El FMI recorta sus previsiones de crecimiento para Alemania

Por Andrea Thomas

BERLÍN (EFE Dow Jones)--La recuperación económica alemana seguirá a un ritmo moderado pero se enfrenta a "sustanciales riesgos bajistas" causados por la debilidad del sector bancario y la posibilidad de que el crecimiento mundial sea inferior al previsto, indicó el martes el Fondo Monetario Internacional, que recortó sus previsiones.

El Producto Interior Bruto alemán aumentaría un 1,2% en 2010, para crecer un 1,7% en 2011. El pasado año, la economía se contrajo un 4,9%, señaló el FMI en un informe.

En febrero, el FMI dijo que el PIB alemán crecería un 1,5% en 2010 y un 1,9% en 2011.

"La economía germana está recuperando el terreno perdido en la crisis. Las políticas de apoyo, la recuperación de los inventarios y el incremento de la demanda mundial han sacado a la economía de la recesión", dijo el FMI en su informe.

Pero el organismo añadía que "es probable que la recuperación sea moderada" porque "el crecimiento de las exportaciones se prevé menor que antes de la crisis, (porque) las persistentes fragilidades de la banca presionan la oferta de crédito y (porque) los consumidores mantendrán la cautela por el creciente desempleo".

Las medidas del sector financiero han "ayudado a estabilizar los mercados financieros y mitigado el riesgo sistémico, pero siguen existiendo vulnerabilidades", dijo el órgano ejecutivo del FMI en su comunicado.

El fondo dijo que el déficit público general de Alemania --que incluye todos los presupuestos del sector público-- es elevado según los estándares de las normas constitucionales de limitación de la deuda en el país, que obligan a que la balanza fiscal federal estructural esté cerca de cero a comienzos de 2016.

Hay que "comenzar la consolidación fiscal cuando la recuperación sea autosostenible, lo que se prevé para 2011", indicó el FMI. Todo recorte de impuestos en 2011, como ha prometido el gobierno de centro derecha si las condiciones presupuestarias lo permiten, "debería estar acompañado de medidas presupuestarias compensatorias", según el informe.

Se espera que el déficit presupuestario del sector público alemán aumente este año al 5,7% del PIB, frente al 3,3% de 2009, y que se reduzca levemente al 5,1% en 2011.

La inflación se acelerará ligeramente al 0,9% este año frente al 0,2% de 2009, y será del 1,0% en 2011.

El presidente del Banco Mundial ve una oportunidad para la revaluación del yuan

Por Bob Davis

Los esfuerzos de China para hacer que su economía dependa en mayor medida del consumo interno podría resultar en una oportunidad para que Beijing revalúe su moneda, afirmó Robert Zoellick, presidente del Banco Mundial.

Durante una entrevista, Zoellick dijo que China reconoce cada vez más que su estructura industrial está funcionado de forma desequilibrada, con una acumulación de altas ganancias en empresas en manos del estado, responsables de la extraordinariamente altas tasas de ahorro en el país. Parte de la razón para estas ganancias, añade, es que los bancos en manos del Gobierno chino otorgan préstamos a otros empresas estatales a tasas muy bajas y pagan a los depositantes chinos tasas de interés muy bajas.

El economista jefe del Banco Mundial, Justin Lin, oriundo de China, también atribuye las ganancias a los salarios que pagan las compañías, los cuales afirma son "deprimidos comparados al potencial".

"El verdadero valor atípico de los ahorros está en las ganancias retenidas del algunas de las compañías, especialmente en las empresas en manos del Gobierno", afirmó Zoellick. "Esto crea una oportunidad netamente positiva para el cambio, que los chinos reconocen como una posibilidad. Pero no estas estructuras no son fáciles de cambiar".

En la medida en que China modifique su sociedad para que dependa más de los gastos del consumidor, dijo Zoellick, debería reducirse la tasa de ahorros, y también podría convertirse en una oportunidad para revaluar la moneda debido a que el renmibi o yuan elevaría el poder de compra del ciudadano chino promedio.

