Bitácora de recortes periodísticos sobre la coyuntura de las principales variables que afectan a los mercados monetarios y financieros, especialmente en el corto plazo.
MADRID (EFE Dow Jones)--La caída de la economía española se frenó en el segundo trimestre respecto al primero gracias a que la aportación exterior contrarrestó el descenso de la demanda nacional, en el cuarto trimestre consecutivo de contracción en España.
El Instituto Nacional de Estadísticas, o INE, dijo el viernes en un comunicado que el Producto Interior Bruto cayó un 1% en el segundo trimestre respecto al primero y un 4,1% en términos interanuales, la mayor caída desde la década de los setenta, según datos preliminares.
En el primer trimestre del año la economía de España se había contraído a un ritmo récord del 1,9% trimestral y del 3% interanual en un entorno de profundización de la crisis económica.
Las cifras definitivas se publicarán el 27 de agosto.
La economía de la zona euro ya ha dado signos de mejora en el segundo trimestre, cuando se contrajo un 0,1% en términos trimestrales y un 4,6% interanual, menos de lo que esperaban los economistas. Los grandes motores del PIB europeo, Alemania y Francia, vieron leves crecimientos de sus economías en el segundo trimestre.
"Los datos, en general, son de algún modo decepcionantes, pero consistentes con la visión de que España evolucionará peor que la zona euro y de que se necesitan grandes ajustes estructurales", dijo Dominic Bryant, analista de BNP Paribas, en una nota.
"Ha sido una sorpresa levemente negativa, en sentido contrario a las cifras de Alemania y Francia", añadió.
El Banco de España había calculado anteriormente que el Producto Interno Bruto del segundo trimestre habría caído un 0,9% con respecto al anterior y un 4% interanual.
A mediados de año, el Gobierno español revisó a la baja sus estimaciones de PIB para 2009, cuando estima que se contraerá un 3,6%, para recuperarse y registrar una caída del 0,3% en 2010. Previamente, había calculado una contracción del 1,6% este año y un crecimiento del 1,2% el año próximo.
Con el dato de PIB del segundo trimestre, ya son cuatro los trimestres consecutivos de contracción desde que la complicación mundial de las condiciones de financiación provocara el hundimiento del antes boyante mercado inmobiliario del país.
En este entorno, la tasa de paro de España prácticamente se ha duplicado en el último año hasta alcanzar al cierre de junio el 18%, una cifra lejana a la media de la Unión Europea, del 9,2%.
LONDRES (EFE Dow Jones)--Las economías de la eurozona se contrajeron menos de lo esperado en el segundo trimestre, alimentando las esperanzas de que el bloque de los 16 países que componen la zona euro podría salir de la recesión mucho antes de lo previsto, de acuerdo con los datos publicados el jueves por la oficina de estadísticas de la Unión Europea Eurostat.
El Producto Interior Bruto de la eurozona bajó un 0,1% en el segundo trimestre en comparación con el trimestre anterior, y un 4,6% con respecto al segundo trimestre de 2008, dijo Eurostat. Entre los meses de enero y marzo se registró una caída trimestral récord del 2,5% y de un 4,9% interanual.
Los economistas esperaban una contracción del 0,4% frente al primer trimestre del año y del 5,0% interanual, de acuerdo con un sondeo llevado a cabo por Dow Jones Newswires la semana pasada.
Los inversionistas habían recibido una pista a primera hora del jueves de que el dato de PIB de la eurozona podría ser mejor de lo esperado, después de que los datos publicados en Alemania y Francia demostraran que las dos principales economías de la zona euro crecieron un 0,3% en el segundo trimestre. La semana pasada, Italia informó de una caída del 0,5% en su PIB del segundo trimestre.
Los datos del segundo trimestre suponen la quinta caída consecutiva del PIB de la eurozona pero también la más baja desde el comienzo de la crisis financiera internacional, que llevó al bloque a su mayor recesión desde la Segunda Guerra Mundial.
