Brasil propone un plan para contrarrestar las fluctuaciones cambiarias con aranceles

Por Jeffrey T. Lewis

BRASILIA (Dow Jones)--El gobierno de Brasil solicitó a la Organización Mundial de Comercio que considere permitir que los países tomen medidas para compensar los efectos de las fluctuaciones cambiarias, informó el lunes el Ministerio de Desarrollo, Innovación y Comercio, confirmando informes publicados en la prensa local.

El portavoz del ministerio no pudo confirmar los detalles del plan, que busca alentar una nueva forma de pensar respecto a cómo abordar los movimientos cambiarios. Las actuales normas se implementaron cuando muchas divisas tenían tasas de cambio fijas, y ahora que más monedas flotan libremente, las normas deberían actualizarse, dijo el portavoz.

El diario O Estado de São Paulo indicó que la propuesta permitiría a los gobiernos aplicar un arancel de importación a los productos que provengan de aquellos países cuyas monedas se debilitan rápidamente, más allá de los límites establecidos por organismos internacionales como la OMC. El arancel de importación de Brasil no es suficiente para contrarrestar la fuerte apreciación del real brasileño, informó el diario, y la propuesta representa una estrategia a largo plazo para abordar el problema.

Al gobierno brasileño le preocupa la rápida apreciación del real ante el dólar, pese a su debilitamiento reciente ante la moneda estadounidense, y ha culpado de ello, de forma directa o indirecta, a la manipulación de monedas por parte de socios comerciales tales como Estados Unidos o China. La Reserva Federal de Estados Unidos ha inyectado cientos de miles de millones de dólares a la economía mundial, algo que según Brasil ha debilitado al dólar, mientras que China controla abiertamente el yuan.

Los países emergentes sienten la crisis de los mercados

Por Tom Lauricella, Alex Frangos y John Lyons

Los inversionistas han huido de los mercados emergentes, provocando pronunciadas caídas en sus acciones, bonos y monedas, lo que demuestra que sus economías relativamente saludables no son inmunes a la crisis y la incertidumbre imperante en Estados Unidos y Europa.

En Asia, muchos de los principales mercados bursátiles perdieron ayer entre 2% y 3%. La bolsa indonesia se hundió casi 9%. En América Latina, las acciones brasileñas y mexicanas cayeron casi 5%.

Aunque los inversionistas extranjeros han estado retirando su dinero de las bolsas de mercados emergentes desde julio, el reciente éxodo ha sido más generalizado. También fue impulsado por los inversionistas que se concentran en bonos denominados en moneda local, más que en acciones.

La velocidad y el alcance de los declives sirven de recordatorio acerca de que los mercados emergentes, aunque sean más grandes y más activos que en el pasado, pueden resultar traicioneros y propensos a súbitas salidas de fondos, como ocurrió durante el apogeo de la crisis financiera en 2008 y la crisis asiática en 1998. Cuando los inversionistas se alejan de las apuestas más riesgosas en general, en los mercados emergentes —donde la liquidez puede desaparecer muy pronto— esto ha resultado en movimientos drásticos.

Estos mercados se pueden inclinar mucho hacia un lado y van rápidamente de un extremo a otro, señala Pablo Goldberg, director de investigación de mercados emergentes de HSBC.

En el mercado cambiario, el real brasileño —hasta hace poco uno de los mayores ganadores frente al dólar— cayó casi 6% en relación con la divisa estadounidense. El marcado descenso llevó a que el banco central de Brasil hiciera uso de US$2.700 millones para sostener el real, lo que resultó en un pequeño repunte. La moneda cayó 3%, a 1,90 por dólar al final de la jornada de ayer en Nueva York. El real ha perdido casi 9% en la última semana y cerca de 19% desde su máximo alcanzado frente al dólar a fines de julio. Las monedas de México, Chile, Colombia y Perú también cayeron.

En Indonesia, el banco central intervino en el mercado de deuda mediante la compra de bonos denominados en rupias para frenar un declive de sus precios.

A pesar de la carnicería, muchos inversionistas se mantienen optimistas acerca de las perspectivas de mediano y largo plazo para muchas economías emergentes.

A diferencia de sus contrapartes de mercados desarrollados, muchos bancos centrales de países emergentes tienen flexibilidad en sus políticas monetarias y fiscales para suavizar el impacto de la desaceleración económica mundial.