Una apreciación de la moneda también enviaría una señal a las compañías para que enfoquen más las inversiones futuras y la capacidad hacia la demanda interna, cuyo poder de compra está siendo impulsado, en vez de producir para exportar.

"La gente que se centra en las explicaciones estructurales afirman que un cambio rápido en la apreciación de la moneda no va a llevar a cambios automáticos en la estructura industrial", dijo. "Eso es correcto, pero también es justo decir que un cambio en los precios -una apreciación de la moneda- "señalaría los cambios que se necesitan hacer en la estructura industrial".

Estados Unidos, Europa y los instituciones económicas internacionales desde hace bastante tiempo han estado presionando a China para que revalúe su moneda y para persuadir a Beijing de que favorece a sus intereses hacerlo.

Estos esfuerzos han estado aumentando en momentos en que el Gobierno de Estados Unidos tiene programado decidir para el 15 de abril si China "manipula" su moneda.

Fuente: WSJ

Los balanceos del euro

por Lex. Financial Times

Los políticos se contradicen constantemente y los mercados son víctimas de continuas oscilaciones. No es de extrañar, por tanto que el paquete de rescate a Grecia esté lleno de incoherencias. El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, empezó mostrando su oposición a la intervención del Fondo Monetario Internacional. Después de alcanzarse un acuerdo, elogió la idea.

Antes, parecía que la prioridad de cualquier plan era evitar los daños morales. Sin embargo, Herman Van Rompuy también parece haber ignorado ese principio. “Esperamos que sirva para tranquilizar a todos los tenedores de bonos griegos y que la eurozona nunca permita la caída de Grecia”, aseguró el presidente del Consejo Europeo. Balanceos aparte, el plan supone un avance significativo, ya que muestra un frente europeo unido.

Dado que todos los miembros tienen derecho a decidir si extender un cheque a Grecia en caso de que el país solicite ayuda, es necesario que haya consenso. Además, reafirma la importancia de la disciplina fiscal, a través de un grupo de trabajo propuesto por Alemania y que cuenta con el respaldo del FMI. Por último, la mera existencia del plan se adelanta a la posibilidad de que Grecia no pueda refinanciarse a corto plazo. Podría compararse con un muro de contención, que evitaría la propagación de un virus financiero.

No obstante, las buenas intenciones no implican que el proyecto funcione en la práctica. Hay varios aspectos sobre los que pende la duda. Por un lado, está la cuantía de los préstamos a Grecia y el tipo de interés que se aplicaría. Por otro, queda por saber si Grecia, cuya deuda se sitúa ya en el 113% del PIB puede lograr la sostenibilidad de la deuda. El esfuerzo fiscal que se le exige es enorme, mucho mayor que el contemplado en los planes de austeridad de España o Portugal. Incluso si Atenas consigue reducir su déficit al 2% del PIB para 2013, tendría que captar 50.000 millones de euros netos además de los 272.000 millones de euros que necesita para financiar los déficit provisionales.

Aun así, la crisis servirá al menos para que Europa reaccione y consiga poner en orden sus finanzas públicas. Además, mientras la eurozona se aprieta el cinturón, el BCE mantendrá los tipos de interés bajos durante más tiempo. El euro, por tanto, debería seguir devaluándose.

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Trichet le ofrece la pipa de la paz al gobierno de Grecia

Por Geoffrey T. Smith

BRUSELAS (EFE Dow Jones)--El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, ofreció el jueves socorro al atribulado Gobierno griego al decir que el organismo seguirá aceptando el próximo año bonos con calificaciones de hasta BBB- como garantía.

No obstante, el BCE no dará préstamos tan altos a los títulos de menor calificación como a los que tengan una calificación de AAA.

Este anuncio es muy tranquilizador para los tenedores de deuda estatal griega, que se habría vuelto inservible como garantía para el BCE si el banco hubiera mantenido sus planes de aumentar el rating mínimo aceptable al nivel previo a la crisis financiera.