Los datos probablemente alimentarán el debate sobre cuándo el Banco Central Europeo volverá a subir las tasas de interés. EL BCE ha bajado las tasas hasta el 1%, la tasa más baja en la historia de la zona euro, y está inyectando nuevamente liquidez con un programa de compra de bonos por 60.000 millones de euros para ayudar a las economías de la zona a salir de la crisis.
El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, dijo que la eurozona volverá a crecer probablemente el año que viene en tasas trimestrales, aunque dijo que la recuperación será gradual.
El Fondo Monetario Internacional dijo en julio que el PIB de la euro zona se contraerá un 4,8% este año y un 0,2% en 2010.
WASHINGTON—Dos años después de emprender una extraordinaria serie de intervenciones para impedir una repetición de la Gran Depresión de los años 30, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) indicó que la actividad económica se está "estabilizando".
El banco central anunció que pondrá punto final a las compras de US$300.000 millones de deuda del gobierno estadounidense —dirigidas a reducir las tasas de interés a largo plazo— a fines de octubre. La Fed dijo que disminuirá las compras restantes para "promover una transición sin sobresaltos en los mercados".La decisión de no extender o ampliar las compras de bonos del Tesoro es un paso clave en el plan de la Fed de retirar paulatinamente el apoyo que le ha brindado al sistema financiero y constituye una señal de que el banco central cree que lo peor de la crisis ya pasó.
En un signo que avala tal perspectiva, Toll Brothers Inc., una de las mayores constructoras de EE.UU., informó que los pedidos de nuevas viviendas en su tercer trimestre fiscal subieron 3% frente al mismo lapso del año pasado, el primer incremento desde 2005. Asimismo, el Departamento de Comercio reportó que tanto las exportaciones como las importaciones crecieron en junio, lo que constituye una bienvenida señal de reactivación del comercio mundial.
La Fed, no obstante, indicó que la economía aún no goza de buena salud, pese a que muchos economistas del sector privado afirman que ya ha comenzado a crecer. El banco central mantuvo su tasa de interés de referencia a corto plazo en casi cero y dejó en claro que no la moverá en el futuro inmediato. También advirtió que la economía "probablemente permanecerá débil por un tiempo" debido a que los consumidores y las empresas aún enfrentan vientos en contra.
El organismo hizo hincapié en que el consumo, aunque se está estabilizando, "sigue limitado por las persistentes pérdidas de empleos, un flojo crecimiento de los ingresos, la caída en el patrimonio de las familias y un crédito restringido". Las empresas siguen recortando inversiones y puestos de trabajo, "pero están avanzando en la tarea de alinear mejor los inventarios con las ventas", señaló la Fed. A pesar de las alzas en el precio del petróleo y otras materias primas, el banco central reiteró que prevé que la inflación permanecerá "moderada por algún tiempo" debido a que la "substancial" capacidad ociosa en la economía alivia las presiones alcistas en los precios.
La mayoría de los inversionistas esperaba que la Fed redujera sus compras de bonos del Tesoro en septiembre y la entidad no dio indicios de cuándo contempla empezar a desprenderse de su portafolio de valores.
La firma de calificación de deuda ha manifestado en un informe que las comunidades autónomas registrarán una caída de sus ingresos en el año que viene del 13% por la crisis. Traducido en euros, S&P cifra en 20.000 millones menos que no podrán ser compensados con las ganancias que supondrán el nuevo sistema de financiación autonómica, de 7.400 millones.
Además, los expertos de Standard & Poor's señalan en su informe que las CCAA tendrán saldos negativos "récord" en 2010, debido a los menores ingresos y tras las inversiones realizadas. Por eso, la agencia advierte de que los déficits llevarán a niveles de deuda pública "sin precedentes" que podrían alcanzar el 94% de su presupuesto.