Por ejemplo, la tasa de interés de referencia de Brasil, a 12%, es una de las más altas del mundo, lo que da a las autoridades mucho margen para reducirla y estimular la economía. Además, el país redujo la tasa de préstamos a un día en medio punto porcentual a principios de este mes, y aún se esperan más recortes. Los economistas dicen que los bancos centrales de otras naciones, como México, también podrían hacer reducciones.

Como fue el caso en 2008, los vientos en contra para los mercados emergentes provienen de otras regiones. Eso, creen muchos inversionistas, significa que cuando los mercados se calmen, las economías emergentes deberían estar en una mejor posición para recuperarse.

Los mercados emergentes "no son los únicos con problemas", sostiene Sara Zervos, cogestora del fondo Oppenheimer International Bond, que maneja US$14.000 millones.

El Fondo Monetario Internacional (FMI), por ejemplo, aún prevé que las economías emergentes crecerán 6,1% en 2012, apenas 0,3 puntos porcentuales por debajo de su pronóstico de junio. En contraste, el FMI redujo sus proyecciones para las economías desarrolladas en 0,7 puntos porcentuales, a 1,9%.

A pesar del optimismo a largo plazo, los mercados emergentes se ven afectados por el retiro de algunas de las grandes sumas de dinero que los inversionistas habían vertido en los últimos dos años. Ello ocurre sobre todo en el caso de los bonos denominados en monedas locales. Durante gran parte de la historia de los mercados de bonos de las economías en desarrollo, los inversionistas se han enfocado en títulos denominados en dólares debido a su cautela a la hora de asumir riesgos en divisas volátiles.

En los últimos años, sin embargo, muchos países emergentes han conseguido controlar la inflación y mejorar su situación fiscal, y sus monedas se volvieron menos volátiles y se fortalecieron frente al dólar. Los inversionistas, que buscan beneficiarse tanto del aumento del valor de las monedas de mercados emergentes como de sus tasas de interés en general altas, han invertido US$54.000 millones en fondos de bonos en monedas locales desde abril de 2009, según la firma de investigación EPFR.

Los viejos hábitos de los bancos centrales

Por David Wessel

Adam Posen, economista estadounidense que es uno de los nueve miembros que conforman el comité de política monetaria del Banco de Inglaterra, afirma que sus pares británicos y algunos bancos centrales en Europa y EE.UU. son renuentes a inyectar más crédito en la economía de forma enérgica debido a viejos hábitos y errores de percepción sobre la recuperación actual.

En una entrevista telefónica desde Londres, Posen —quien fue el único que votó a favor de más compras a gran escala de deuda gubernamental a largo plazo en la reunión del Banco de Inglaterra del 7 y 8 de septiembre— ofreció un crítica de cuatro partes del proceder convencional de los bancos centrales:

1. Los banqueros centrales están demasiado preocupados de que el público y los mercados vayan a esperar más inflación. "Ese temor es exagerado", indicó. "La probabilidad de que suceda en el escenario económico actual parece extremadamente baja".

2. "Hay una mentalidad entre los banqueros centrales... en la que... la tendencia es a errar del lado de la rigidez", dijo. "Hay muchas clases de incentivos para recompensar a la gente por estar sobria y ser conservadora y prudente", agregó, e instó a los bancos centrales a reconocer y resistir esta "tendencia parcial".

3. Los bancos centrales subestimaron la magnitud del shock financiero que afectó a la economía global. "Mucha gente... cometió un error honesto", señaló. "Simplemente subestimaron el alcance del shock, lo profundo que era el problema y la persistencia del problema".

4. Y, agregó, hubo una "tendencia" entre los bancos centrales "a subestimar o no entender por completo lo rápido que la política fiscal avanzaba en reversa", lo que ejerció una presión de contracción sobre la economía.

Posen atribuyó la actual tasa de inflación del Reino Unido —4,5% frente al año previo— a "factores temporales", y afirmó que esto no debería impedir que el Banco de Inglaterra realice una flexibilización monetaria en el futuro. "Si no hay un alza de los salarios —y no la hay— y la libra se ha mantenido estable y los mercados futuros nos dicen que los precios de la energía y el petróleo no van a sufrir cambios significativos más adelante, entonces la alta inflación actual no tiene ningún valor como herramienta de proyección de lo que deberíamos hacer para el año próximo", sostuvo.

