España, superando el ritmo de crecimiento registrado por Reino Unido, EE UU, Suiza y Alemania.

De este modo, el Banco de Inglaterra subraya que el modelo de provisiones dinámicas puede haber ayudado a incrementar la resistencia del sector bancario español, pero cuestiona su efectividad a la hora de evitar el riesgo sistémico derivado por el excesivo crecimiento del crédito y apunta que "no captura la exuberancia de algunas partidas del balance", citando el caso de las titulizaciones.

Asimismo, el informe del instituto emisor británico señala que el modelo español utiliza parámetros basados en los datos históricos de pérdidas en diferentes sectores por lo que afirma que "no está diseñado para responder ante 'shocks' financieros de manera flexible" y apunta que este tipo de modelos no puede distinguir entre demanda de crédito y 'shock' de suministro.

Fuente: 5 Días

Trichet avisa del riesgo de "adicción" a la liquidez

por Expansión.com

El presidente del BCE ha insistido en prevenir de una futura retirada, "gradual", de las medidas anticrisis, si bien todavía "es demasiado pronto para decir que la crisis ha pasado". Pero a modo de advertencia, Trichet ha alertado en su mensaje sobre el riesgo de "adicción" a la elevada liquidez fruto de las ayudas oficiales.

Un congreso financiero en Fráncfort ha acogido los últimos comentarios de Jean Claude Trichet sobre uno de los temas más presentes en los mercados, el de las estrategias de salida de la crisis en las políticas monetarias.

La retirada de las medidas excepcionales introducidas en los peores momentos de la crisis se realizará de forma "gradual", como se ha encargado de reiterar el presidente del BCE, antes de dejar claro que la piedra angular será su vínculo con nuestro objetivo prioritario, la estabilidad de precios.

Por ello, ha añadido que cualquier medida no convencional cuya continuidad plantee una amenaza para lograr la estabilidad de precios debe deshacerse rápidamente e inequívocamente.

Trichet ha utilizado un símil médico para justificar la necesidad de retirar, cuando sea oportuno, estas medidas anticrisis. Según el presidente del BCE, el uso prolongado de una medicina fuerte puede crear dependencia, incluso "adicción", y no pueden ser "una solución permanente".

Respecto a la evolución económica, Trichet avisa que "es demasiado pronto para declarar que la crisis ha terminado". En un tono más positivo, reconoce que los últimos acontecimientos financieros han sido más benignos, si bien matiza qu parte de estos progresos se han producido gracias al volumen significativo de apoyo oficial.

La Fed eleva su vigilancia a la banca con un test 'antiburbuja'

por Expansión.com

El rally de los mercados financieros ha llevado a la Reserva Federal a extremar de nuevo la vigilancia sobre el sector. Según publica Bloomberg, supervisores de la Fed estarían revisando la capacidad de los grandes bancos estadounidenses para afrontar un hipotético pinchazo en la valoración de los activos globales. En Europa, Trichet advierte sobre el riesgo de "adicción" a la liquidez.

Después de las críticas recibidas por su falta de atención a la hora de prevenir el estallido de la crisis crediticia, la Reserva Federal estaría dando ahora un paso más en sus labores de supervisión.

La agencia Bloomberg publica que supervisores de la Fed están examinando si grandes bancos estadounidenses, como JPMorgan Chase, Morgan Stanley y Morgan Stanley, tienen suficiente capital para asumir los riesgos adoptados en los últimos tiempos, en pleno resurgir de los mercados.

El test que estaría llevando a cabo la Reserva Federal trataría a su vez de analizar el papel y la influencia de las divisiones de control de riesgos sobre las prácticas y las políticas adoptadas por la propia entidad.

El objetivo de este análisis sería evitar que una severa corrección en el rally que acumulan los mercados financieros desde el pasado mes de marzo pueda complicar la recuperación de la banca, mediante una nueva oleada de ajustes a la baja en la valoración de activos.

La actual política de 'tipos cero' ha destapado las advertencias sobre posibles burbujas en los mercados. En esta línea se ha manifestado hoy, en Europa, Jean Claude Trichet. El presidente del BCE ha alertado sobre el riesgo de "adicción" a la elevada liquidez propiciada por las ayudas oficiales.