También destaca en su estudio que habrá un deterioro "más virulento" del ratio de sostenibilidad, que calcula el tiempo que una administración necesita para devolver el importe de la deuda mediante su ahorro corriente. S&P prevé que dicho ratio estará en 6,6 años a finales de año, pero advierte que podría alcanzar los dos dígitos en los dos próximos ejercicios
Posibles recortes de calificación Ante esta argumentación, S&P ha advertido que bajará el ráting de las Comunidades si no toman las medidas medidas adecuadas para combbatir la caída de los ingresos.
"Sólo un control (o incluso reducción) del gasto regional, vigoroso y sin precedentes, pueden evitar una severa dislocación de las finanzas públicas, el surgimiento de desajustes presupuestarios estructurales y una expansión de los ratios de carga de deuda con posibles consecuencias sobre la calificación crediticia", aseveró la agencia.
País Vasco y Navarra, en mejor posición que el resto Por comunidades, sitúa en la mejor posición al País Vasco y Navarra (con la calificación "AAA" y perspectiva estable) seguidas de Aragón, Madrid, Galicia, Andalucía, Canarias, Baleares, Cataluña y Comunidad Valenciana, cuyas calificaciones van bajando hasta la "AA-" con perspectiva negativa para las dos últimas.
Galicia, Andalucía, Canarias y Baleares tienen la calificación "AA", las tres primeras con perspectiva estable y la última negativa. Finalmente, Cataluña y la Comunidad Valenciana tienen la peor calificación, la "AA-" con perspectiva negativa en ambos casos.
La agencia calificadora cree que todas las comunidades autónomas sobrepasarán los límites de déficit que marcó el Gobierno -de un 2,5% del PIB para 2010 y del 1,7% en 2011-.
La opinión de los economistas es casi unánime: Ben Bernanke merece permanecer al frente de la Reserva Federal de Estados Unidos por otros cuatro años y hay un 71% de probabilidades de que el presidente Barack Obama le pida que se quede, según una encuesta.
Mientras tanto, la mayoría de los 47 economistas sondeados por The Wall Street Journal en los últimos días cree que la recesión que empezó en diciembre de 2007 ya acabó.
El combate contra la crisis ha acaparado gran parte de la gestión de Bernanke, que empezó a principios de 2006 y expira en enero, y los economistas opinan que su manejo de la debacle lo ha hecho acreedor a un nuevo período en la presidencia de la Fed. "La estabilización de los mercados financieros se debe en buena parte a él", dice Joseph Carson, de Alliance Bernstein. "La confianza en la recuperación se vería mermada si no se le designa para un nuevo período".
Phil Izzo y Kelly Evans discuten los resultados de la más reciente encuesta de economistas.
Tras meses de incertidumbre, los encuestados finalmente ven la luz al final del túnel. Para 27 economistas, la recesión terminó mientras 11 dicen que lo hará este mes o el próximo. Se espera que el Producto Interno Bruto del tercer trimestre crezca a una tasa anual desestacionalizada de 2,4% gracias a señales de vida en la industria manufacturera.
Un informe laboral que excedió las expectativas en julio, cuando se perdieron 247.000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo cayó por primera vez en 15 meses, sugiere que lo peor ya pasó. Aún se prevé que el desempleo suba a 9,9% para diciembre, pero los economistas pronostican que se perderán menos trabajos en los próximos 12 meses de lo que previeron en julio.
Muchos economistas esgrimen que no se gana mucho con cambiar al presidente de la Fed, especialmente si se considera la tarea colosal que tiene por delante el banco central ahora que la economía estadounidense sale de la recesión. "La continuidad es clave. De otro modo podríamos volver a caer en una recesión", advierte Diane Swonk, de Mesirow Financial. "Bernanke es el más indicado para deshacer lo que se ha hecho cuando llegue el momento".
¿Dónde está la salida?
La Fed ha adoptado medidas sin precedentes en su campaña para eludir una repetición de la Gran Depresión de los años 30 y su estrategia para dar marcha atrás sigue siendo una interrogante clave.