Durante la reunión del 7 y 8 de septiembre del Comité de Política Monetaria del banco, Posen se mostró partidario de comprar 50.000 millones de libras (US$78.680 millones) más de bonos del gobierno británico. Fue el único que votó en ese sentido, pero otros miembros del comité "pensaron que era cada vez más probable que compras adicionales de activos para flexibilizar las condiciones monetarias se justificarán en algún momento", según las minutas divulgadas el miércoles.

Posen, que trabajó en el Instituto Peterson para la Economía Internacional en Washington, duda que las compras de activos, o "alivios cuantitativos" por parte de los bancos centrales en EE.UU. o el Reino Unido ejerza mucha presión a la baja sobre las monedas, a pesar de afirmaciones en sentido contrario.

Además sostuvo que una medida "ligeramente coordinada" por parte de los bancos centrales de los países desarrollados más importantes para flexibilizar la política monetaria es una buena idea. "Por supuesto", indicó, "en este momento no hay señales de que esto vaya a suceder. Pero la esperanza es eterna, en especial cuando puedo difundir mi mensaje".

Fuente: WSJ

Portugal encuentra una deuda sin contabilizar en la región de Madeira

Por Patricia Kowsmann

LISBOA (EFE Dow Jones)--El banco central de Portugal dijo el viernes que la región autónoma que forma la isla de Madeira ha subestimado su deuda desde 2004, lo que aumenta la presión sobre el país para cumplir los objetivos de déficit que incluye el paquete de rescate de 78.000 millones de euros que ha acordado.

El banco central calificó la omisión de "grave", y añadió que no conoce que haya casos similares. Dijo que revisará al alza las cifras de déficit entre 2008 y 2010.

Según el rescate recibido de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional, Portugal debe reducir el déficit público al 5,9% del PIB en 2011. El déficit de Portugal el año pasado fue del 9,1% del PIB.

En otro comunicado, el Ministerio de Finanzas dijo que está actualmente evaluando las cuentas de Madeira y que diseñará un programa de austeridad para la isla.

"El empeoramiento de la situación de deuda revelado exigirá un esfuerzo adicional por parte de Madeira para asegurar la sostenibilidad de su posición fiscal", dijo el ministerio.

El Banco de Portugal dijo que una evaluación de las cuentas de Madeira encontró que la región autónoma no contabilizó 1.100 millones de euros en su deuda entre 2008 y 2010. Esta deuda está relacionada con acuerdos entre el gobierno de Madeira y empresas constructoras.

El impacto que esto tendrá en las cuentas públicas es del 0,3% del Producto Interior Bruto, añadió el banco central.

Este último descubrimiento se suma al agujero de 568 millones de euros encontrado previamente este año y que estaba relacionado con el gasto en una compañía financiera de propiedad regional y que tenía problemas, así como con la cancelación de un contrato de colaboración público-privada.

El Gobierno dijo que cubrirá el agujero mediante la absorción de obligaciones de pensiones de los bancos portugueses.

El Banco de Portugal dijo el viernes que la última omisión de deuda de Madeira reducirá el presupuesto de 2011 del país en 43 millones de euros.

Los problemas de Madeira son un revés para el Gobierno de Pedro Passos Coelho, que ha abogado por un control de las cuentas públicas y una estricta implementación del plan de austeridad acordado con la UE y el FMI a cambio de la ayuda.

Alberto Joao Jardim, gobernador de Madeira, y que se presentará a la reelección en octubre, ha dicho que la región --situada en el Océano Atlántico-- se enfrenta a un problema de liquidez y que necesita dinero para cubrir sus obligaciones financieras.

Jardim ha ganado todas las elecciones de Madeira desde que se celebraron por primera vez en 1978 tras la reinstauración de la democracia en 1974.

La prensa local citó el jueves a Jardim diciendo que, a pesar de los problemas de la región, no detendrá los proyectos de construcción ni reducirá el empleo público.

Cómo beneficiarse de la caída del dólar

Por Rachel Louise Ensign

Conforme el dólar sigue cayendo contra otras monedas mundiales, las importaciones y los viajes extranjeros encarecen para los estadounidenses. Pero algunos inversionistas han ganado con la tendencia, invirtiendo en fondos mutuos y fondos que cotizan en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) que negocian con divisas.

Los fondos de divisas que cotizan en bolsa y los fondos mutuos —todos los cuales apuestan al movimiento del dólar contra una o más monedas— están creciendo rápidamente, aun cuando son un producto de nicho. En los primeros siete meses del año, recibieron casi US$2.800 millones en dinero nuevo de inversionistas, elevando sus activos 37% frente al año anterior, según Morningstar Inc.