El BCE redujo el límite de rating crediticio aceptable a BBB- desde A- para luchar contra la crisis financiera. Esta medida estaba pensada para garantizar a los bancos el acceso a cantidades suficientes de crédito del BCE tras el cierre de los mercados crediticios interbancarios a todas las entidades excepto las más solventes.

Grecia, cuyo déficit público casi alcanzó el pasado año el 13% del Producto Interno Bruto y cuya deuda supera con creces el 100% del PIB, es el ejemplo más claro del deterioro generalizado de las cuentas públicas en la eurozona, que ha lastrado fuertemente al euro este año.

El propio Trichet ha indicado que el BCE considera "valiente y convincente" el plan de recorte del déficit del primer ministro heleno, George Papandreou.

El grado de preocupación internacional por el tema quedó claro el jueves cuando Zhu Min, vicegobernador del Banco Popular de China, calificó el problema de deuda de Grecia de "punta del iceberg".

"No vemos acciones decididas que digan al mercado: 'podemos solucionarlo, podemos cerrarlo'", indicó Zhu, que añadió que las "mayores preocupaciones hoy son obviamente España e Italia".

Sus comentarios llevaron al euro a un nuevo mínimo de 10 meses de US$1,3283.

El BCE reprocha a Merkel que no hacer nada es peor aún que prestar dinero a Grecia

por Expansión.com

Las negociaciones sobre el recate griego siguen en el mismo punto que ayer, pero el Banco Central Europeo (BCE) ha dado un toque de atención a la canciller alemana, Angela Merkel. La institución le ha mandado el siguiente mensaje a Merkel: el coste de la inacción podría ser mayor que ofrecer ayudas temporales a Grecia.

"Si Grecia sucumbe, Alemania y otros líderes europeos acabarán pagando incluso más que si hubieran dado apoyo financiero de forma temporal", asegura Bini Smaghi, miembro del comité ejecutivo del BCE, en una entrevista que se publicará mañana jueves en el diario Die Zeit.

Bini también ha repetido que la feroz oposición del BCE a la asistencia del FMI en el rescate griego va más allá de una cuestión técnica. "Si el FMI participa, la imagen del euro sería la de una moneda que sólo es capaz de sobrevivir con la ayuda externa de una organización internacional. La reacción de los mercados en los últimos días ha mostrado que el apoyo del FMI puede ser perjudicial para la estabilidad del euro".

Estas palabras llegan en mitad del estancamiento de las negociaciones. Los líderes europeos de los 16 miembros de la eurozona están enfrascados intentando resolver sus diferencias sobre la asistencia financiera a Grecia, después de que Alemania haya desvelado sus condiciones para llegar a un acuerdo.

Francia y España han pedido una reunión de los dieciséis jefes de Estado y de Gobierno para el próximo jueves, pero ni Bruselas ni Berlín querían convocar tal reunión a menos que hubiera acuerdo a la vista.

El Gobierno alemán ya ha dicho que no hay posibilidad de llegar a un acuerdo al respecto esta semana, y aseguró que Grecia debería demostrar que es incapaz de captar dinero en el mercado internacional de capitales para que la ayuda sea justificada. Merkel quiere que la ayuda a Grecia sea "un mecanismo de último recurso".

Alemania también reclama que el FMI haga una "contribución sustancial" en un posible rescate a Grecia, y pide que las negociaciones empiecen con un endurecimiento de las medidas para reforzar la disciplina presupuestaria de la eurozona, incluso si eso supone una renegociación del Tratado de Lisboa. Este último punto se presenta como el más polémico entre los socios europeos.

A pesar de las discrepancias (sobre todo por parte de Alemania) parece posible no obstante que haya un principio de acuerdo esta semana, siempre que no se establezca una conexión directa entre las medidas que se adopten y la crisis de Grecia, y sólo si no implica un rescate automático de su economía.