El banco central pondrá punto final hoy a su reunión de política de agosto y podría brindar algunas pistas. Es improbable, de todos modos, que la principal herramienta a su disposición, la tasa de fondos federales que actualmente se ubica entre 0% y 0,25%, cambie en un futuro cercano. Sólo seis economistas esperan que la Fed la eleve este año. Aunque la mayoría anticipa un alza en algún momento de 2010, más de una cuarta parte sostiene que no habrá ninguna variación hasta 2011 o después.
El balance de la Fed, el valor total de todos sus préstamos y posiciones de valores, se ha más que duplicado durante la crisis para llegar a superar los US$2 billones (millones de millones), a medida que el organismo expandió sus líneas de crédito en un esfuerzo por reactivar los mercados. Pero ahora que los mercados se normalizan, la demanda ha menguado y el balance de la Fed se ha reducido.
La composición del balance también ha empezado a inclinarse a favor de los bonos del Tesoro y los valores respaldados por hipotecas en momentos en que el banco central ejecuta un programa de US$1,75 billones anunciado en marzo para reducir las tasas de interés a largo plazo mediante la compra de estos instrumentos.
La Fed decidirá en su reunión de esta semana si renueva el programa y cuál es la mejor manera de comunicar sus intenciones a los mercados.
Más allá de lo que decida la Fed, los economistas expresaron cierta confianza en que, de ahora en adelante, el banco central se abocará a manejar la recuperación de la economía, en vez de combatir otra recesión. Esperan que el crecimiento del PIB se mantenga por encima del 2% anualizado durante el primer semestre del próximo año y creen que la posibilidad de una recaída antes de 2010 es de 20%.
No obstante, algunos señalan que un repunte podría perjudicar a Bernanke. "Una vez que se perciba que la economía se encamina a una recuperación, Obama tendrá la oportunidad de colocar a una persona de su gusto", dice John Silvia, economista de Wells Fargo. Bernanke fue designado por el ex presidente George W. Bush por un período de cuatro años en reemplazo de Alan Greenspan. Los presidentes nombran a los jefes de la Fed por períodos de cuatro años que pueden renovar cuantas veces estimen conveniente.
El período de Bernanke culmina el 31 de enero y pueden pasar muchas cosas antes de que Obama tenga que tomar una decisión. Los economistas encuestados se dividieron sobre quién sería la persona más indicada para sustituir a Bernanke. Sus preferencias se repartieron por igual entre la presidenta del banco central de San Francisco, Janet Yellen; el presidente ejecutivo de TIAA-CREF y ex vicepresidente de la Fed, Roger Ferguson; el director del Consejo Nacional de Economía, Lawrence Summers, y el economista de la Universidad de Princeton y ex vicepresidente de la Fed, Alan Blinder.
Aunque la mayoría le otorgó un apoyo abrumador a Bernanke, no creen que su gestión haya sido intachable. Entre los peores errores que identificaron está la lenta respuesta inicial para atacar la contracción del crédito y la decisión de permitir la quiebra de Lehman Brothers. Pero esperan que Bernanke haya aprendido de sus errores.
![[Fed]](https://lh3.googleusercontent.com/blogger_img_proxy/AEn0k_spb1EcUWhwhBjyQJOci3a6fdI5X-oRF9nNfWZeZN5BiOljGVglrOcmGXGUeip-ZPr8o3FGR7bHCMASYDn3Jkkdp9zPKaDAYW5lRfT9R5DHKzj02sP3zSHucIWPFZnrG0fdqHITitjr_kCQYLnccrYdWg=s0-d)
![[WSJ]](https://lh3.googleusercontent.com/blogger_img_proxy/AEn0k_sSjW6yHRcQ-6shKTdOdRG_LRWy5MrL519BTW-jN16HaB5bL3FjaowgRWhU2d6u9ATYM639isuEwARWnaAFkr511c9D2GHcPyikYcXJ1liMtP7gpDyKfU6nYaTCN87EAQzA27J1D3XDOxErLFt92YikHg=s0-d)