La mayoría de estos fondos apuestan contra el dólar, que cayó 6,2% este año, hasta agosto, contra una amplia canasta de monedas que incluyen al euro, el yen japonés y el franco suizo.

Michael Rawson, un analista de fondos que cotizan en bolsa de Morningstar, asegura que los fondos de divisas probablemente continuarán ganando popularidad, ya que varias señales apuntan a que el dólar continuará su descenso en el mediano plazo. La demanda global por la divisa estadounidense probablemente continuará a la baja mientras las tasas de interés sigan bajas y los altos déficits comerciales y presupuestales continúen generando dudas sobre la salud fiscal de EE.UU., dice Rawson. Los países emergentes que alguna vez usaron dólares para comerciar entre si, ahora usan cada vez más sus propias monedas.

Pero aunque los fondos de divisas pueden parecer una apuesta sólida a una tendencia económica ominosa, los expertos dicen que los inversionistas que buscan beneficiarse con la caída del dólar necesitan elegir un fondo cuidadosamente porque pueden ser volátiles y algunos tienen estructuras inusuales. Más aun, uno puede ya tener mucha exposición a las divisas a través de fondos que tienen acciones y bonos internacionales.

A continuación algunas cosas que los potenciales inversionistas en fondos de divisas deben considerar:

¿Qué clase de apuesta quiere hacer?

Los fondos de divisas son muy diferentes de fondos de acciones o bonos. Uno no está invirtiendo en una compañía y puede no ganar intereses. Los retornos dependen en su mayor parte de las oscilaciones de las monedas. Los valores relativos de las divisas pueden zigzaguear impredeciblemente en periodos breves.

Limite su riesgo con inversiones amplias. "Si uno está empezando con divisas, probablemente es mejor empezar con una canasta amplia y diversificada en vez de elegir sólo la moneda de país particular y pequeño", dice Luciano Siracusano, estratega jefe de inversión de WisdomTree, compañía de inversiones que vende una variedad de ETF de divisas.

Como muchos negociadores predicen que el dólar caerá aun más, algunos fondos que invierten en una amplia canasta de monedas también tienen la ventaja de poder invertir más en divisas que creen que aumentarán frente el dólar.

Andrew Feldman, asesor financiero en Chicago, usa fondos amplios de divisas como WisdomTree Dreyfus Emerging Currency ETF en los portafolios de sus clientes porque cree que el dólar caerá más, particularmente contra monedas de países en vías de desarrollo de rápido crecimiento sin problemas de deuda soberana.

"Para los inversionistas a largo plazo, me mantengo totalmente alejado de monedas de un solo país", dice. Los fondos de divisas generalmente representan menos de 2% de la cartera de un cliente.

¿Cómo funciona el fondo de divisas, y qué significa ello para los retornos?

El mecanismo de funcionamiento de los fondos de divisas varía, y con frecuencia ello tiene efecto en los retornos. Algunos fondos, como el CurrencyShares Swiss Franc Trust, uno de los mayores ETF de divisas por activos, funcionan a través de la tenencia física de la moneda. Así, su retorno será bastante cercano al cambio entre el precio de negociación al contado del franco suizo contra el dólar.

Otros fondos le dan exposición a tasas de mercados de dinero extranjeros por medio de un grupo complejo de instrumentos financieros. Eso significa que su retorno también computará la tasa de interés ofrecida internacionalmente para un depósito a corto plazo. Así, usted puede ganar más que la diferencia entre las tasas al contado, especialmente en países con altas tasas de interés, como Brasil. El WisdomTree Dreyfus Brazilian Real ha subido 9,2% hasta agosto, aun cuando el real ha subido solamente 4,9% contra el dólar.

Asegúrese de preguntar acerca de la estructura y las consecuencias impositivas de los fondos de monedas. Algunos ETF actúan como fideicomisos o sociedades de responsabilidad limitada, con un tratamiento impositivo diferente al de los fondos convencionales.

¿Sería mejor un fondo de acciones o bonos extranjeros?

Los fondos internacionales de acciones y bonos con un buen historial puede dar exposición a las divisas a los inversionistas.

El asesor financiero Jason Gunkel dice que "los fondos de divisas no son algo malo". Pero en su firma, Syverson Strege & Co., "creemos que podemos conseguir una exposición a las divisas usando fondos de acciones y bonos". Antes de comprar, se asegura de que los fondos no están cubiertos respecto del dólar, para que sus clientes reciban el beneficio pleno de cualquier apreciación de la moneda extranjera. Algunos fondos internacionales se protegen contra alzas y caídas del dólar.

Un beneficio del fondo de divisas, en comparación con los fondos de acciones o bonos internacionales, es la diversificación de su portafolio. Los fondos de divisas ofrecen un colchón en el caso de grandes rachas bajistas en los mercados bursátiles o de bonos.

Si a uno le preocupa que suban las tasas de interés, haciendo caer los precios de los bonos, quizá prefiera un fondo de divisas a uno que tenga bonos de más largo plazo. Un inversionista interesado en mercados emergentes podría considerar WisdomTree Dreyfus Emerging Currency y WisdomTree Emerging Markets Local Debt, dice Harper, de WisdomTree. Los dos no invierten en todos los mismos países. La maduración de más largo plazo del fondo Local Debt (un promedio de 4,8 años) ha contribuido a que rinda un retorno de 7,2% en el año hasta la fecha, frente al 1,7% del fondo Emerging Currency. Pero el fondo de divisas, con un vencimiento promedio de alrededor de dos meses, puede tener un mejor rendimiento en un periodo de tasas en alza.

Fuente: WSJ

Las acciones de la mayoría de empresas de EE.UU. que salieron a bolsa en 2011 han bajado de precio

Por Lynn Cowan y Randall Smith

Más de la mitad de las empresas que salieron a bolsa este año en Estados Unidos se negocian por debajo de su precio de oferta, una mala señal para cualquier empresa que busque cotizar en bolsa.

Para cualquier inversionista que compró —y todavía conserva— estas acciones en sus portafolio, resultan un doloroso recordatorio de que incluso los títulos que tuvieron un buen desempeño el día que debutaron en el centro de la atención pública pueden irse a pique más tarde.

Entre las empresas que operan con precios por debajo de su oferta inicial se encuentra Pandora Media Inc., que ofrece radio a través de Internet, cuya acción se disparó 8,9% el día de su debut bursátil, en junio; y la desarrolladora de software para dispositivos manuales para médicos Epocrates Inc., que subió 37% el primer día de operaciones, en febrero.

El desempeño débil que tuvieron en lo que va del año las empresas con sede en EE.UU. —hasta ahora, 63% de las 76 empresas estadounidenses que salieron a bolsa valen menos que en su debut, según la consultora Dealogic— se puede atribuir al mercado bursátil en general, que ha estado a la baja por los últimos dos meses. Cuando las acciones en general no tienen un buen desempeño, las ofertas iniciales públicas a su vez se ven perjudicadas y las empresas reconsideran los planes de salir a bolsa.

Muchos banqueros en Wall Street afirman que no se trata sólo del declive de 12% del índice Standard & Poor's 500 desde julio lo que pesa sobre las ofertas públicas iniciales, sino que también se ven afectadas por las recientes sacudidas y oscilaciones del mercado.

"No es tanto el nivel del mercado, sino el tipo de volatilidad lo que dificulta poner un precio" a emisiones nuevas, opina Tim Curry, abogado de Jones Day, que trabaja ofertas públicas iniciales de empresas de tecnología en Silicon Valley.

El de Groupon, puede ser un buen ejemplo. A principios de este mes, la empresa decidió cancelar una serie de presentaciones que tenía planeadas y suspender de manera temporal su salida a bolsa, debido a la volatilidad del mercado. Ahora evalúa cuál sería el momento oportuno semana a semana.

"Hasta que se calme la volatilidad, va a pasar un tiempo antes de que las salidas a la bolsa regresen de manera significativa. Creo que el mercado de salidas a bolsa será muy selectivo, en el mejor de los casos, y les aconsejamos a la mayoría de los clientes que espere al menos hasta" la reunión de la Reserva Federal del 20 y 21 de septiembre, señala Brian Reilly, director de mercados de capital de valores de EE.UU. en Barclays PLC.

Dealogic, que sigue la evolución de acciones y bonos, sostiene que el actual atraso de 144 salidas a bolsa valoradas en US$28.300 millones es el más alto desde inicios de año desde 2007.

El mercado de salidas a bolsa se considera importante para la economía, debido a que las ofertas públicas de acciones son una forma clave para que empresas en crecimiento recauden grandes sumas de capital que puede ser destinado a publicidad, nuevas oficinas, nuevos empleados y otros gastos.

Y sin embargo, el mayor obstáculo para las salidas a bolsa podría ser la propia economía.

Sanjay Unni, director del área de valores de Berkeley Research Group, afirma que los mayores problemas que pesan sobre los precio sde las acciones y la capacidad de salir a la bolsa parecen ser "los grandes problemas macro que van a determinar la rentabilidad de las empresas una vez que emitan sus acciones".

"Gran parte del movimiento bajista ha sido, y sigue siendo, la falta de respuesta a los riesgos sistémicos en la economía global", tales como la crisis de la deuda soberana de Grecia y la dirección de la economía de EE.UU., señala Unni. "Hasta que eso no se resuelva, no vamos a ver una recuperación de las salidas a bolsa".

Sin embargo, hay un aspecto positivo para los nuevos emisores de acciones. Aunque la mayoría cotiza por debajo de su oferta inicial, su desempeño hasta el momento es mejor que el de las acciones en general. Las que debutaron en 2011 han tenido hasta el cierre del martes 13 de septiembre, una baja de sus precios promedio de 6,5%. En conjunto, su desempeño ha sido mejor que el de las que forman parte del índice S&P 500, ajustado al período de tiempo en que cada empresa salió a la bolsa.

Además, algunas de las mejores acciones nuevas consiguieron mantenerse por encima de sus precios iniciales, a pesar de haber bajado frente al precio de cierre de su primer día. La empresa china de software de seguridad de internet Qihoo 360 Technology Co. Ltd., que subió 135% en su primer día en marzo, cerró el martes 13 por encima de su precio inicial de US$14,50, aunque todavía está por debajo de los US$34 que alcanzó en su primer día de operaciones. La red social para profesionales LinkedIn Corp., que ganó 109% en su debut en mayo, terminó el martes por encima de los US$45 con que salió a la bolsa, aunque debajo del precio alcanzó al cierre de su primer día, de US$94,25.

Algunos incluso han continuado al alza, como el stio web inmobiliario Zillow Inc., que subió 79% en su primer día en julio, y cerró el martes por encima de su precio inical y de su precio al cierre de su primer día, al igual que Arcos Dorados Holdings Inc., la franquicia latinoamericana de McDonald's, que subió 25% el día de su debut en abril.

Sin embargo, la noticia de que la mayor parte de las empresas que debutaron en la bolsa este año se cotizan por debajo de su oferta inicial tiene lugar luego de que en agosto casi no hubo salidas a la bolsa en EE.UU. En tanto, las empresas evalúan con cautela el ambiente para nuevas acciones.

Con solo dos salidas a la bolsa completadas en medio de un mercado en caída en agosto, el mes más lento desde julio de 2009, según Dealogic, los emisores e inversionistas parecen estar en sintonía sobre las preocupaciones y sus efectos en los principales índices bursátiles.

Los observadores señalan que creen que los emisores de acciones que consideraban salir a la bolsa a fines de septiembre tienden a retrasar sus ofertas hasta octubre y noviembre, dependiendo de las condiciones del mercado.

"Es una decisión difícil de tomar. Lo que esperan evitar es hacer sus presentaciones y no poner un precio a su oferta", sostiene Rick Kline, socio de Goodwin Procter, un estudio de abojados especializado en salidas a la bolsa y mercados de transacciones de capitales.

Fuente: WSJ

Japón está dispuesto a comprar más bonos de rescate europeo, dice el primer ministro

Por George Nishiyama

TOKIO (EFE Dow Jones)--El primer ministro japonés, Yoshihiko Noda, anunció el martes que Tokio está abierto a comprar más bonos emitidos por el fondo de rescate europeo para calmar los temores relacionados con la crisis de deuda soberana.

Noda dijo en una entrevista en exclusiva con Dow Jones Newswires y The Wall Street Journal que la Unión Europea debe primero alcanzar un consenso sobre cómo encarar la crisis, pero indicó que Japón está dispuesto a echar una mano para contener las turbulencias causadas por la crisis de deuda de la eurozona.

"Para estabilizar los mercados financieros y la economía de Europa, Japón necesita hacer una cierta contribución en adelante, que incluye la compra de bonos del FEEF", señaló Noda en referencia a la deuda emitida por el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.

A través de sus reservas de divisas de US$1,2 billones, Japón ya ha comprado 2.700 millones de euros --algo más del 20%-- de los bonos del FEEF desde enero para ayudar a Irlanda y Portugal.

Noda dijo que Japón sigue preparado para intervenir en el mercado de divisas si los movimientos del yen son exagerados y añadió que el G7 entiende la postura de Tokio.

"No hay cambios en nuestra política para tomar decisiones importantes contra movimientos desordenados o excesivos", afirmó Noda.

Noda ordenó en agosto intervenir en el mercado vendiendo yenes cuando era ministro de Finanzas con el objetivo de frenar la subida de la divisa, pero las dudas sobre la cooperación del G7 llevó al yen a alcanzar el 19 de agosto su mayor nivel frente al dólar desde la Segunda Guerra Mundial, 75,94 yenes.

"Creo que los países (del G-7) entienden la postura de Japón", señaló el primer ministro.

También apuntó que el Banco de Japón comparte la preocupación del Gobierno por la persistente fortaleza del yen y añadió que espera que el banco central adopte las medidas adecuadas para apoyar a la economía.

Grecia habría inflado su déficit de 2009 para justificar los recortes presupuestales, dice la prensa local

ATENAS (EFE Dow Jones)--Grecia se vio obligada por Eurostat, la oficina de estadísticas de la Unión Europea, a exagerar su dato de déficit de 2009 con el fin de justificar la adopción de las medidas de austeridad, dijo el viernes una antigua miembro de la oficina de estadísticas del país a un diario heleno.

En comentarios a Eleftherotypia, Zoe Georganta, profesora de Econometría y antigua miembro de la Autoridad de Estadísticas Helena, dijo que el déficit se infló "técnicamente" para mostrarlo como el más elevado de Europa.

"El déficit del país que Eurostat presentó en 2009 fue del 15,4% [del Producto Interior Bruto] de forma intencionada. Tenía que ser más alto que el de Irlanda, que era del 14%, con el fin de que Grecia tomara fuertes medidas", dijo a la prensa.

Tras ganar las elecciones de octubre de 2009, el Gobierno socialista revisó el déficit de 2009 para situarlo en torno al 12% del PIB, el doble de lo que había anunciado el Gobierno anterior.

Las revisiones en meses posteriores llegaron a situarlo hasta el 15,4%.

En otra entrevista con la radio, Georganta dijo que el déficit de 2009 debía haber sido de en torno al 12% del PIB, pero que el Gobierno griego se vio presionado por Eurostat para incluir desembolsos de compañías públicas y controladas por el Gobierno sin incluir sus ingresos.

En respuesta a estos comentarios, el ministro de Medio Ambiente, Yorgos Papaconstantinu, el primero que anunció el dato del déficit como ministro de Finanzas en 2009, dijo que la revisión del dato se hizo en estrecha colaboración con Eurostat, basándose en la misma metodología que usan todos los países europeos.

"Entendamos la difícil posición en que estaba el país, en lugar de buscar excusas fáciles y baratas basadas en teorías de la conspiración, en lo que respecta al completo descarrilamiento fiscal del país", dijo en un comunicado.

Los extranjeros fueron los compradores netos de títulos del Tesoro de EE.UU. en julio

Por Ian Talley y Jeff Bater

WASHINGTON (Dow Jones)--Los inversionistas privados extranjeros volvieron tentativamente en julio a ser compradores netos de títulos del Tesoro de Estados Unidos, después de vender un monto récord de notas y bonos del Tesoro durante el mes anterior, informó el viernes el Departamento del Tesoro.

Los tres principales tenedores extranjeros de valores, China, Japón y el Reino Unido, aumentaron sus posiciones netas en valores del Tesoro de Estados Unidos.

China aumentó en US$8.000 millones sus tenencias y se mantuvo como el principal tenedor extranjero de deuda del país.

En tanto, Japón incrementó en julio sus tenencias netas en US$3.800 millones a un máximo récord de US$914.800 millones.

En general, los extranjeros en julio fueron compradores netos de activos financieros estadounidenses de largo plazo, según el informe mensual Treasury International Capital, o TIC .

Los extranjeros realizaron en julio compras netas de notas y bonos del Tesoro por un total de US$16.160 millones, en comparación con las ventas netas de US$4.590 millones del mes anterior.

Los inversionistas extranjeros privados compraron un neto de US$2.120 millones en notas y bonos del Tesoro, tras vender un neto de US$19.000 millones durante el mes anterior.

Las transacciones netas de valores a largo plazo mostraron en julio compras por un total de US$9.500 millones en valores estadounidenses a largo plazo, tras registrar compras por US$3.400 millones el mes previo.

Según una medición más amplia, las ventas netas de valores con vencimientos a largo plazo, incluidas las transacciones que no se realizan en el mercado abierto, totalizaron US$7.600 millones, frente a las ventas netas de US$8.400 millones del mes previo.

El informe mensual destaca las transacciones internacionales de valores con vencimientos superiores a un año, incluidos los flujos que se negocian fuera del mercado, como los canjes de acciones y los pagos de capital en valores respaldados por activos.

La categoría más amplia del informe, los "flujos mensuales netos del TIC", incluye los flujos que se producen fuera del mercado, los valores de corto plazo y los cambios en las tenencias de dólares de los bancos. Esta medición mostró un egreso neto mensual de US$51.800 millones en julio, lo que se compara con el egreso neto de US$29.400 millones del mes previo.

Los analistas en los mercados financieros consideran las cifras mensuales del Tesoro un indicador importante, pero impreciso, de la facilidad con que Estados Unidos puede financiar su déficit comercial.

El contagio de la crisis beneficiaría al dólar

Por Nicholas Hastings

LONDRES (Dow Jones)--El contagio se está extendiendo por todo el mundo y el beneficiado será el dólar.

Por primera vez existen señales de que los inversionistas internacionales se están retirando de algunos mercados asiáticos y emergentes donde alguna vez se sintieron cómodos.

Las monedas tradicionales de alto riesgo han caído en desgracia desde hace bastante tiempo a medida que aumentan los temores sobre la crisis de la deuda en la eurozona y sobre los riesgos de otra recesión mundial.

Pero ahora, la percepción del mercado parece haber llegado a una fase nueva y más intensa.

Economías que alguna vez fueron consideradas inmunes, en especial al riesgo de una cesación de pagos en la eurozona, ahora son evitadas a medida que un número mayor de inversionistas se retiran en busca de la seguridad que ofrece el dólar.

La moneda estadounidense ya está mostrando los beneficios de estos flujos. El índice del dólar subió sobre el nivel de 77 luego de ubicarse bajo 74,50 al comienzos del mes.

En cambio, monedas como el dólar australiano han experimentado ventas pese a representar a economías que hace no mucho tiempo eran consideradas atractivas para los inversionistas.

Esta semana generó más cambios para otras áreas en Asia. La rupia de Indonesia y el won de Corea del Sur, que alguna vez fueron los pilares del auge económico asiático, se han visto perjudicadas a medida que aumenta el nerviosismo entre los inversionistas internacionales.

Mucho de esto se debe a una menor confianza en la capacidad de la eurozona de evitar que Grecia declare una cesación de pagos de su deuda, que los bancos de la eurozona sean golpeados por el contagio y que las economías de la eurozona caigan en una recesión.

Pese a los continuos esfuerzos de la canciller alemana, Angela Merkel, por disipar la noción de una cesación de pagos, los países alrededor del mundo ya están analizando las repercusiones que tendría para ellos el fin del euro en su estado actual.

La comprensión de los riesgos que se avecinan se produjo tras la reciente rebaja de las calificaciones crediticias de dos importantes bancos franceses, Société Générale SA y Crédit Agricole SA, por parte de Moody's Investors Service Inc., junto a la caída sostenida de los precios de las acciones de los bancos europeos.

Aunque los políticos en la eurozona han tratado de ganar tiempo para permitir que los bancos europeos se recapitalicen y se protejan de lo que ahora se considera como una cesación de pagos inevitable, parecería ser que el tiempo se está agotando.

Durante las próximas semanas, Grecia probablemente demostrará que la imposición de nuevas medidas de austeridad se ha vuelto algo políticamente imposible, y Merkel posiblemente encontrará que el respaldo político para sus rescates ha llegado a un límite.

En otras palabras, una reestructuración de la deuda griega -o dicho de otra forma: una cesación de pagos- sería inevitable.

En momentos en que los propios miembros de la eurozona se apuran a implementar planes de contingencia, y en que pocos saben qué significará esto para el euro, para los bancos europeos y para las economías de la zona euro en general, no es sorpresivo que la comunidad internacional de inversionistas haya comenzado a asustarse.

Una recesión en Europa, en donde las economías están realineadas bajo un nuevo orden, difícilmente será una buena noticia para la economía mundial, y muchos mercados asiáticos y emergentes dejarán de ser considerados una apuesta segura como lo fueron alguna vez.